Рынок на ожиданиях большой политики

Рынок на ожиданиях большой политики Обзор российского рынка на 23 сентября 2026 года (итоги 22 сентября)

Рынок накануне Во вторник, 22 сентября, российские акции уверенно выросли, отыгрывая волну геополитических заявлений с площадки Генассамблеи ООН и ожиданий прогресса по украинскому конфликту.

Индекс МосБиржи прибавил 1,86% до 2300,09 п., индекс РТС вырос на 1,90% до 861,92 п. Индекс полной доходности MCFTR поднялся на 1,87%. При этом индекс РVI (волатильность/риск) снизился на 1,75% до 34,28, что отражает снижение краткосрочных ожиданий стресса.

Рост был широким по секторам: в зелёной зоне закрылись все ключевые отраслевые индексы. Внутри дня дополнительным драйвером выступили высказывания Дональда Трампа и Владимира Зеленского о возможном более быстром завершении конфликта на Украине и обсуждении форматов «энергетического перемирия».

Валюты, нефть, золото, облигации Курс рубля во вторник торговался при поддержке твёрдых цен на нефть и высоких процентных ставок.

По официальным курсам ЦБ РФ на 23 сентября 2026 года: – доллар США – 84,0657 руб.; – евро – 96,5915 руб.; – китайский юань – 12,5291 руб.

По данным на 22 сентября (CBR фиксация на дату обзора близка к этим уровням), доллар остаётся в районе 84 руб., юань – около 12,5 руб., евро – 96–97 руб. Риторика отдельных экспертов (Миловидов) указывает на ожидание диапазона 86–94 руб. за доллар к концу 2026 года в зависимости от сценария, но это именно прогнозы, а не фактические уровни.

Нефть Brent на Московской бирже (ближайший фьючерс BRENT_MOEX) в долларовых ценах фактически не изменилась: –0,04% до 100,15 долл. за баррель. Оборот по инструменту превысил 109 млрд руб., что подтверждает сохраняющийся интерес к нефтяному рынку на фоне высокой волатильности новостей по Ирану, Ормузскому проливу и энергетической политике США.

Фьючерс на золото (GOLD_MOEX) снизился на 0,39% до 4403,7 долл. за тройскую унцию (оборот более 64 млрд руб.). Коррекция золота выглядит умеренной на фоне некоторого ослабления части глобальных «risk-off» настроений и укрепления доллара США, но в абсолютных значениях золото остаётся на повышенных рубежах.

Долговой рынок продолжает испытывать давление высокой ключевой ставки и роста инфляционных ожиданий. Индекс государственных облигаций RGBITR снизился на 0,27% до 768,22 п.

По ключевым бенчмаркам ОФЗ (по данным на утро 22 сентября): – ОФЗ 2-летние (26236, proxy 2Y): доходность около 14,41% годовых; – ОФЗ 5-летние (26218, proxy 5Y): около 15,43% годовых; – ОФЗ 10-летние (26240, proxy 10Y): около 16,05% годовых.

Цены по всем трём выпускам в течение дня слегка снижались (на 0,01–0,24 п.), что соответствует росту или стабилизации доходности у верхней части текущего диапазона. Это сочетается с данными ЦБ: инфляционные ожидания населения в сентябре выросли до 14,2% (с 13,7% месяцем ранее), а максимальные ставки по вкладам топ-10 банков во II декаде сентября поднялись до 13,01% годовых.

На сегодня, 23 сентября, Минфин планирует новые аукционы по ОФЗ-ПД 26249 (погашение 2032 г.) и 26253 (2038 г.), что станет тестом глубины спроса на длинный госдолг при текущей доходности 15–16% и росте инфляционных ожиданий.

Секторная динамика акций На уровне отраслей рост был практически повсеместным:

– Индекс нефти и газа MOEXOG: +1,99% до 6463,93 п. – Индекс металлов и добычи MOEXMM: +2,29% до 4390,22 п. – Финансовый сектор MOEXFN: +1,57% до 8342,71 п. – Потребительский сектор MOEXCN: +0,99% до 5004,96 п. – Электроэнергетика MOEXEU: +1,15% до 1467,46 п. – Химия и нефтехимия MOEXCH: +2,34% до 24478,29 п. – IT & телеком MOEXIT: +2,00% до 1713,02 п. – Транспорт MOEXTN: +2,32% до 1271,09 п. – Недвижимость MOEXRE: +2,17% до 3436,14 п.

