Рынок опирается на нефть и крепкий рубль

Рынок накануне

В пятницу, 23 октября, российские акции уверенно выросли на фоне ралли в нефти и стабилизации ожиданий по денежно‑кредитной политике ЦБ. Индекс МосБиржи поднялся на 1,55% до 2469,36 пункта, индекс РТС прибавил 2,29% до 965,88 пункта. Широкий индекс MCFTR увеличился на 1,45%. Волатильность по индексу RVI при этом снизилась на 2,37% до 29,62 пункта. Долговой рынок выглядел заметно слабее: индекс гособлигаций RGBITR снизился на 0,06%, а доходности ориентировочных выпусков ОФЗ остались двузначными — около 14,98% по 2‑летнему бенчмарку, 15,71% по 5‑летнему и 16,15% по 10‑летнему.

Валюты, нефть, золото, облигации

Рубль продолжил укрепление ко всем основным валютам, несмотря на активные валютные покупки Минфина. По данным рынка и Банка России на 23 октября: - доллар США: около 81,1 руб. по официальному курсу ЦБ (‑1,03% за день), фьючерс Si — 81,34 руб. (‑0,82%), - евро: около 91,1 руб. по курсу ЦБ (‑0,87%), фьючерс Eu — 91,07 руб. (‑1,01%), - юань: 12,15 руб. по курсу ЦБ (‑1,10%), спот CNY/RUB на МосБирже — 12,064 руб. (‑0,83%).

Сильный рубль формируется на фоне высоких экспортных цен и налогового периода. По оценке одного из рыночных комментаторов, на ближайшие дни приходится существенный объем налоговых выплат (упоминается ориентир порядка триллионов рублей к 28 октября) и дивидендов экспортеров, что поддерживает продажи валютной выручки, тогда как Минфин до 6 ноября ежедневно покупает валюту и золото. Участники рынка обсуждают баланс этих встречных потоков и влияние дорогой нефти на курсовую динамику.

Нефть Brent на срочном рынке МосБиржи показала резкий рывок: ближайший фьючерс подорожал на 4,99% до 116,98 долл. США за баррель, оборот по контракту превысил 83 млрд руб. По новостным лентам, в течение дня цена Brent впервые с 30 апреля 2026 г. поднималась выше 117 долл. за баррель. Ряд комментариев связывает динамику с усиливающимися рисками на Ближнем Востоке и в Ормузском проливе.

Золото, напротив, просело: ближайший фьючерс на МосБирже подешевел на 1,14% до 4054,5 долл. США за тройскую унцию, временно опускаясь ниже 4000 долл. — минимума с конца июля 2026 г. На фоне инфляционных опасений в мире и жесткой риторики ключевых центробанков интерес инвесторов явно смещен в сторону сырьевых рисков и доходных инструментов.

Сегмент ОФЗ сохраняет высокие доходности: ориентировочные ставки составляют около 15%–16% годовых по бумагам 2–10‑летнего диапазона. Индекс RGBITR слабо снижается, что отражает осторожность инвесторов после заседания ЦБ и ожидания длительного периода умеренно‑жестких денежно‑кредитных условий.

ЦБ и макрофон

Совет директоров Банка России 23 октября сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Это совпало с ожиданиями рынка и крупного бизнеса. При этом сопроводительные комментарии усилили сигнал о длительной паузе и осторожном подходе к будущему смягчению: - ЦБ прогнозирует среднюю ключевую ставку в 2027 г. на уровне 12,5–13,5% годовых (при ожидаемой средней 14,6% до конца 2026 г.), - средняя инфляция в 2027 г. по оценке регулятора составит 5,2–5,7% (против 6,2–6,3% по итогам 2026 г.), - рост ВВП в 2027 г. ожидается в диапазоне 1–2% (0,5–1% в 2026 г.), - базовая цена нефти до налогообложения в 2027 г. заложена на уровне около 72 долл. за баррель (против 56 долл. в этом году).

Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции отметила: - бюджет на ближайшие годы выглядит немного более консервативным по сравнению с июльским прогнозом ЦБ и будет иметь дезинфляционный эффект, - инфляционные ожидания населения остаются вблизи максимумов за два года; для возвращения инфляции к цели 4% потребуется более длительный период умеренно‑жестких ДКУ, - пространство для снижения ставки в 2027 г. сохраняется, но оно уменьшилось, - ЦБ не видит волны дефолтов в корпоративных облигациях (дефолты около 0,1% объема рынка) и существенных рисков финансовой устойчивости застройщиков, - льготная ипотека должна быть ограничена, её доля в выдачах не должна расти; семейная ипотека становится более адресной, что должно поддержать рост доли рыночной ипотеки и снизить инфляционное давление.

