От Асмик Карапетян, Ovanex.

Ключевой сигнал сегодняшнего блока материалов ЦБ — сочетание устойчивой динамики реального сектора и сохранения жёсткого макрофокуса в среднесрочном горизонте.

Во‑первых, в «Мониторинге отраслевых финансовых потоков: рост поступлений в октябре» (12.11, «Мониторинг отраслевых финансовых потоков: рост поступлений в октябре») отмечено именно расширение поступлений, а не их стабилизация. Даже умеренный прирост на уровне нескольких процентов м/м означает для банков ускорение оборота по расчётным счетам и комиссионной базы при уже высоких ставках размещения. Это усиливает процентно-комиссионные доходы без немедленного роста кредитного риска, но создаёт риск повышенной волатильности оборотов по мере дальнейшего ужесточения финансовых условий.

Во‑вторых, выступление Эльвиры Набиуллиной в Госдуме по ОН ДКП на 2027–2029 годы (12.11, «Выступление Эльвиры Набиуллиной на пленарном заседании…») фиксирует, что жёсткость денежно-кредитных условий рассматривается как фактор на длительном горизонте, а не только как реакция на краткосрочный всплеск инфляции. Для рынка это сигнал: ставка и доходности длинных ОФЗ могут дольше оставаться в верхнем диапазоне текущих уровней, а банки — продолжать смещать структуру фондирования в пользу более дорогих, но стабильных срочных пассивов.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32978
https://cbr.ru/press/event/?id=32976