Нефть выше $110 и крепкий рубль не помогли акциям

Коррекция под высокую ставку Обзор российского рынка на 23 октября 2026 года

Рынок накануне В четверг, 22 октября, российский рынок акций перешёл к умеренной коррекции после серии сильных сессий. Индекс МосБиржи снизился на 0,66% до 2431,66 п., цикл тотальной доходности MCFTR потерял 0,71%. Индекс РТС на фоне укрепления рубля, наоборот, прибавил 0,38% до 944,25 п.

Индекс государственных облигаций RGBITR практически не изменился (−0,06%), отразив боковую динамику длинной кривой на фоне сохранения ожиданий по ключевой ставке около текущих уровней. Индексы рублёвых и валютных корпоративных бондов (RUCBTRNS, RUMBTRNS) демонстрировали смешанную динамику, близкую к нулевой.

Секторные индексы акций двигались преимущественно вниз. Наиболее заметно скорректировались электроэнергетика (−1,77%), недвижимость (−2,32%), потребительский сектор (−1,59%) и металлы и добыча (−1,40%). Позитивно выделялась только химия и нефтехимия (+1,40%). Финансовый сектор просел на 0,74%, нефтегаз – на 0,38%, IT и телеком – на 0,96%.

Валюты, нефть, золото, долговой рынок Рубль в течение дня умеренно укреплялся. По данным биржевых инструментов: – долларовый фьючерс USD/RUB (Si-12.26) снизился на 0,61%, к 82,01; – евро-фьючерс EUR/RUB (Eu-12.26) опустился на 0,59%, к 91,996; – юань на споте CNY/RUB TOM ослаб до 12,165 (−0,49%).

Официальные курсы ЦБ РФ на 22 октября зафиксированы ниже уровней предыдущего дня: доллар −1,10% до 81,97 руб., евро −1,19% до 91,93 руб., юань −0,73% до 12,28 руб. Отдельно регулятор опубликовал курсы на 23 октября: 81,13 руб. за доллар, 91,14 руб. за евро и 12,146 руб. за юань, что отражает продолжение рублёвого укрепления.

На сырьевых рынках основным драйвером оставалась нефть. Фьючерс Brent на Московской бирже подорожал на 2,8%, до $111,42 за баррель (объём торгов свыше 74 млрд руб.). Уже вечером, по внешним котировкам, Brent поднималась выше $112–113 за баррель, обновляя максимумы с мая 2026 года. Рост цен поддерживался геополитической напряжённостью на Ближнем Востоке и сообщениями о возможном возобновлении ударов по Ирану.

Золото скорректировалось вниз: ближайший фьючерс на золото на Мосбирже потерял 1,9%, опустившись до $4101 за тройскую унцию при высоком обороте (около 66 млрд руб.). Внешние данные подтверждают снижение: фьючерс уходил ниже $4050 за унцию, минимума с конца июля.

На рынке ОФЗ по ориентирным выпускам сформировалась следующая картина (оценки уже утром 23 октября, но отражают общую структуру кривой): – 2-летний выпуск (26237) – доходность около 14,95%; – 5-летний (26218) – около 15,64%; – 10-летний (26240) – около 16,12% годовых.

Фактической динамики доходностей по отношению к предыдущему дню в доступных данных нет, но сам уровень доходностей остаётся повышенным и близким к локальным пикам, фиксируя ожидания длительного периода жёсткой денежно-кредитной политики.

Акции: лидеры и аутсайдеры Список лидеров роста возглавили бумаги удобрений и отдельные транспортные и IT-истории.

