Рынок завершает сентябрь на позитиве на фоне волатильной нефти

Рынок накануне

Во вторник, 29 сентября, российский рынок акций завершил сессию умеренным ростом, несмотря на заметную просадку нефтяных цен и слабую динамику долгового сегмента. Индекс МосБиржи поднялся на 0,61% до 2260,06 п., индекс РТС прибавил 0,59% до 843,28 п. Сводный индекс MCFTR (с учётом дивидендов) вырос на 0,38%, отражая позитивный день для широкого рынка.

Фондовый индекс государственных облигаций RGBITR снизился на 0,24%, что подтверждает сохраняющееся давление высоких ставок на сектор ОФЗ. Индексы корпоративных облигаций RUCBTRNS и RUMBTRNS завершили день практически без изменений (−0,11% и −0,03% соответственно).

Валюты, нефть, золото, ОФЗ

По состоянию на 29 сентября официальные курсы Банка России (на 30 сентября) составили: 84,4283 руб. за доллар США, 96,0625 руб. за евро и 12,5764 руб. за юань. Доступные данные CBR по состоянию на 26 сентября показывали стабильность корзины: 84,34 руб. за доллар, 95,87 руб. за евро и 12,54 руб. за юань; существенных колебаний к концу месяца по доступным данным не фиксируется.

Нефть Brent на бирже Московской биржи скорректировалась: ближайший фьючерс BRENT_MOEX потерял 3,38%, опустившись до 103,84 долл. США за баррель при высоком рублёвом обороте (около 59,8 млрд руб.). Движение происходит на фоне сочетания локальных факторов (ожидания решения ОПЕК+ по квотам, сообщения о частичном высвобождении нефти из стратегического резерва США) и геополитического новостного потока. При этом, по данным Bloomberg, за неделю по 27 сентября экспорт российской нефти составил 3,99 млн барр./сутки, а недельная выручка достигла 2,75 млрд долл. — максимума с начала СВО — на фоне цен Urals порядка 110–120 долл. за баррель.

Золото на Московской бирже, напротив, продолжило рост: ближайший фьючерс GOLD_MOEX прибавил 0,72% до 4220,1 долл. США за тройскую унцию, при обороте порядка 49,2 млрд руб. На внешнем фоне аналитики Aton допускают в базовом сценарии рост золота до 4500 долл. за унцию в горизонте 6–12 месяцев и дальнейшее движение к 5000 долл. при смягчении геополитики и ожиданий по ставке ФРС; в альтернативном сценарии затяжного конфликта на Ближнем Востоке они видят риск коррекции золота к 4000 долл. и ниже. Для российских золото­добытчиков рост металла остаётся структурным драйвером, что отражается и в текущей капитализации сектора (Полюс, по данным по позициям фондов, остаётся одной из крупных, но волатильных позиций).

По кривой ОФЗ доступен срез на утро 30 сентября: доходность 2‑летнего ориентира (26236) составляет 14,58%, 5‑летнего (26218) — 15,79%, 10‑летнего (26240) — 16,47%. Доходности подтверждают жёсткий монетарный режим и объясняют слабость индекса RGBITR. Дополнительно ЦБ сообщил, что доля нерезидентов в ОФЗ на 1 сентября выросла до 3,2% (объём вложений 1,048 трлн руб.) при общем объёме рынка 32,99 трлн руб.

Секторные индексы и динамика акций

Рост индекса МосБиржи был относительно широким по секторам: - Нефть и газ (MOEXOG): +0,57% до 6385,09 п. - Металлы и добыча (MOEXMM): +0,46% до 4220,16 п. - Финансовый сектор (MOEXFN): +0,40% до 8127,52 п. - Электроэнергетика (MOEXEU): +0,55% до 1446,08 п. - Потребительский сектор (MOEXCN): +0,16% до 5017,38 п.

Негативную динамику показали: - Химия и нефтехимия (MOEXCH): −0,25%. - IT и телеком (MOEXIT): −0,04%. - Транспорт (MOEXTN): −0,26%. - Недвижимость (MOEXRE): −2,47%, отражая сохраняющееся давление на девелоперов на фоне дискуссий вокруг отраслевого долга и рисков проектного финансирования.

