В кейсе ЮГК хорошо видно, почему в сырьевых историях опасно смотреть только на объём добычи. Формально компания просела по производству в 2025 году, но при сохранении уровня 10,6 тонны, как в 2024-м, выручка была бы сопоставима с текущей оценкой всего пакета активов. Причина проста: золото остаётся существенно дороже прошлогодних уровней. Для инвестора это другая оптика: риск уже не только «сколько тонн вытащили из земли», а «какая часть price action по золоту уже зашита в оценку» и насколько устойчивы операционные показатели к потенциальной коррекции цены металла.