В топе дня: – Акрон (AKRN) +2,57%, капитализация ~642 млрд руб. Бумага продолжает выигрывать от интереса к сектору удобрений на фоне публичных комментариев о важности российских поставок удобрений для мирового рынка (заявления Кирилла Дмитриева на Веронском форуме). – VEON (VEON-RX) +2,27% на низких объёмах; движение носит, по доступным данным, технический характер. – Селигдар (SELG) +1,06% после недавней просадки в золоте; локальный отскок на фоне высокой волатильности в секторе драгметаллов. – FESCO (FESH) +0,98%. Компания сообщила о росте перевозок по сервису FESCO China Direct Line между Китайскими портами и Владивостоком на 31% г/г за 9 мес. 2026 года, до 259 тыс. TEU, при росте импортных перевозок на 72%. Это поддержало интерес к бумаге. – ММК (MAGN) +0,9%. Поддержку оказывала ранее опубликованная статистика по росту производства стали и продаж металлопродукции в III квартале 2026 года. – Газпром нефть (SIBN) +0,56% на фоне сильной нефти и отсутствия негативных корпоративных новостей.

Среди технологических имён в зелёной зоне был Позитив Текнолоджиз (POSI) +0,61%, а также iЦиан (CNRU) и iПромомед (PRMD), что отражает продолжающийся выборочный спрос в IT/фарма-сегменте.

Среди аутсайдеров оборонялись отдельные истории с ухудшением новостного фона и бумаги, чувствительные к ставке и к золоту:

– ТМК (TRMK) −5,14% без явного триггера в корпоративном новостном потоке, по доступным данным; движение выглядит как фиксация прибыли после периода сильной динамики. – ЛСР (LSRG) −4,12%. Совет директоров утвердил новую редакцию дивидендной политики, в которой убран количественный ориентир на выплату не менее 20% чистой прибыли по МСФО. Теперь размер дивидендов будет определяться с учётом более широкого набора факторов, а формальное правило по минимальной доле прибыли не закреплено. Это ожидаемо было воспринято рынком негативно. – Россети (FEES) −3,39% и Россети Центр и Приволжье (MRKP) −2,38% – продолжение давления на электроэнергетику, уже отражённое в снижении профильного индекса на 1,77%. – Башнефть ао (BANE) −3,25% на фоне отсутствия специфических позитивных новостей при высоких ценах на нефть. – Полюс (PLZL) −3,09% на фоне снижения золота более чем на 2% по внешним котировкам. – Русагро (RAGR) −2,96%, НМТП (NMTP) −2,95% – коррекция после предыдущего роста на новостном фоне по логистике и продовольствию. – VK (VKCO) −2,64%. На фоне новостей о кибербезопасности (рекомендации ФСБ по PHP для объектов критической инфраструктуры) и повышенной чувствительности к регуляторным рискам инвесторы в целом предпочитали сокращать долю IT-бумаг; собственных негативных корпоративных сообщений VK в выборке нет. – АФК Система (AFKS) −2,52% на фоне общего ухода от рисковых историй в ожидании решения ЦБ по ставке.

Отдельного внимания заслуживают акции Распадской (RASP), снизившиеся на 1,83%. Компания сообщила, что комиссия по расследованию инцидента на одноимённой шахте переквалифицировала произошедшее событие в «аварию на опасном производственном объекте» вместо первоначальной трактовки как инцидента. Назначена комиссия Ростехнадзора; расследование будет продолжено в сроки, установленные законодательством. Это усиливает регуляторные и производственные риски для компании.

Корпоративные новости и отчётность Сбербанк (SBER, −0,14%). Банк анонсировал День инвестора на 12 ноября, на котором планирует: – подвести итоги реализации действующей стратегии; – представить новую стратегию на 2027–2029 гг.; – обозначить финансовые ориентиры на три года и роль технологий и ИИ в трансформации бизнеса.

В новой стратегии Сбер намерен сохранять ориентацию на выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов при условии, что достаточность капитала (норматив Н20.0) будет не ниже 13,3%. Фактическое выполнение этого намерения, как подчёркивает банк, зависит от регуляторной среды.

Отдельно стало известно, что наблюдательный совет 10 ноября рассмотрит вопрос о назначении бывшего вице-премьера Дмитрия Григоренко заместителем председателя правления Сбера. В его зону ответственности планируется отнести стратегические проекты, взаимодействие с правительством и регионами, включая цифровизацию и применение ИИ в госсекторе.

