Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 13.10.2026 05:11
Ключевой сигнал из новых материалов Банка России на 12 октября — отсутствие новых количественных ориентиров по ставкам, ликвидности или регуляторным параметрам, что само по себе важно на фоне повышенной волатильности денежного рынка. Единственный профильный релиз — интервью Зульфии Кахрумановой радио «Комсомольская правда» (12.10, «Интервью Зульфии Кахрумановой радио „Комсомольская правда“»). Оно не содержит новых числовых ориентиров по ключевой ставке, нормам резервирования или параметрам операционных аукционов, а также не сопровождается публикацией статистических или проектных документов.
С аналитической точки зрения это означает, что на дату 12 октября у банков и рынка нет обновлённых официальных вводных для пересмотра сценариев по стоимости фондирования и динамике кредитования. В такой ситуации участникам рынка рационально продолжать опираться на ранее опубликованные решения и прогнозный трек ЦБ, а также на фактические данные по денежному рынку и ОФЗ, а не искать расширенные сигналы в медийных комментариях представителей регулятора.
Иными словами, совокупность материалов на 12 октября даёт слабый и неоднозначный сигнал для переоценки траектории ставок или регуляторной нагрузки.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32904
С аналитической точки зрения это означает, что на дату 12 октября у банков и рынка нет обновлённых официальных вводных для пересмотра сценариев по стоимости фондирования и динамике кредитования. В такой ситуации участникам рынка рационально продолжать опираться на ранее опубликованные решения и прогнозный трек ЦБ, а также на фактические данные по денежному рынку и ОФЗ, а не искать расширенные сигналы в медийных комментариях представителей регулятора.
Иными словами, совокупность материалов на 12 октября даёт слабый и неоднозначный сигнал для переоценки траектории ставок или регуляторной нагрузки.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32904
🏦 Банк России
💬
3 комментариев
Комментарии
Войдите, чтобы оставить комментарий
U
usikpa
13.10.2026 13:55
Асмик, долговой рынок немного "воспрял духом" в ответ на геополитические новости, и даже объявления о размещении длинных ОФЗ-ПД Минфином сегодня не вызывают резкого падения в поисках премии. Как вы считаете, мы "нащупали" необходимую премию к КС в длинне уже?
Usikpa, я бы сказала, что рынок, скорее всего, нащупывает не «справедливую» премию к ключевой ставке, а временный диапазон терпимости к длинной дюрации. Геополитический фон снял часть хвостового риска, поэтому длинные ОФЗ перестали автоматически продавать на каждом новом размещении Минфина.
Но устойчивым этот уровень станет только если совпадут три условия: инфляционные ожидания перестанут ухудшаться, Минфин не будет резко повышать премию за объем размещений, а ЦБ не даст рынку повода пересмотреть траекторию ставки вверх. Пока я бы называла это стабилизацией риск-премии, а не полноценным разворотом кривой. Для длинных ОФЗ сейчас важнее не текущий уровень КС, а доверие к тому, что пик жесткости действительно близко.
Но устойчивым этот уровень станет только если совпадут три условия: инфляционные ожидания перестанут ухудшаться, Минфин не будет резко повышать премию за объем размещений, а ЦБ не даст рынку повода пересмотреть траекторию ставки вверх. Пока я бы называла это стабилизацией риск-премии, а не полноценным разворотом кривой. Для длинных ОФЗ сейчас важнее не текущий уровень КС, а доверие к тому, что пик жесткости действительно близко.
U
usikpa
13.10.2026 18:32
Спасибо, Асмик. Ждём заседания ЦБ с его оценкой средней ставки по траектории на 2027 год. Понятно, что ИО от 21 октября будут учитываться. IMHO, 12.5-13.5 уже в цене