Рынок без прогресса по переговорам

Рынок накануне

21 октября российский рынок акций скорректировался вниз после серии новостей о переговорах по Украине, которые не привели к быстрым договоренностям, на которые явно рассчитывала часть участников. Индекс Мосбиржи снизился на 0,99% до 2447,83 пункта, при этом долларовый индекс РТС на фоне укрепления рубля смог остаться в плюсе (+0,12% до 940,69 пункта). Индекс полной доходности Мосбиржи (MCFTR) потерял 0,93%.

Индекс гособлигаций RGBITR прибавил 0,40% до 774,09 пункта, что отражает приток интереса к ОФЗ на фоне умеренно позитивных инфляционных данных и успешного аукциона Минфина.

Волатильность по индикатору RVI повысилась: значение выросло до 30,51 (+6,4%), что соответствует нервной реакции рынка на политические заявления днём.

Секторная картина была неоднородной. Давление испытывали сырьевые истории, тогда как отдельные защитные и регулируемые сегменты чувствовали себя устойчиво.

Рынок акций и сектора

По данным Мосбиржи на 21 октября, динамика отраслевых индексов выглядела так: - нефть и газ (MOEXOG): -1,06%; - металлы и добыча (MOEXMM): -2,35% — один из главных аутсайдеров дня; - финансы (MOEXFN): -0,98%; - потребительский сектор (MOEXCN): -0,34%; - транспорт (MOEXTN): -0,60%; - IT и телеком (MOEXIT): -1,14%; - недвижимость (MOEXRE): -0,38%; - электроэнергетика (MOEXEU): +0,50%; - химия и нефтехимия (MOEXCH): +1,80% — явный лидер дня.

Таким образом, основной удар пришелся на экспортеров сырья и металлургов, в меньшей степени — на банки и транспорт. Защитные сегменты (электросети, химия/удобрения) выступили противовесом общему снижению.

Индивидуальная динамика бумаг была под влиянием как геополитического фона, так и корпоративных новостей.

Лидеры роста по итогам дня: - Оргсинтез (KZOS): +4,0%; - Интер РАО (IRAO): +3,4%; - НКНХ ао (NKNC): +3,2%; - НМТП (NMTP): +2,4%; - Россети Центр и Приволжье (MRKP): +2,1%; - Черкизово (GCHE): +1,7%; - Россети Московский регион (MSRS): +1,5%; - ЛСР (LSRG): +1,2%; - Евраз (EVRZ): +1,2%; - X5 Group (X5): +1,1%; - Акрон (AKRN): +1,0%; - Ютэйр (UTAR): +0,9%.

Рост в электроэнергетике (IRAO, сетевые компании), химии и удобрениях (Акрон, НКНХ), а также в части потребительского сектора (X5, Черкизово) согласуется с общим секторным сдвигом в пользу более защитных и внутренне ориентированных историй.

Среди аутсайдеров дня: - VEON: -4,5%; - ТМК (TRMK): -3,9%; - Полюс (PLZL): -3,8%; - En+ (ENPG): -3,1%; - МКБ (CBOM): -2,8%; - НЛМК (NLMK): -2,7%; - РусГидро (HYDR): -2,7%; - Северсталь (CHMF): -2,4%; - iАвиастКао (UNAC): -2,4%; - Сургутнефтегаз (SNGS): -2,3%; - Русал (RUAL): -2,2%; - ВК (VKCO): -2,2%.

Падение металлургов (НЛМК, Северсталь, Русал, Полюс) и нефтегаза (Сургутнефтегаз) укладывается в слабость сырьевых индексов. Сектор банков пострадал точечно: акции МКБ снизились на фоне корпоративных новостей по брокерскому дочернему обществу и ужесточения внимания регулятора к отрасли.

Валюты, нефть, золото

Рубль в среду заметно укрепился на рынке спот и срочных инструментов.