Среди крупных голубых фишек в лидерах дня оказался ЛУКОЙЛ (LKOH, +1,36%, 5377 руб.) при высокой капитализации (около 3,70 трлн руб.). Позитивный внешний фон для нефтеэкспортёров подкреплялся новостями о рекордной недельной выручке от экспорта нефти, а также обсуждениями возможного ограниченного перемирия по ударам по энергетической инфраструктуре и судоходству в Чёрном море (The Atlantic).

В финансовом секторе Сбербанк (SBER) прибавил 0,92% до 275,5 руб., капитализация – около 5,96 трлн руб. ВТБ (VTBR) скорректировался на 1,70% до 51,905 руб. за акцию. На стороне фундаментального фона для банков — сильные корпоративные и розничные кредитные портфели и сохраняющийся рост ипотечного рынка (по данным ДОМ.РФ, в августе крупнейшие ипотечные банки выдали 91,5 тыс. кредитов на 387,1 млрд руб., +15% м/м по объёму с учётом рабочих дней; драйвер — льготные программы и семейная ипотека). Однако повышенные регуляторные и кредитные риски (кейсы ЕвроТранса, отдельные высокорискованные корпоративные заемщики) усиливают требование к отбору бумаг в долговом сегменте.

Из биржевой инфраструктуры заметно выросла Московская биржа (MOEX, +2,79%, 151,75 руб.). Дополнительным информационным фоном выступил запуск на площадке расчётного фьючерса на индекс ключевой ставки ЦБ (KEYRATE), что расширяет линейку производных инструментов и укрепляет роль биржи как центра управления процентным риском в текущей среде высоких ставок.

В потребительском ритейле X5 (X5) показала рост на 1,86% до 1830,5 руб. на фоне общего рыночного спроса; отдельные комментарии рынка указывают, что крупные фонды по историческим данным частично фиксируют позиции в X5, однако 29 сентября бумага вошла в список топ‑роста. Магнит (MGNT) прибавил 0,19% до 1573 руб. Новостной драйвер – запуск сервисом «Магнит посылки» внутригородской доставки отправлений между физлицами более чем в 900 населённых пунктах, с планами выхода в межгород в октябре. Проект позволяет монетизировать инфраструктуру розницы и логистики без значительных capex.

В телеком‑секторе заметна активность вокруг Ростелекома (RTKM, −0,33%, 38,69 руб.): председатель совета директоров Дмитрий Медведев заявил, что по итогам восьми месяцев 2026 г. выручка и чистая прибыль компании находятся на «неплохом уровне», а задача менеджмента – закрепить позитивные тенденции и выполнить годовой план.

Среди лидеров роста дня также: - Росгосстрах (RGSS): +3,08%; - Россети (FEES): +1,64%; - ВСМПО-АВИСМА (VSMO): +1,23%; - Промомед (PRMD): +1,11%; - VK (VKCO): +1,03%.

Среди аутсайдеров выделялись: - ВИ.ру (VSEH): −4,78% до 71,51 руб. на фоне реакции рынка на параметры байбэка (совет директоров одобрил выкуп до 500 млн руб. в 2026–2027 гг.) и сохранения волатильности в малоликвидных эмитентах; SberCIB, по доступным данным, указывает, что ожидания выкупа в значительной степени уже учтены в цене; - КуйбышевАзот (KAZT): −4,20%; - Позитив (POSI): −2,77%; - ТНС энерго (TNSE): −2,68%; - Алроса (ALRS): −2,60%; - Роснефть (ROSN): −2,37%, несмотря на сильные внешние данные по нефтяному экспорту, что подчёркивает чувствительность бумаг к санкционным и геополитическим обсуждениям; - Башнефть (BANE): −2,36%; - Сегежа (SGZH): −1,95%; - ВТБ (VTBR): −1,70%.

Девелоперы, ВДО и долговой рынок

Сектор недвижимости и высокодоходных облигаций остаётся в центре внимания.