Таким образом, рынок отыграл не только точечные истории, но и целостный сдвиг в ожиданиях: на фоне геополитических сигналов и устойчивой нефти инвесторы расширили риск-аппетит сразу по нескольким циклическим и защитным сегментам.

Лидеры роста и аутсайдеры Среди наиболее ликвидных бумаг в лидерах роста оказались:

– VEON: +6,45%, капитализация около 114,4 млрд руб. – ММК (MAGN): +5,77%, капитализация ~239,0 млрд руб. – Северсталь (CHMF): +5,26%, капитализация ~524,4 млрд руб. – ФосАгро (PHOR): +4,88%, капитализация ~658,6 млрд руб. (рост акций около 4,8% отмечался и в новостной ленте во второй половине дня); – РусГидро (HYDR): +4,29%; – Ozon (OZON): +4,12%; – НЛМК (NLMK): +3,74%; – АЛРОСА (ALRS): +3,69%; – Газпром (GAZP): +3,40%, до 100,15 руб. за акцию (капитализация ~2,27 трлн руб.); – КАМАЗ (KMAZ): +3,28%; – Россети (FEES): +2,90%; – Сегежа (SGZH): +2,88%.

Среди крупнейших имён наибольший вклад в индекс обеспечили нефтегаз и металлурги, а также Газпром, чьи бумаги символически вернулись к отметке 100 руб.

Аутсайдерами сессии были в основном неликвидные или среднекэповые истории, снижение по ним было умеренным:

– Камчатэнерго (KCHE): –13,24% (локальное движение на ограниченном объёме); – Варьеганнефть (VJGZ): –1,76%; – МКПАО ЮМГ (GEMC): –1,59%; – РГС Страхование (RGSS): –1,24%; – Россети Урал (MRKU): –1,15%; – Селигдар (SELG): –0,92%; – Россети Ленэнерго (LSNG): –0,74%; – Оргсинтез (KZOS): –0,44%; – ЮГК (UGLD): –0,17%; – Мосэнерго (MSNG): –0,11%; – Россети Сибирь (MRKS): –0,11%; – ЕВРАЗ (EVRZ): –0,10%.

Существенных однозначно негативных корпоративных триггеров для этих бумаг в ленте за день не выделяется; движения в большинстве случаев можно отнести к технике и локальной переоценке позиций после общего рыночного подъёма.

Корпоративные новости и отдельные истории

Газпром (GAZP)

Акции Газпрома стали одной из центральных историй дня, прибавив 3,40% и впервые с начала июля поднявшись выше 100 руб. за акцию. В новостях подчёркивается, что рост поддержан ожиданиями части инвесторов относительно потенциального восстановления поставок российского газа в Германию в среднесрочной перспективе и общим геополитическим фоном.

Из ленты: – обсуждаются контакты между российской и германской сторонами в более отдалённом горизонте (ряд источников упоминает возможные переговоры не ранее 2027 г.); – комментаторы обращают внимание, что дивиденды по Газпрому в последний раз акционеры получали за 1 полугодие 2022 года, и подчёркивает спекулятивный характер текущего движения, основанный на ожиданиях, а не на фактическом улучшении денежного потока.

Сам Газпром в официальной плоскости акцентировал развитие СПГ-направления. По данным компании: – к 2035 г. мировой спрос на СПГ может превысить 900 млрд куб. м (+50% к 2025 г.), основной прирост – за счёт Китая и Индии; – в 2025 г. группа реализовала на внутреннем рынке 57,1 тыс. тонн малотоннажного СПГ (+24,9% г/г); – завершается строительство второй очереди в комплексе «Портовая» и новых мощностей в Калининградской области, планируется расширение складов СПГ.

Эти данные важны для понимания долгосрочной трансформации экспортной модели Газпрома, но не дают прямого ответа на ключевой вопрос для рынка – график восстановления трубопроводного экспорта в Европу и дивидендная политика.