Московская биржа (MOEX, −0,77%). Биржа продолжает наращивать инфраструктурные проекты: – с 1 декабря 2026 г. планируется запуск биржевых торгов криптовалютами. На старте Мосбиржа возьмёт на себя обязательства по обеспечению маркет-мейкеров; расчёты и хранение цифровых активов будут осуществляться через партнёрский цифровой депозитарий, а не через собственную лицензию депозитария криптоактивов; – активно развиваются долговой сегмент и сервисы для инвесторов. По данным интервью директора рынка облигаций Глеба Шевеленкова, объём корпоративного долга на рынке с начала 2023 г. вырос на 93% до 31,7 трлн руб., а за 9 мес. 2026 г. размещено 7,16 трлн руб. корпоративных облигаций (+20,4% г/г); доля корпоративного сегмента на первичном рынке достигла 64%.

В то же время внимание участников привлекла ситуация на срочном рынке пшеницы: после обновления справочных цен профильной товарной биржи произошёл резкий сдвиг котировок индекса и фьючерса с существенным ростом объёмов. В ряде публичных комментариев это вызвало вопросы к качеству бенчмарка и управлению рисками, но официальной позиции биржи в доступном массиве новостей пока нет.

ЛСР (LSRG, −4,1%). – Совет директоров утвердил новую редакцию дивидендной политики, убрав ориентир «не менее 20% чистой прибыли по МСФО» и закрепив более дискретионный подход (учёт конъюнктуры, финансового положения, инвестпрограммы, долговой нагрузки и др.). – Ранее в публичной дискуссии вокруг компании акцент делался на значительных сделках со связанными сторонами, изменении структуры владения и крупном убытке за первое полугодие 2026 года, но конкретные цифры убытка в данном обзоре приводятся только в той мере, в какой они содержатся в цитируемых материалах: в разборе для инвесторов упоминался чистый убыток за 1П 2026 г. в размере 57,6 млрд руб. и обесценение активов на 46,8 млрд руб.; эти оценки относятся к анализу стороннего автора и не являются официальным отчётом компании.

Инкаб Холдинг (INCB). Компания раскрыла обновлённую структуру акционеров спустя чуть более трёх месяцев после IPO: – число акционеров достигло 4104 (рост в 2,8 раза к моменту IPO); – полностью вышли из позиции, купленной на размещении, только 359 инвесторов; – за август–сентябрь новые инвесторы приобрели более 1,5 млн акций. Менеджмент оценивает книгу акционеров как достаточно стабильную.

Распадская (RASP). Как отмечено выше, происшествие на шахте переквалифицировано в аварию на опасном производственном объекте. Расследование проводит комиссия Ростехнадзора. На момент закрытия торгов 22 октября рынок уже частично учитывал повышенные риски, бумага снизилась почти на 2%.

FESCO (FESH, +0,98%). Группа отчиталась о росте грузопотока на China Direct Line до 259 тыс. TEU (+31% г/г) за 9 мес. 2026 г., причём импортный сегмент вырос на 72%. Основной вклад продолжают вносить автокомпоненты, а также бытовая техника и мебель. Компания адаптировала флотовую политику и логистику под рост спроса и сложные погодные условия (серия тайфунов, загруженность портов КНР).

Сектор удобрений: Акрон (AKRN, +2,57%), ФосАгро (PHOR, +0,75%). На форуме в Стамбуле глава РФПИ Кирилл Дмитриев подчеркнул критическую важность поставок российских удобрений для мирового рынка. В совокупности с оживлением переговорной повестки между Россией, США и рядом стран Европы это поддерживает интерес к экспортёрам удобрений.

Банки и финтех. – Согласно данным платформы «Финуслуги», семь банков из топ-20 накануне заседания ЦБ снизили полную стоимость кредита по залоговым кредитам наличными, два – по беззалоговым, что может отражать не только ожидания по ставке, но и конкуренцию за платёжеспособного заёмщика при высоких ставках. – Яндекс Пэй сообщил о существенном восстановлении функционала после атак на дата-центры: снова доступны накопительные счета, вклады, фонды, переводы, выпуск карт и стикеров, кешбэк. Сегмент финтеха постепенно выходит из стрессовой фазы, но регуляторные и технологические риски по-прежнему значимы.