По «Самолёту» (SMLT) в течение дня рынок отыгрывал новости по облигациям и структуре акционерного капитала. НРД сообщил, что выпуск БО‑П20 был погашен с ненадлежащим исполнением – первоначально 28 сентября эмитент перечислил только около 269,10 руб. на облигацию при номинале 1000 руб., а оставшаяся часть (порядка 730,9 руб.) поступила в НРД 29 сентября. Сам эмитент указал, что перевод средств в НРД был осуществлён 28 сентября, но зачисление по техническим причинам прошло после 00:00, формально на следующий день. НРД подтвердил полное погашение, но зафиксировал нарушение сроков.

Дополнительно по «Самолёту» раскрыта информация о сокращении доли фонда Fonte Capital Ltd (ранее владевшего около 18% акций, приобретённых у наследников Михаила Кенина) до 5% через сделки 14–16 сентября. Рынок интерпретирует выход одного из крупных акционеров как фактор давления на котировки и индикатор пересмотра горизонта инвестиций фонда, при этом отраслевые комментарии напоминают о спецификах структуры долга девелоперов: значительный объём проектного финансирования «сидит» в дочерних застройщиках с приоритетом прав банков, а публичный долг на уровне холдинга зачастую не обеспечен залогами.

На фоне подобных кейсов чувствительность инвесторов к кредитному риску эмитентов ВДО остаётся высокой. Так, ООО «ЛКХ» сообщило о неисполнении купонного платежа по биржевым облигациям серии БО‑02 на сумму 1,198 млн руб. Причина – недостаточность денежных средств в результате задержки оплат со стороны покупателей. Это дополняет цепочку дефолтов и реструктуризаций в сегменте (в том числе кейсы ЕвроТранса, Михайловского молочного завода), поддерживая повышенные премии по доходности и усиливая дифференциацию эмитентов.

Одновременно на рынке есть и примеры корректной работы с долгом: ПАО «АПРИ» в полном объёме исполнило оферту по облигациям БО‑002Р‑03, выкупив предъявленный объём 354 млн руб. из 750 млн руб. по номиналу с выплатой НКД; бумаги, не предъявленные к выкупу, продолжают обращаться по ставке купона 24% годовых. В корпоративном сегменте также продолжается первичное размещение: Selectel объявил о планах 6 октября собрать книгу заявок по двум выпускам на 5 млрд руб. с фиксированным и плавающим купонами; ориентир доходности по фиксированному выпуску – до 18,1% годовых при рейтинге A+(RU).

Минфин, в свою очередь, объявил аукцион по ОФЗ‑ПД 26228 (погашение – 10 апреля 2030 г.) на 30 сентября; объём будет зависеть от спроса и премии к рыночной доходности. ЦБ сообщил о послаблениях по капитальным требованиям для кредитов на проекты по защите критической инфраструктуры от угроз воздушного нападения: установлены понижающие коэффициенты (30% для заемщиков инвесткласса и 50% для прочих), а макропруденциальные надбавки по таким требованиям применяться не будут до конца 2026 г. Это расширяет пространство для кредитования соответствующих проектов для Сбербанка, ВТБ и других системных банков.

Корпоративные новости и отчётность

Фарма/здравоохранение: - Промомед (PRMD, +1,11%, 404,2 руб.) на вебинаре SberCIB озвучил планы по поддержанию уровня капитальных вложений в 2027 г. около 10% выручки, как и в 2026 г. (включая R&D и «железо»). Ориентир 5–7% может быть скорректирован вверх с учётом фокуса на инновационные препараты, разработка которых требует от 1 млрд руб. на продукт. - Стартап «Платформа Третье Мнение» (медицинские ИИ‑сервисы) объявил о планах привлечь 150 млн руб. от квалифицированных инвесторов через «СберИнвестиции» и платформу Zorko, с последующим использованием инфраструктуры MOEX Start. По данным компании, в 2021–2025 гг. доход действующего бизнеса вырос с 19,24 млн до 270 млн руб. (включая выручку, гранты и субсидии), решения используются в 70 регионах, более чем 3,5 тыс. клиник и 10 тыс. врачей.