Нефтегазовый сектор в целом

– LUKOIL (LKOH): +1,32%, капитализация ~3,65 трлн руб. Важной темой остаётся продажа международных активов компании. По данным FT, консорциум во главе с Тоддом Боэли заручился поддержкой правительства США и инвесторов из стран Персидского залива (DFC, шейх Тахнун бен Заид аль-Нахайян и др.) для участия в торгах за эти активы, их стоимость ранее оценивалась до 20 млрд долл. Сделка конкурирует с ранее согласованным, но не утверждённым Вашингтоном соглашением с Carlyle. – Роснефть (ROSN): +0,75%, капитализация ~3,84 трлн руб. На внешнем контуре давление создают новые американские санкции и снижение поставок российской нефти, в том числе в Индию: августовский импорт РФ в Индию, по данным Reuters, упал на 16,5% м/м до около 2,1 млн барр./сутки, ожидается дальнейшее снижение в сентябре. – На глобальном нефтяном рынке сохраняется неопределённость вокруг Ормузского пролива. Иран обозначил жёсткие условия для возобновления полноценной работы пролива (немедленное снятие морской блокады, разморозка активов, прекращение войн на всех фронтах) и ввёл штрафы (20% стоимости груза) за «незаконный проход». США, в лице Марко Рубио, заявляют о росте потоков нефти через пролив и продолжают усилия по обеспечению судоходства. Арабские государства Персидского залива, по данным Bloomberg, призывают Трампа избегать эскалации.

Металлурги и удобрения

– ММК (MAGN): +5,77%; Северсталь (CHMF): +5,26%; НЛМК (NLMK): +3,74%. Рост чёрной металлургии шёл пакетом на фоне общего ралли риск-активов, без отдельных отчётов, но в контексте более устойчивого глобального макро-прогноза: Fitch повысило прогноз роста мирового ВВП на 2026 г. до 2,6%, а для США – до 2,1% на 2026–2027 гг. за счёт спроса и инвестиций в ИИ. – ФосАгро (PHOR): +4,88% до 5263 руб. Акции отыгрывали как общий спрос на защитные истории, так и локальный приток спроса (крупный внутридневной ход до ~5285 руб. фиксировался новостями). Специфических корпоративных триггеров за вчера не раскрывалось.

Финансовый сектор

– Индекс финансов MOEXFN: +1,57% до 8342,71 п. – Сбербанк (SBER): +1,36% до 281 руб., капитализация ~5,99 трлн руб. – ВТБ (VTBR): +2,57%; Совкомбанк (SVCB): +1,37%; МКБ (CBOM), Банк СПб (BSPB) также закрылись в плюсе.

ЦБ сообщил, что чистая прибыль банковского сектора в августе составила около 440 млрд руб., практически на уровне июля. Основные моменты отчёта ЦБ: – кредитование компаний (с учётом облигаций) +1,3% м/м, +13,4% г/г; – ипотека +0,5% м/м, +10,2% г/г, доля господдержки в новых выдачах выросла до ~56%; – потребкредитование ускорилось до +1,7% м/м, +3,9% г/г; – средства населения чуть снизились (–0,2% м/м), средства юрлиц +1,9%.

Одновременно «Коммерсантъ» сообщал о рекордном объёме рублевой ликвидности, привлечённой банками через операции репо с ЦБ – 7 трлн руб. 22 сентября, что отражает сохраняющийся структурный дефицит ликвидности на фоне высокого уровня ставок, оттока части депозитов и бюджетного дефицита.

Отдельные истории:

