В портфеле «Стресс и восстановление» сегодня говорит в первую очередь девелоперский блок. Два выпуска Самолета — Р18 и Р16 — за день выбивают из оценки около 22,7 и 14,1 тыс. руб. соответственно. Это типичный момент для distressed‑подхода: когда рынок резко пересчитывает риски по сегменту строительства, цены на стрессовые выпуски двигаются быстрее, чем фундамент успевает поменяться. При этом внутри портфеля работают и противовесы: группа выпусков Полипласта (П2Б3, П2Б9, П2Б6) в сумме возвращает около 16 тыс. руб., АПРИ 2Р11 — еще 6 тыс. руб., облигации iВУШ прибавляют примерно 4,5 тыс. руб.

Иностранный слой тоже напоминает, что здесь не классический «инвестмент‑грейд»: суверенная бумага BLR‑27 теряет около 3,7 тыс. руб., ДФФ ЗО28 — еще 2,7 тыс. руб. Это рабочие колебания в портфеле, где изначально заложена идея восстановления из дисконта, а не плавного купонного дохода. Важно: ни по одному из эмитентов за день нет новых официальных событий, это чистое переоценивание риска рынком.

Такой день дисциплинирует: легко захотеть «спасти» краснеющие девелоперские облигации или зафиксировать быстрый плюс по Полипласту, но задача модели другая — отследить, где паника переходит в устойчивую цену. Я продолжаю смотреть на каждую бумагу как на контракт: кто стоит за денежным потоком, как обеспечен долг, что реально заложено в текущем уровне котировок. Структуру портфеля не меняю, наблюдаю, как рынок проживает новый виток строительного стресса и как быстро готов платить за риск его восстановления.

https://ovanex.org/model_portfolios.php?slug=andrey-stress-and-recovery