По словам главы ЦБ, рост экспортной выручки в последние месяцы оказывал поддержку рублю; в то же время хронически высокий дефицит бюджета в теории может приводить к более высокой нейтральной ставке.

Отдельно в новостях обсуждается статичность промышленного производства: по оценке одного из аналитических обзоров, за январь–август 2026 г. общая динамика промпроизводства в РФ составила 0,0% г/г, а обрабатывающая промышленность показала лишь +0,4% г/г, что заметно ниже темпов 2023–2025 гг. При этом сильный рост носит регионально неравномерный характер, а часть регионов (Сибирь, Урал, юг и север европейской России) демонстрируют спад.

Секторная динамика и лидеры рынка

Рост индекса МосБиржи был широким по секторам: - нефть и газ: +2,47% (MOEXOG), - металлы и добыча: +1,03% (MOEXMM), - финансы: +0,85% (MOEXFN), - потребительский сектор: +1,17% (MOEXCN), - электроэнергетика: +3,06% (MOEXEU), - химия и нефтехимия: +1,28% (MOEXCH), - IT и телеком: +1,18% (MOEXIT), - транспорт: +1,37% (MOEXTN), - недвижимость: +3,48% (MOEXRE).

В топ‑лидерах дня на МосБирже оказались девелоперы и энергетики на фоне корпоративных новостей и ожиданий по ставке, а также экспортёры сырья, выигрывающие от роста цен на нефть и газ: - ЛСР (LSRG): +6,76%, после публикации операционных результатов за III кв. и 9 мес. 2026 г., - Россети (FEES): +5,71%, - Интер РАО (IRAO): +4,09%, - Газпром (GAZP): +4,05%, - Юнипро (UPRO): +4,03%, - РусГидро (HYDR): +3,83%, - Новатэк (NVTK): +3,67%, - X5 Group (X5): +3,19%.

Из аутсайдеров ликвидных бумаг заметных провалов не было: умеренное снижение показали отдельные эмитенты второго эшелона, а среди крупных — ЮГК (UGLD: −2,22%) после завершения периода предъявления к оферте и Евраз (EVRZ: −0,73%). Золоторудный Полюс (PLZL) практически не изменился (‑0,07%) на фоне давления со стороны снижающегося золота.

Корпоративные новости и отчетность

Нефтегаз и нефтесервис

Сырьевые компании оказались в центре внимания, что хорошо видно по динамике сектора и отдельным бумагам: - Brent на МосБирже выросла почти на 5%, а в ходе дня преодолевала 117 долл. за баррель. Дополнительный импульс рынку придавали сообщения Reuters и аналитических ресурсов о росте числа атак на танкеры в Ормузском проливе (в октябре зафиксировано не менее 28 нападений, под удар попало около 3,5% мирового флота супертанкеров VLCC с начала конфликта), а также сообщения об эвакуации штаб‑квартиры Saudi Aramco на удаленную работу. Эти сюжеты усиливают премию за риск в котировках нефти.

- На этом фоне бумаги Газпрома (GAZP) обновили максимум с 16 июня 2026 г., пробивая уровень 112 руб. Акции закрылись на 114,75 руб. (+4,05%). Согласно корпоративному комментарию, с 2022 г. Газпром привлёк свыше 14 млрд долл. на внутреннем рынке для рефинансирования внешних заимствований и ещё около 20 млрд долл. — для финансирования новых проектов, одновременно резко снизив долю иностранных рынков в структуре долга.

- Новатэк (NVTK) прибавил 3,67% до 1181,8 руб., обновив пятимесячный максимум (по комментариям — максимум с 12 мая 2026 г.). Рынок отыгрывал общий рост газовых цен в Европе и повышенное внимание инвесторов после выступления менеджмента компании на международном форуме.

- Роснефть (ROSN) и Лукойл (LKOH) поддержали общий рост нефтегаза. Зампред правительства Александр Новак заявил, что в октябре российские компании могут экспортировать около 500 тыс. т дизтоплива и уже отправили первые танкеры на восточное побережье Атлантики. По его словам, основные объемы дизеля будут поставляться из ресурсов Роснефти. Вечером на «вечерней» сессии это сопровождалось ускорением роста акций Роснефти.

- РуссНефть (RNFT) опубликовала сильную отчетность по РСБУ за 9 мес. 2026 г.: выручка — 176,2 млрд руб. (‑0,1% г/г), чистая прибыль — 22,3 млрд руб., что в 4,4 раза выше год к году. В отчете также раскрыто получение рассрочки по уплате налоговой задолженности в размере 10 млрд руб. на период с 12.10.2026 по 12.10.2028. На этих новостях акции компании в моменте росли более чем на 3%.