По итогам торгов на Мосбирже: - долларовый фьючерс (Si) снизился до 82,516 руб. (-0,93% к предыдущему дню); - фьючерс на евро — 92,54 руб. (-1,12%); - юань на споте (CNY/RUB_TOM) — 12,2255 руб. (-0,97%).

Официальные курсы ЦБ РФ на 21 октября: - доллар США — 82,8879 руб. (+0,05% за день); - евро — 93,0417 руб. (-0,20%); - юань — 12,3708 руб. (-0,13%).

На 22 октября регулятор установил курсы: - доллар — 81,9739 руб.; - евро — 91,9337 руб.; - юань — 12,2806 руб.

То есть уже после закрытия сессии укрепление рубля продолжилось, что подтверждает комментарий утреннего обзора по Азии, где фигурирует уровень около 81,9 руб. за доллар.

Нефть Brent на Мосбирже фактически не изменилась: ближайший фьючерс завершил день на 108,38 долл. за баррель (+0,01 долл., или +0,01%). По утренним внешним котировкам на 22 октября Brent торговалась в районе 110 долл., что остается комфортным уровнем для российских экспортеров, но внутренний рынок акций нефте- и газодобычи в среду больше реагировал на новости о санкциях, логистике и переговорах, чем на саму цену барреля.

Фьючерс на золото на Мосбирже также был стабилен: 4180,7 долл. за тройскую унцию (+0,002%), при этом внешний фон по утренним данным указывал на уровень около 4133 долл., то есть без резких движений.

Долговой рынок и ОФЗ

Индекс государственных облигаций RGBITR вырос на 0,40% до 774,09 пункта. Доходности по реперным выпускам ОФЗ, по имеющимся данным на утро 22 октября, остаются двузначными: - условный 2‑летний бенчмарк (26237) — доходность около 14,83%; - 5‑летний (26218) — около 15,60%; - 10‑летний (26240) — около 16,02%.

21 октября Минфин успешно провел аукцион по ОФЗ‑ПД 26235 (погашение 12 марта 2031 г.): - спрос составил 184,0 млрд руб.; - размещено 99,8 млрд руб.; - выручка бюджета — 71,4 млрд руб.; - доходность по цене отсечения — 15,77% годовых; - средневзвешенная доходность — 15,76% годовых.

Высокий спрос при доходности существенно выше 15% подтверждает интерес инвесторов к рублевому долгу на фоне индикативной стабилизации инфляции и сохраняющейся высокой ключевой ставки.

Статистика и монетарный фон

Инфляционные и ценовые индикаторы дали рынку аргументы в пользу сценария замедления инфляции, хотя уровень остается повышенным.

По данным Росстата: - инфляция в РФ с 13 по 19 октября составила 0,05% против 0,11% неделей ранее; - годовая инфляция на 19 октября снизилась до 7,15% с 7,22% на 12 октября.

По данным опросов, приведенных Reuters: - инфляционные ожидания населения на год вперед в октябре снизились до 13,2% с 14,2% в сентябре; - наблюдаемая населением инфляция в октябре сократилась до 14,5% с 15,1% месяцем ранее.

Банк России, в свою очередь, сообщил, что максимальная ставка по рублевым вкладам в топ‑10 банков во второй декаде октября сохранилась на уровне 13,06% годовых. На фоне замедления инфляции это повышает реальную доходность депозитов, но одновременно поддерживает и привлекательность долгосрочных ОФЗ с доходностью в районе 15–16%.

Регулятор также обнародовал результаты работы по надзору и регулированию: - выявлен случай неправомерного использования инсайдерской информации старшим трейдером ИК «Велес Капитал» при работе с клиентскими заявками; Банк России квалифицировал действия как нарушение запрета на инсайдерскую торговлю и выдал предписания о недопущении подобных нарушений; - ООО «МКБ Инвестиции» добровольно отказалось от лицензий профессионального участника рынка ценных бумаг (брокерская и дилерская деятельность), на основании заявления лицензии аннулированы; - с 1 ноября ЦБ вводит новые тарифы по обязательному страхованию ответственности владельцев опасных производственных объектов, скорректировав коридоры премий с учетом рисков и статистики выплат.

