Покупки физического золота в России выросли примерно в полтора раза — и это не про «ювелирку», а про слитки и инвестиционные монеты. Частные инвесторы все активнее меняют абстрактные права требования (депозиты, облигации, даже ETF) на осязаемый металл. Логика простая: золото не зависит от конкретного заемщика или эмитента и по‑своему переживает циклы ставок и курса доллара. Институционалы могут сокращать позицию, играя макро, но розница, судя по динамике, продолжает строить свою «страховую подушку» именно в физическом золоте.