Удобрения и химия

ФосАгро (PHOR) представила МСФО‑отчетность за 9 мес. и III кв. 2026 г.: - за 9 мес. 2026 г.: выручка 446,06 млрд руб. (+0,98% г/г), чистая прибыль 31,3 млрд руб. (‑67,3% г/г), - за III кв. 2026 г.: выручка 164,67 млрд руб. (+15% г/г), чистая прибыль 12,65 млрд руб. (‑37,2% г/г).

Сочетание роста выручки и резкого снижения прибыли отражает сжатие маржи на фоне изменившейся ценовой конъюнктуры и, вероятно, роста издержек (подробностей в имеющемся резюме нет). На рынке акции PHOR отреагировали умеренным ростом (+1,9%), что может говорить о том, что часть негативного тренда по прибыли была заложена в ожидания.

Металлурги

На новостном фоне продолжили укрепляться акции чёрной металлургии: - Северсталь (CHMF): +1,48%, - НЛМК (NLMK): +2,63%, - ММК (MAGN): +2,20%.

В течение дня вышли комментарии Алексея Мордашова о необходимости предсказуемого, сбалансированного подхода к налогообложению металлургов с учетом цикличности цен: по его словам, методика налога на сверхдоходы (windfall) может приводить к тому, что компании будут каждые 3–5 лет платить дополнительный налог, не получая поддержки в периоды ценового спада. При этом он отметил, что рентабельность Северстали за 9 мес. 2026 г. снизилась до 17% — заметно ниже исторического уровня.

Отдельно Всемирная ассоциация производителей стали (WSA) сообщила, что производство стали в России в сентябре выросло на 6,2% г/г до 5,5 млн т, однако за 9 мес. 2026 г. снизилось на 3,6% г/г до 49,4 млн т. Это подчеркивает сохраняющееся давление на отрасль, несмотря на частичное восстановление в отдельные месяцы.

Девелоперы и недвижимость

Сектор недвижимости оказался одним из лучших в индексе (MOEXRE +3,48%) на фоне сразу нескольких сюжетов: - Группа ЛСР (LSRG) опубликовала операционные результаты за III кв. и 9 мес. 2026 г. Стоимость заключенных новых контрактов за III кв. составила 37 млрд руб. при объеме продаж 130 тыс. кв. м, а за 9 мес. — 105 млрд руб. и 372 тыс. кв. м соответственно. Доля ипотечных сделок в обоих периодах — 64%. При этом в заголовке к релизу также упоминается снижение стоимости новых контрактов на 1,9% г/г до 105 млрд руб. за 9 мес. Акции ЛСР стали лидером дня (+6,76%).

- По ГК «Самолет» (SMLT) новости разнонаправленные. МосБиржа официально выявила несоответствие корпоративного управления эмитента требованиям первого уровня листинга; биржа предоставит компании срок для устранения этих нарушений. В ответ «Самолет» сообщил, что несоответствие уже устраняется. Параллельно на рынке активно обсуждается высокая долговая нагрузка и вероятность реструктуризации облигаций: по аналитической оценке частного автора, длинные выпуски компании торгуются на уровне около 50–56% номинала, рынок частично закладывает сценарий реструктуризации к 2027 г., а отдельные сценарии предполагают существенные уступки со стороны держателей бумаг. Эти оценки отражают мнение автора и не являются консенсус‑прогнозом.

- Дополнительным фактором неопределенности для сектора стали сообщения о том, что власти обсуждают возможное завершение программы льготной ипотеки для IT‑специалистов в условиях ограниченности бюджетных средств. В проекте бюджета на 2027–2029 гг. уже заложено поэтапное снижение финансирования льготной ипотеки. ЦБ со своей стороны также подчеркивает необходимость сдерживания масштабов льготных программ.

IT, интернет и потребительский сектор

- Яндекс (YDEX) сообщил о восстановлении более 90% данных клиентов Yandex Cloud после атак БПЛА на дата‑центры в октябре. Запущена новая локация с постепенным подключением ранее недоступных массивов; клиентам снова доступны базовые сервисы облака и инструменты Yandex AI Studio. Параллельно «Яндекс Такси» отчитался о полном восстановлении работы по всей России. Акции YDEX в этих условиях показали нейтральную динамику (+0,13%).

- HeadHunter (HEAD) на мероприятии для инвесторов сообщил, что за четыре года бизнес компании в СНГ вырос втрое, а доля на рынках Беларуси, Казахстана и Узбекистана является доминирующей по трафику. При этом основной фокус сохраняется на России: во II кв. 2026 г. выручка от крупных клиентов выросла на 6% г/г, от дополнительных услуг — на 19% г/г. Акции компании прибавили около 1,1%.