– ДОМ.РФ (DOMRF): +1,54% до 2124,1 руб. Чистая прибыль за 8 месяцев 2026 г. выросла на 40% г/г до 76,6 млрд руб.; ROE поднялся до 23,6% (с 21,6% годом ранее). Чистый процентный доход +26% г/г до 120,1 млрд руб.; чистые комиссионные доходы +46% до 31,0 млрд руб.; чистая процентная маржа увеличилась до 4,2%. Менеджмент ожидает выполнения годовых планов и роста дивидендов по итогам года. – VK разместила биржевые облигации серии 001Р-04 на 5 млрд руб. со спредом к ключевой ставке 170 б.п. (изначально ориентир был 200 б.п.), срок 3 года, купон – плавающий (ключевая +170 б.п.). Размещение показывает сохраняющийся инвестспрос к высококачественным флоатерам на фоне высокой и, по ожиданиям многих участников, надолго фиксированной ключевой ставки. – Облигации «Синара – Транспортные Машины» (RU000A10FN36) остаются в фокусе части розничных инвесторов: по данным частного обзора, YTM около 18,8% при купоне 17,75% и рейтинге A(RU) от АКРА. При ключевой 14% это означает спред ~4,8 п.п. Однако формально это инструмент вне госбумаг и несёт умеренный кредитный риск.

Потребительский сектор и ритейл

– М.Видео (MVID, акции и облигации): в ленте РБК зафиксировано заявление коммерческого директора о дефиците оборотных средств и задержках выплат поставщикам. Одна из сторон упоминает просрочку около трёх месяцев и задолженность порядка 17 млн руб. Компания рассчитывает на нормализацию платёжной дисциплины в течение 1–2 месяцев и признаёт «ручной режим» работы с кредиторами. Бумага в этот день в индексе не фигурировала как один из крайних movers, но новостной фон повышает внимание к долговой нагрузке и ликвидности эмитента.

Сельское хозяйство и продовольствие

– Несырьевой неэнергетический экспорт РФ за 7 месяцев 2026 г. вырос на 8% г/г (заявление Д. Мантурова), что поддерживает тезис о постепенном расширении ненефтегазового сектора. – По зерну – сложная картина: Минсельхоз и «Коммерсантъ» сообщают о проблемах с вывозом из Азово-Черноморского бассейна из-за атак БПЛА и повреждения инфраструктуры; экспорт пшеницы в сентябре может упасть более чем вдвое г/г (ориентир около 2,2 млн т). На этом фоне: – обсуждаются меры стимулирования внутреннего спроса (льготные кредиты по 9% для мукомолов и животноводов); – анонсированы госзакупочные интервенции в объёме 3 млн т зерна в 2026–2027 гг., кредитовать операции будет Россельхозбанк; – Патрушев отмечает, что сборы по зерновым и масличным выше прошлогодних, акцент на недопущении затоваривания и использовании логистики. Эти новости важны для агросектора и компаний типа Русагро (RAGR: +1,66%), но прямые рыночные реакции остаются умеренными.

Макро и внешний фон

Геополитика и переговорный процесс

Ключевым драйвером дня стали заявления с Генассамблеи ООН:

– Дональд Трамп и Владимир Зеленский заявили о надежде завершить конфликт на Украине быстрее, чем ожидает большинство; Зеленский отдельно отметил цель завершить боевые действия до зимы при содействии Трампа. – Обсуждалось «энергетическое перемирие» – мораторий на удары по энергетической инфраструктуре, а также возможная «зерновая пауза» в Черном море. Украина в устах вице-премьера Ченцова выразила готовность обсуждать зерновое перемирие, Турция (Эрдоган) – недопустимость атак на торговые суда. – Вместе с тем сохраняются жёсткие позиции: Зеленский заявил, что Украина не прекратит удары по НПЗ и энергетическим объектам РФ в одностороннем порядке, а также рассчитывает на применение «адских санкций» против России в случае отсутствия деэскалации. Трамп подтвердил наличие подписанного закона о масштабных санкциях и заявил, что их применение будет зависеть от развития ситуации. – Назначены и ожидаются новые контакты: встреча Лаврова и Марко Рубио в Нью-Йорке, отдельные треки с участием Кушнера и Уиткоффа по обсуждению «сделки о деэскалации», а также потенциальные контакты США–Иран.

Таким образом, рынок во вторник реагировал, прежде всего, на рост вероятности переговорной активности и снижение рисков дальнейшей военной эскалации в краткосрочной перспективе. Однако большая часть заявлений носит декларативный характер, без конкретных договорённостей и чётких дорожных карт – это создаёт высокую чувствительность к любым последующим новостям.