IT и телеком: - Группа «Элемент» (ELMT, +0,63%, 0,09585 руб.) за 1 полугодие 2026 г. показала чистый убыток по МСФО 2,96 млрд руб. против прибыли 2,0 млрд руб. годом ранее; выручка снизилась на 2% до 15,78 млрд руб. На этом фоне выплаты членам правления за январь–июнь составили 189,7 млн руб. (168,39 млн руб. зарплат и отпускных, 21,29 млн руб. иных вознаграждений, всего шесть руководителей, включая компенсации двум ушедшим менеджерам).

Ритейл и услуги: - Магнит (MGNT) запускает B2C‑сервис «Магнит посылки» для отправки посылок между физлицами внутри одного населённого пункта (более 900 городов и посёлков), с планами запуска междугородной логистики в октябре. Модель предполагает использование существующей сети магазинов и курьеров без значимых допинвестиций, но требует выстраивания процессов сортировки, хранения и возвратов. - Wildberries в тестовом режиме запустил раздел «WB Услуги» (пока доступен части пользователей внутри «WB Ресейл») с 14 направлениями бытового ремонта и обслуживания жилья. На этапе теста площадка выступает только как витрина: цена и расчёты остаются за участниками, размещение объявлений бесплатно.

Авиаперевозки: - По данным Росстата, пассажирооборот российских авиакомпаний в августе 2026 г. снизился на 3,9% г/г до 28,8 млрд пассажиро‑километров, за восемь месяцев – на 1,2% до 188,4 млрд пкм. Пассажиропоток в августе упал на 7% г/г. На этом фоне акции Аэрофлота (AFLT) завершили день без изменений (32,06 руб.), бумаги ЮТэйр (UTAR) прибавили 1,06% до 8,58 руб.

Агро/сырьё: - По данным «Коммерсанта», ставки фрахта на поставку зерна из Астрахани в Иран по Каспию выросли к 25 сентября до 110–115 долл. за тонну против 47 долл. годом ранее; за 10 недель стоимость перевозки почти утроилась. Причиной называют рост грузопотока через Каспий после ограничений в Азово‑Черноморском бассейне и Ормузском проливе. Экспорт зерна РФ в Иран в январе–августе вырос на 70% до 2,4 млн т, грузооборот портов Астрахань и Оля — на 72%. Рост фрахта давит на маржу экспорта в Иран. На этом фоне акции Русагро (RAGR) практически не изменились (+0,06%, 69,24 руб.). - Российский экспорт угля в Египет в I полугодии 2026 г., по данным «Ведомостей», вырос в 2,6 раза до 1,3 млн т; доля России в импорте страны поднялась с 21% до 46%, доля США снизилась с 75% до 50%. Рост обеспечивается ценовым дисконтом (около 25% к международным бенчмаркам). Акции Распадской (RASP) в этот день были слабо отрицательны (−0,12%, 124,8 руб.). Глава Минэнерго Сергей Цивилёв отдельно подчеркнул, что российский уголь сохранит востребованность как на внутреннем, так и на внешнем рынке; утверждена программа развития угольной отрасли до 2050 г.

Фон для фондов и розничных инвестиций

Минфиновские налоговые инициативы по ПИФам и их рыночное восприятие остаются в повестке. По данным анализа, на фоне первоначальных объявлений Минфина о введении для ПИФов налога на прибыль 15% с пассивных доходов за один день инвесторы вывели из фондов 2,7 млрд руб., главным образом из облигационных, денежных и смешанных ПИФов. После того, как регуляторы уточнили, что ужесточение, скорее всего, не коснётся открытых и массовых розничных фондов, уже на следующий день притоки начали восстанавливаться. По итогам недели совокупный чистый приток в ПИФы составил 13,6 млрд руб. (на 26% ниже предыдущей недели), а с начала года – 1,1 трлн руб. По оценкам Ассоциации институциональных и розничных инвесторов, введение налога без исключений могло бы заметно снизить привлекательность ПИФов для неквалифицированных инвесторов и замедлить приток сбережений на рынок, поэтому ассоциация обратилась в правительство с просьбой сохранить действующий режим для рознично доступных ОПИФов и БПИФов.

