project identity
Абрау Дюрсо Солар
Отдельная упаковка солнечного проекта для винодельни: визуальная история, клиентская экономия и арендная модель для инвестора.
01 / 04
client project
Abrau-Durso Solar: аренда СЭС для винодельни
Рабочая упаковка проекта: предприятие получает солнечную генерацию без upfront CAPEX, а инвестор финансирует актив и получает арендный денежный поток.
02 / 04
mechanics
Экономический пул создается замещением сетевой электроэнергии
СЭС производит электроэнергию на объекте. Экономика возникает не из абстрактной доходности, а из стоимости электроэнергии, которую предприятие иначе купило бы у сети.
Стоимость замещения
305.7 тыс. кВт·ч x 9.90 ₽/кВт·ч = около 3.026 млн ₽ в год. Это верхняя граница платежа, при которой клиент еще не платит дороже текущей схемы.
Платеж инвестору
Аренда ниже 3.026 млн ₽/год оставляет клиенту скидку; аренда выше этой суммы становится премией к текущей сетевой стоимости.
Терминальная стоимость
В базовом расчете остаточная стоимость через 10 лет равна нулю. Инвестор возвращает капитал только через арендные cash flows, не через возврат номинала.
03 / 04
rent economics
Аренда и net operating return
Таблица показывает инвесторскую логику: сколько чистого операционного денежного потока остается за 10 лет после OPEX, сколько остается после возврата CAPEX, и какой это дает среднегодовой net operating return на первоначальный CAPEX. Механика НДС и налог на прибыль здесь не учитываются.
| Аренда, тыс. ₽/мес. | Аренда, млн ₽/год | 10y net operating CF after OPEX, млн ₽ | Net operating profit after CAPEX, млн ₽ | Annualized net operating return on CAPEX |
|---|---|---|---|---|
| 150.0 | 1.800 | 15.490 | 3.760 | 3.2% |
| 166.7 | 2.000 | 17.490 | 5.760 | 4.9% |
| 183.3 | 2.200 | 19.490 | 7.760 | 6.6% |
| 200.0 | 2.400 | 21.490 | 9.760 | 8.3% |
| 216.7 | 2.600 | 23.490 | 11.760 | 10.0% |
| 233.3 | 2.800 | 25.490 | 13.760 | 11.7% |
| 250.0 | 3.000 | 27.490 | 15.760 | 13.4% |
| 252.2 | 3.026 | 27.750 | 16.020 | 13.7% |
| 265.3 | 3.184 | 29.330 | 17.600 | 15.0% |
| 294.7 | 3.536 | 32.850 | 21.120 | 18.0% |
OPEX принят по модели: 251 тыс. ₽/год, или 2.51 млн ₽ за 10 лет. Расчет показывает операционный денежный поток до учета НДС и налога на прибыль.
Пример строки 233.3 тыс. ₽/мес.
2.8 млн ₽ аренды в год минус 0.251 млн ₽ OPEX = 2.549 млн ₽ net operating CF в год. За 10 лет это 25.49 млн ₽. После возврата CAPEX 11.73 млн ₽ остается 13.76 млн ₽. 13.76 / 11.73 / 10 = около 11.7% в год.
Граница клиентской экономики
Около 252 тыс. ₽/мес. соответствует текущей стоимости замещенной электроэнергии. Выше этой строки клиент платит премию к сегодняшней сетевой цене, если не учитывать рост тарифов.
Следующий слой модели
Для коммерческого предложения нужно добавить НДС, налог на прибыль, индексацию тарифа, индексацию аренды, срок 15-20 лет, buyout или residual value.
04 / 04