С точки зрения предложения ликвидных инструментов и регулирования, эти решения вписываются в общий тренд на ужесточение стандартов поведения профучастников и уточнение правил работы для компаний реального сектора.

Корпоративные новости и отчетность

Газ/нефть и транспорт

НОВАТЭК представил предварительные производственные показатели за III квартал и 9 месяцев 2026 г.: - добыча нефти и газового конденсата: 3,56 млн т за квартал (+1,3% г/г), 10,71 млн т за 9 месяцев (+2,6% г/г); - продажи нефти и газового конденсата: 4,9 млн т за квартал (+10,5% г/г), 13,8 млн т за 9 месяцев (+1% г/г); - добыча природного газа: 21,12 млрд куб. м за квартал (+4,9% г/г), 64,80 млрд куб. м за 9 месяцев (+3,4% г/г); - продажи природного газа (включая СПГ): 15,8 млрд куб. м за квартал (-3,1% г/г), 55,2 млрд куб. м за 9 месяцев (-1,1% г/г).

Компания отдельно не раскрыла показатели по переработке стабильного газового конденсата за III квартал и 9 месяцев. В аналитическом комментарии подчеркивается, что во II полугодии наблюдалось заметное сокращение переработки, связанное с атаками на терминал Усть-Луга; по состоянию на 30 сентября значительные объемы газа и конденсата числятся в запасах и товарах в пути. При этом с 1 октября 2026 г. индексируются внутренние тарифы на газ (+9,6%), что, по оценке комментатора, должно поддержать выручку в IV квартале при значимой доле внутренних поставок.

Внешний спрос на российский СПГ и газ по-прежнему под давлением. По данным Минфина Японии, импорт СПГ Японией в сентябре 2026 г. составил 4,78 млн т (-7% г/г, -4% к августу), при этом поставки из России за 9 месяцев снизились на 10% г/г до 3,9 млн т.

В нефтяном секторе продолжили накапливаться сигналы по логистике и санкциям: - по данным Argus (через «Коммерсантъ»), ставки фрахта на перевозку российской нефти из Новороссийска и Приморска достигли исторических максимумов — 27–48 долл. за баррель, что в сочетании со снижением спроса азиатских НПЗ расширяет дисконт на российскую нефть; - лицензия OFAC, позволяющая проводить сделки с зарубежными активами ЛУКОЙЛа, продлена до 21 ноября; пресс‑секретарь президента РФ Дмитрий Песков и помощник президента Юрий Ушаков заявили, что судьба этих активов и санкционный режим обсуждаются с представителями США, а продление лицензии, по их словам, возможно «без труда»; - в портфеле обсуждаемых с США совместных экономических проектов, по словам Юрия Ушакова, вопрос санкций против ЛУКОЙЛа присутствует наряду с более широким блоком экономических тем.

Судоходный и логистический сектор также оставался в новостном поле. FESCO сообщила о возобновлении железнодорожного сервиса «Дальрефтранса» по маршруту Москва–Хабаровск для рефрижераторных грузов; первая партия из 16 контейнеров прибыла на станцию Красная Речка, запланирована регулярность отправок два раза в месяц. Ранее аналитический разбор по ДВМП подчеркивал, что ключевой драйвер для группы — формируемое совместное предприятие Росатома и DP World по Северному морскому пути, куда должна войти доля в ДВМП, однако это взгляд частного автора, а не позиция эмитента.

Промышленность

КАМАЗ раскрыл РСБУ‑отчетность за 9 месяцев 2026 г.: - выручка — 214,23 млрд руб. (+5,2% г/г); - чистый результат — убыток 18,9 млрд руб. против убытка 29 млрд руб. годом ранее.

Таким образом, компания сохраняет убыточность по РСБУ, но размер убытка сократился на фоне роста выручки.

ГАЗ‑Тек по РСБУ за 9 месяцев 2026 г. показал: - выручку 40,4 млн руб. (+82,6% г/г); - чистую прибыль 1,6 млрд руб. (-3,3% г/г).