- X5 Group (X5) выросла на 3,19%. На новостном фоне — комментарий компании по поводу дела УФАС: ритейлер отверг обвинения в дискриминации одного из поставщиков молочной продукции и объяснил вывод конкретной позиции низким спросом и высоким уровнем списаний.

- В банковском секторе существенных корпоративных драйверов не было. Сбербанк (SBER) торговался немного выше рынка (+0,38%). На информационном фоне — публичные комментарии Германа Грефа (о личной оценке ухода с госслужбы) и обсуждение дивидендной политики в розничных инвестиционных сообществах.

Регулирование и налоги

- Комитет Госдумы по бюджету и налогам рекомендовал принять в первом чтении законопроект о введении налога на сверхдоходы (windfall tax) для ряда добывающих компаний. База налога привязывается к объему добычи и превышению средней рыночной цены над средним уровнем 2025 г. Параллельно Минфин через замминистра Алексея Сазанова сигнализировал готовность корректировать параметры налога в отношении проектов с угрозой банкротства или с проблемным финансовым положением, чтобы избежать невыполнимых налоговых обязательств. В качестве бенефициаров возможной гибкости в новостных лентах упоминаются горнодобывающие компании (включая ГМК «Норникель» и Русал).

- В США конгрессмен Брайан Фицпатрик внес законопроект, ограничивающий полномочия OFAC по выдаче общих лицензий на импорт российских энергоносителей и предлагающий аннулировать действующую лицензию, разрешающую операции с российским дизтопливом. Документ находится на ранней стадии рассмотрения, его дальнейшая судьба пока не определена.

Геополитика и внешний фон

Рынок по‑прежнему торгуется на плотном новостном фоне: - продолжается эскалация вокруг Ормузского пролива и инфраструктуры связи в Персидском заливе: по данным Reuters, иранские структуры рассматривают сценарии ударов по подводным кабелям и энергетическим объектам в случае новых атак США и Израиля; - президент США Дональд Трамп заявил, что не ожидает удара по Ирану до промежуточных выборов в Конгресс, в то время как отдельные источники и аналитические публикации обсуждают повышенный риск ударов по иранской инфраструктуре; - Белый дом сообщил о договоренности России и Украины о локальном прекращении огня в районе города Алешки с 29 октября для гуманитарной операции; российская сторона подчеркивает, что в целом военные действия и попытки атак на российскую территорию продолжаются; - Владимир Зеленский заявил о планируемой встрече переговорщиков Украины, России и США в Абу‑Даби в первой половине ноября на техническом уровне.

Все эти факторы поддерживают премию за геополитический риск в нефти и газе и могут оставаться ключевыми драйверами для российского рынка в ближайшие недели.

На что смотреть сегодня

На понедельник, 26 октября, и ближайшие дни рынок входит с повышенным уровнем цен на нефть, крепким рублем и жестким сигналом ЦБ по ставке. Краткосрочно внимание участников будет сосредоточено на: - устойчивости ралли в нефти Brent и динамике новостей по Ормузскому проливу и Ирану; - реакции долгового рынка и банковского сектора на риторику ЦБ о более длительном периоде высоких ставок; - последующих шагах по законопроекту о налоге на сверхдоходы, комментариях Минфина и компаний добывающего сектора; - деталях и рыночной реакции на возможные изменения программ льготной ипотеки, особенно IT‑ипотеки; - корпоративном блоке: дальнейшие раскрытия за 9 мес. 2026 г. по эмитентам второго эшелона, а также застройщикам и нефтегазу; - новостях о технических переговорах по Украине и локальном перемирии в районе Алешек.

Вывод

Торги 23 октября показали, что российский рынок акций сохраняет чувствительность к внешнеполитическим и сырьевым факторам, но при этом адаптируется к уровню ключевой ставки 14%. Сильный рубль, дорожающая нефть и отсутствие сюрпризов от ЦБ позволили индексу МосБиржи закрепиться выше 2450 пунктов с широкой поддержкой по секторам.

В фокусе на ближайшие недели — баланс между жесткими денежно‑кредитными условиями внутри страны и повышенной сырьевой рентой на фоне геополитики. Для отдельных отраслей (нефтегаз, металлурги, девелоперы) ключевыми останутся регуляторные решения: параметры windfall‑налога, конфигурация ипотечных программ и приоритеты бюджетной политики. На внешнем контуре траектория нефти и газа по‑прежнему определяется скоростью и масштабом событий на Ближнем Востоке и вокруг Ормузского пролива.

По доступным данным, фундаментальная развилка для рынка проходит между сохранением высоких доходностей в рублевых инструментах и возможностью продолжения сырьевого ралли. Это задает повышенную роль новостного потока в краткосрочной динамике и повышает требования к выборочности в отдельных бумагах и секторах.