Инфляция, макро и политика

ЦБ опубликовал обновлённые оценки инфляционных ожиданий. По состоянию на сентябрь: - ожидаемая населением инфляция на год вперёд выросла до 14,2% (13,7% в августе); - наблюдаемая годовая инфляция — 15,1%; - инфляционные ожидания бизнеса по отпускным ценам на горизонте трёх месяцев (сезонно‑скорректированная годовая ставка) составляют 7,0%.

Одновременно растёт доля граждан, предпочитающих сберегать, а не тратить (52,9%), что вкупе с очень высокими ставками усиливает конкурентоспособность депозитов и облигаций по отношению к акциям в краткосрочном горизонте, но поддерживает фондовый рынок через притоки в ПИФы и ИИС.

Геополитический фон остаётся смешанным и влияет, прежде всего, на энерго‑ и сырьевой комплекс: - The Atlantic и другие источники сообщают о проработке инициатив по частичному смягчению антироссийских санкций в обмен на освобождение политзаключённых и ограниченное перемирие по ударам по энергетической инфраструктуре, а также о возможности встречи представителей РФ, США и Украины в Абу‑Даби для обсуждения «энергетического и зернового перемирия»; - обсуждаются временные договорённости США и Ирана по свободе судоходства в Ормузском проливе (FT) на фоне планов администрации США дополнительно высвободить до 40 млн баррелей нефти из стратегического резерва; - российское посольство в Ирландии сделало заявление о готовности России использовать весь арсенал, включая ядерное оружие, в случае попытки блокады Калининграда странами НАТО; подобные заявления усиливают премию за риск на глобальных площадках, но их прямое влияние на рублевые активы в текущей сессии оценить по доступным данным сложно.

На что смотреть сегодня

1) Долговой рынок и аукцион ОФЗ. Результаты сегодняшнего размещения ОФЗ‑ПД 26228 дадут ориентир по спросу на среднесрочный риск суверенного долга при текущей кривой доходностей 14,5–16,5% и позволят оценить готовность инвесторов принимать риск дюрации.

2) Девелоперы и ВДО. Реакция по акциям и облигациям «Самолёта» и других застройщиков после подтверждения НРД по БО‑П20, а также развитие событий вокруг дефолта купона ООО «ЛКХ», будут индикативны для всего сегмента высокодоходных облигаций и индекса недвижимости MOEXRE.

3) Банки и ипотека. Свежая статистика по ипотечным выдачам и комментарии регуляторов по льготным программам (семейная ипотека, IT‑ипотека) важны для динамики акций крупных банков (Сбербанк, ВТБ, ДОМ.РФ), а также для косвенной оценки устойчивости спроса на первичную недвижимость.

4) Энергетика и нефть. Новости по встрече ОПЕК+ на выходных, обсуждениям США экспортных ограничений по дизелю и параметрам высвобождения нефти из резерва, а также по возможным энергетическим договорённостям с Ираном будут определять волатильность нефти и, через неё, российских нефтегазовых бумаг.

5) Инфляция и ожидания ставки. Комментарии ЦБ, Минфина и ключевых участников рынка по свежим данным об инфляционных ожиданиях и доходностям ОФЗ могут уточнить консенсус по траектории ключевой ставки и, соответственно, по справедливым уровням доходности для корпоративных облигаций и банковских депозитов.

Вывод

Российский рынок акций завершил последний торговый день сентября в плюсе при заметной волатильности в сырьевых активах и продолжающемся давлении высоких ставок на долговой сегмент. Поддержка пришла от нефтегазового, металлургического и банковского секторов, а также инфраструктурных эмитентов, в то время как девелоперы и часть высокодоходных облигаций остаются под прицелом из‑за структурных и точечных кредитных рисков. Макро‑фон характеризуется повышенными инфляционными ожиданиями и сохраняющейся жёсткой денежно‑кредитной политикой, но при этом в ПИФы и облигационные продукты продолжается существенный приток розничных средств.

Краткосрочно рыночная динамика во многом будет определяться сочетанием новостей о потенциальных дипломатических инициативах вокруг конфликта, решениях ОПЕК+ и итогах суверенных аукционов ОФЗ. В таких условиях акцент смещается на выборочную оценку кредитного качества эмитентов и устойчивости бизнес‑моделей к высокому уровню ставок и геополитической неопределённости.