Финансовый сектор и инфраструктура

Минфин и Банк России обозначили несколько важных для рынка векторов.

На форуме «Будущее облигационного рынка» директор департамента финансовой политики Минфина Алексей Яковлев отметил: - розничный инвестор является одним из ключевых драйверов развития фондового рынка и в 2026 г. выступает нетто‑покупателем как облигаций, так и акций; - корпоративный и государственный долговые сегменты, по его словам, работают на разных участках кривой доходности и не являются прямыми конкурентами; - Минфин совместно с ЦБ и Генпрокуратурой подготовили повестку рабочей группы по защите прав миноритарных акционеров; формат группы согласуется, к участию планируется привлекать рыночные ассоциации.

Министр финансов Антон Силуанов в отдельном выступлении сообщил, что: - дивиденды от компаний с госучастием в 2026 г. превысят 800 млрд руб., что почти на 100 млрд руб. выше плана; - поступления от реализации госактивов, по его оценке, составят порядка 500 млрд руб., что в пять раз выше бюджетного плана; - обсуждавшаяся идея дополнительного налога на прибыль банков, по его словам, несвоевременна, так как прибыль банков является капиталом для кредитования экономики, и на этом фоне «не нужно торопиться» с новыми фискальными нагрузками на сектор.

Для финансовых бумаг (в первую очередь системных банков) риторика Минфина о сдержанности по новым налогам и акцент на дивидендных поступлениях бюджета служит фактором снижения регуляторных рисков.

СПБ Биржа сообщила о вступлении в НАУФОР как оператор информационных систем по выпуску ЦФА, что позволит площадке участвовать в выработке стандартов регулирования цифровых финансовых активов и развития соответствующей инфраструктуры.

Корпоративное управление и сделки

На стороне корпоративного управления в отчётный день выделялись следующие сообщения: - в Мосгорломбарде (МГКЛ) генеральный директор Алексей Лазутин увеличил долю в капитале компании с 12,7% до 28% в результате внебиржевых сделок; эмитент подчеркнул, что операции не связаны с программой обратного выкупа дочерней структуры; - Алроса созывает наблюдательный совет 23 октября для утверждения новой редакции дивидендной политики и положения о закупках; сама формула и параметры новой политики в раскрытой информации не приводятся, рынок оценивает факт вынесения вопроса на совет в условиях снижения котировок (акции Алросы в среду потеряли около 2,0%).

Международный и геополитический фон

Политические новости 21 октября и ночь на 22 октября были насыщенными и направлены в одну плоскость — возможное урегулирование конфликта на Украине и изменение санкционной архитектуры.

Ключевые сигналы: - помощник президента РФ Юрий Ушаков заявил, что «дело идет к завершению украинского конфликта», но оценить степень близости урегулирования пока сложно; по его словам, лидеры России, США и Китая подтвердили готовность к трехсторонней встрече, а новый раунд переговоров может пройти в Абу-Даби; Россия, по словам Ушакова, «в принципе готова» возобновить трехсторонние переговоры в десятых числах ноября; - Ушаков также сообщил, что переговоры в Санкт‑Петербурге и Осло с участием представителя президента США Стива Уиткоффа прошли конструктивно, но часть новых предложений европейской стороны по Украине, по его оценке, «не содержит большой ценности»; - на эти комментарии рынок отреагировал ухудшением настроений: по наблюдению одного из дневных обзоров, после слов Ушакова о «невысокой ценности» предложений ЕС индекс Мосбиржи ускорил снижение и в моменте уходил почти на -1% к уровням около 2448 пунктов; - президент США Дональд Трамп и украинская сторона через публичные заявления дали понять, что урегулирование «становится ближе», обсуждается тристоронний формат переговорщиков и идея подписания мирного соглашения в декабре на саммите G20 в Майами (по публикации The Atlantic), при возможной подготовительной встрече Трампа, Путина и Си на саммите АТЭС; - Politico, со ссылкой на европейских дипломатических собеседников, сообщила о поиске ЕС «единого переговорщика» по общению с Владимиром Путиным по украинскому вопросу.