Глобальная макрооценка

– Fitch повысило оценку роста мирового ВВП на 2026 г. до 2,6% (+0,2 п.п.), отметив устойчивость экономик США и еврозоны несмотря на высокие реальные ставки и дорогую энергию. – В Азии на утро среды картина смешанная: китайские индексы (Shanghai, Hang Seng) торгуются слабо, тогда как KOSPI и австралийский S&P/ASX200 в небольшом плюсе. S&P 500 накануне закрылся около нуля, Nasdaq обновил максимум на фоне роста крупных технологических акций (Apple, AMD и др.).

Внутрироссийские макрофакторы

– Ключевая ставка ЦБ остаётся на уровне 14%, при этом, по мнению части участников рынка, длительное удержание столь высокой ставки начинает ударять по предложению (инвестициям и производству), а не только по спросу. – Инфляционные ожидания населения выросли до 14,2%, что усложняет задачу ЦБ по якорению цен. – ЦБ фиксирует рост максимальных депозитных ставок до 13,01% и сохраняющийся спрос на розничные депозиты при одновременном умеренном оттоке части ликвидности.

На что смотреть сегодня

1) Геополитический блок и заявления по итогам встреч в Нью-Йорке – Рынок ждет конкретики по возможным формам «энергетического» и «зернового» перемирия, а также любых сигналов о потенциальной прямой встрече Путин–Трамп или формальных шагах к мирному соглашению. – Важны комментарии по Ирану и Ормузскому проливу: дальнейшая эскалация или, наоборот, прогресс в переговорах будут быстро транслироваться в цены на нефть и, через них, в рубль и российские нефтегазовые бумаги.

2) Аукционы ОФЗ Минфина (23 сентября) – Размещения ОФЗ-ПД 26249 и 26253 покажут, насколько инвесторы готовы фиксировать высокую доходность на длительные сроки в условиях усилившихся инфляционных ожиданий и высокой ключевой ставки. – Объёмы размещения и премия к вторичному рынку будут важны для оценки дальнейшего давления на доходности и настроений в долговом сегменте.

3) Нефть и нефтесанкционные сюжеты – Реакция рынка на сообщения о снижении российских поставок в Индию и других санкционных направлениях. – Практические шаги Саудовской Аравии по увеличению экспорта через трубопровод Восток–Запад и влияние на спреды.

4) Газпром и газовый рынок – Любые уточнения относительно возможных переговоров по поставкам газа в Германию и ЕС шире – сейчас рынок торгует ожиданиями, а не фактами. – Внутри России – развитие проектов СПГ Газпрома и маркетинговые планы по малотоннажному СПГ.

5) Внутренний спрос и зерновой рынок – Детализация госинтервенций по зерну, механика и сроки закупок, ставки субсидируемых кредитов для переработчиков. – Потенциальная корректировка экспортных регуляторных мер и логистическая ситуация в Чёрном море.

Короткий вывод

Российский рынок во вторник получил редкую для последних месяцев комбинацию: стабильная дорогая нефть, умеренно позитивные глобальные макроновости и фронтальная волна геополитических заявлений в пользу поиска договорённостей по Украине и энергетике. На этом фоне индекс МосБиржи вышел из локального боковика и закрепился выше 2300 п., при широкой поддержке со стороны сырьевых, банковских и инфраструктурных бумаг.

Однако значительная часть движения построена на ожиданиях и риторике, а не на формально оформленных соглашениях или внутренних фундаментальных улучшениях (дивиденды Газпрома, снижение ставки ЦБ, смягчение санкций в отношении экономики в целом). При текущем уровне ставок в ОФЗ и депозитах акционерный рынок остаётся чувствителен к любым изменениям новостного фона и может довольно остро реагировать как на позитивные, так и на негативные сюрпризы.

На ближайшие дни основным источником волатильности остаётся большая политика – итоги переговоров в Нью-Йорке и любые шаги по санкционным режимам, Ормузскому проливу и украинскому треку. На внутреннем контуре ключевыми параметрами остаются динамика инфляционных ожиданий, спроса на ОФЗ и поведение банковской ликвидности. При недостатке конкретики со стороны внешнеполитических игроков рынок, с высокой вероятностью, перейдёт от эмоционального ралли к более выборочной торговле корпоративными историями и отчётностью.