Газ и нефть. – Глава Новатэка Леонид Михельсон на Веронском форуме оценил перспективы рынка газа: мировой спрос к 2050 г., по его словам, может вырасти с 4,3 до 5,5 трлн куб. м в год, что потребует добычи порядка 120–125 трлн куб. м газа за 25 лет против 87 трлн куб. м в предыдущие 25 лет. Он указал на исчерпаемость «дешёвого» газа и необходимость развития сложных месторождений. – Отдельно Михельсон отметил, что профицита СПГ на рынке не ожидается, а текущий уровень цен на СПГ в Азии (около $1080 за 1 тыс. куб. м по индексу JKM, максимум за 4 года) не устраивает ни потребителей, ни поставщиков. Ожидается поиск решений по укреплению энергобезопасности. – В контексте проекта «Ямал СПГ» он сообщил, что партнёр TotalEnergies намерен после вступления в силу запрета ЕС на российский СПГ в 2027 г. продолжать получать свою долю продукции и реализовывать её на рынках за пределами Европы, что допускается 21-м пакетом санкций при действующих долгосрочных контрактах. – На газовом рынке Европы представители Газпрома указывают на искажение ценовой динамики в результате обязательств по заполнению ПХГ, что, по их оценке, привело к «искусственному» спросу летом и уязвимости рынка зимой.

Макро и политика / внешний фон Денежно-кредитная политика и инфляция. – По данным Росстата, инфляция за неделю с 13 по 19 октября составила 0,05% (против 0,11% неделей ранее и 0,96% ещё неделей раньше), с начала месяца – 1,06%, с начала года – 6,15%, годовая оценка Минэкономразвития – около 7,15%. – Положительно на динамику цен влияют снижение стоимости бензина и дизтоплива, удешевление части туристических услуг и техники на фоне укрепления рубля; негативный вклад вносят ускорившийся рост цен на плодоовощную продукцию и услуги. – Опрос инфляционных ожиданий населения (инФОМ) за октябрь зафиксировал снижение ожидаемой инфляции с 14,2 до 13,2%, наблюдаемой – с 15,1 до 14,5%. Это, с точки зрения ЦБ, смягчает давление, но текущий уровень всё ещё выше целевого коридора регулятора. – На фоне высоких ставок и масштабной программы заимствований (Минфин планирует разместить в ОФЗ 6,5 трлн руб. в 2026 г.) рынок закладывает долгий период жёсткой политики. Дефицит бюджета за 9 месяцев достиг 5,19 трлн руб. (2,2% ВВП) при пересмотренном годовом плане дефицита 7,33 трлн руб.

Цены на топливо и инфляционные риски. – Правительство, по данным «Коммерсанта», прорабатывает вариант дополнительного повышения розничных цен на бензин и дизтопливо на 2,1 руб. за литр для компенсации убытков нефтяных компаний от импорта топлива. По расчётам Минэнерго, это может привести к подорожанию бензина на ~11% к концу года по сравнению с текущим уровнем и дизтоплива – примерно на 10,7%. При этом ведомство оценивает текущие розничные цены как уже выросшие на 20,5% с начала года (бензин) и 13,4% (дизель), что существенно выше общей инфляции. – Официально Минэнерго отмечает, что импортное топливо занимает небольшую долю рынка и не может существенно влиять на среднюю цену, но при этом сохраняется потребность в мерах поддержки импорта для покрытия дефицита, возникшего из-за атак на НПЗ. – Вице-премьер Александр Новак констатирует «положительную динамику» на рынке топлива, рост производства и формирование запасов. Однако окончательные решения по механизму компенсаций и возможной корректировке демпфера пока не приняты.