Отдельный блок новостей касался Ближнего Востока и Ирана: - Reuters, со ссылкой на американских чиновников, сообщило о подготовке Госдепа США к частичной эвакуации дипперсонала и их семей из стран Персидского залива на фоне риска возобновления боевых действий, в частности, с участием хуситов в Йемене; - позднее, со ссылкой на New York Times, публиковалась информация о том, что США и Израиль прорабатывают планы возможной новой военной операции против Ирана после промежуточных выборов в конгресс 3 ноября, с потенциальными целями в виде ядерных объектов, энергетической инфраструктуры и ракетных арсеналов. Эти сообщения носят характер внешней аналитики и не подкреплены официальными заявлениями высших лиц США, но рынок сырья и геополитических рисков их учитывает.

Внутри дня важной темой стала так называемая «дизельная сделка» между Россией и США: по итогам встреч с Уиткоффом Ушаков и Путин подчеркивали, что отмена части американских санкций на российский дизель и последующие поставки рассматриваются как элемент стабилизации глобального топливного рынка и часть более широкого портфеля экономических проектов. Это создает новый контур взаимодействия, важный для российских нефтяных компаний и трейдеров, но его конкретные параметры пока не раскрыты.

На что смотреть сегодня

1. Переговорный трек по Украине и график встреч. Любые уточнения по возможной тристоронней встрече Россия–США–Украина, а также по формату участия Китая, могут быстро менять баланс ожиданий по санкциям, премии за риск и спросу на российские активы.

2. Ожидания по ставке ЦБ РФ. Совокупность свежих данных по инфляции, инфляционным ожиданиям и депозитным ставкам формирует основу для решения регулятора на заседании 23 октября. Оценки рынка по траектории ключевой ставки определяют интерес к ОФЗ, банковским акциям и рублю.

3. Рынок ОФЗ после аукциона 26235. Реакция вторичного рынка на доходности 15,7–16% и объем спроса более 180 млрд руб. покажет, насколько устойчивым является спрос на длительный риск при текущей инфляции.

4. Газовый и нефтяной блок. Публикации по НОВАТЭКу уже отыгрываются, но рынок будет отслеживать дальнейшие сигналы по европейскому и азиатскому спросу на российский СПГ и газ, а также возможное изменение дисконта Urals к Brent на фоне рекордных ставок фрахта.

5. Алроса: заседание наблюдательного совета 23 октября. Рынок будет ждать параметров новой дивидендной политики, поскольку сама постановка вопроса уже повлияла на котировки.

6. Банк и финсектор. Продолжение дискуссии о налоговой нагрузке на банки и официальная линия Минфина/ЦБ важны для оценки устойчивости прибыли и дивидендов системных игроков.

Краткий вывод

21 октября российский рынок перешел от фазы повышенного оптимизма, связанного с ожиданиями быстрых результатов переговоров по Украине, к более сдержанной оценке перспектив. Отсутствие конкретных договоренностей и осторожные формулировки российских представителей привели к однопроцентной коррекции индекса Мосбиржи, прежде всего в экспортоориентированных и циклических секторах.

При этом внешний и внутренний макрофон в целом остался нейтрально‑поддерживающим: нефть закрепилась выше 100 долл. за баррель, рубль укрепился, инфляция и инфляционные ожидания продемонстрировали признаки замедления, а аукцион Минфина по ОФЗ прошел с высоким спросом и двузначной доходностью. Это создает базу для интереса к долговому рынку и отдельным внутренним историям в акциях.

Ключевой драйвер краткосрочной динамики по‑прежнему смещен в плоскость политики и санкций. До появления более конкретных параметров возможного урегулирования и экономических соглашений стоит ожидать сохранения повышенной чувствительности индекса к любым новостям, связанным с переговорами и режимом ограничений против российских компаний.