Геополитика и переговоры по Украине. Новости по линии России–США–Европа остаются ключевым источником волатильности для российского рынка: – Путин заявил о готовности России возобновить трёхсторонние контакты по вопросам безопасности РФ и Украины после выхода на параметры урегулирования, подчёркивая при этом неизменность заявленных целей СВО. – The Washington Post со ссылкой на источники сообщила, что США и Россия хотели бы добиться некоторого прогресса в урегулировании уже к зиме; старт переговоров США, России и Украины ориентировочно ожидается в ноябре. Готовится широкий пакет предложений с мерами безопасности для Украины и элементами экономической интеграции, в том числе в энергетике. – МИД РФ подтверждает, что тема возможной встречи Путина, Трампа и Зеленского находится в проработке, окончательных договорённостей нет. Замглавы МИД Рябков подчёркивает отсутствие финального понимания формата. – Параллельно обсуждается возможная встреча Путина, Трампа и Си Цзиньпина на полях саммита АТЭС, которая, по оценкам аналитиков, может повысить дипломатические риски для Китая и усилить линии разлома между США и ЕС, если Европа окажется в стороне от ключевых договорённостей. – В Европе, по данным The Daily Telegraph, обсуждается формат группы переговорщиков от ЕС. Президент Чехии Пётр Павел уже публично допустил возможность смягчения санкций против РФ при готовности Москвы к переговорам. – Внутри США демократы в Сенате инициируют проверку сделки администрации Трампа по смягчению санкций на российское дизельное топливо, что подчёркивает политическую неоднородность восприятия «дизельной сделки».

На этом фоне комментарии российских официальных лиц (Песков, Грушко, Дмитриев) подчеркивают, что Москва будет исходить из собственных интересов при предоставлении преференций иностранному бизнесу и связывает перспективы нормализации отношений с полным снятием санкций.

На что смотреть сегодня 1. Заседание Банка России по ключевой ставке. – Решение и комментарий по дальнейшей траектории ставки и инфляции станут ключевым драйвером как для ОФЗ/корпоблигаций, так и для банков и сектора внутреннего спроса. – Рынок, по доступным оценкам участников, в целом ожидает сохранения ставки на уровне 14%, но нервозность поддерживается дискуссией вокруг тональности сигнала и горизонта начала потенциального смягчения.

2. Реакция рубля и долгового рынка. – На фоне уже состоявшегося укрепления рубля и высоких доходностей ОФЗ важно, как изменится наклон кривой после пресс-конференции ЦБ и будет ли спрос на долг при текущих объёмах размещений Минфина.

3. Геополитическая повестка. – Любые уточнения по возможным форматам переговоров РФ–США–Украина, а также по инициативам встречи с участием Китая и стран ЕС могут быстро транслироваться в переоценку риска российского рынка. – Особое внимание – к дальнейшим шагам по «дизельной сделке» и возможным дополнительным проектам экономического взаимодействия РФ–США, о которых упоминал директор AmCham в России.

4. Сырьё и нефть. – Дальнейшее движение Brent при ценах выше $110 за баррель в сочетании с высокими азиатскими ценами на СПГ поддерживает энергосектор, но одновременно усиливает инфляционные риски глобально.

5. Внутренние регуляторные решения. – Продолжение обсуждения схем компенсаций на топливном рынке и возможное повышение розничных цен на бензин/дизтопливо. – Реализация планов Мосбиржи по запуску криптоторгов и дальнейшее развитие рынка облигаций (в том числе флоатеров и секьюритизации) как ответ на долговую нагрузку государства и корпораций.

Короткий вывод Российский рынок акций в четверг взял паузу после стремительного роста, зафиксировав умеренную коррекцию на фоне высокой неопределённости по траектории ключевой ставки и насыщенного новостного фона по переговорам вокруг Украины. Поддержка приходит со стороны внешних сырьевых цен и укрепившегося рубля, однако внутренние инфляционные риски (включая возможный рост цен на топливо для населения) и масштаб бюджетного дефицита удерживают доходности ОФЗ на повышенных уровнях.

В краткосрочной перспективе динамику задаст решение Банка России и тон комментариев по инфляции и кредитованию. Среднесрочная же траектория рынка во многом будет определяться балансом между геополитическими ожиданиями (переговоры и санкции), бюджетной дисциплиной и способностью внутреннего долгового рынка переварить растущие объёмы размещений.