Мартовский разворот промпроизводства до +2,3% г/г после снижения на 0,9% в феврале и 0,8% в январе выглядит существенным, но пока не меняет картину в целом: за I квартал рост составляет лишь 0,3% г/г (индекс 100,3% к I кварталу 2025 г.), что указывает на слабое восстановление базовой активности.

Ключевой сдвиг для оценки кредитного и инвестиционного спроса — ускорение в ряде обрабатывающих сегментов с высокой добавленной стоимостью. Производство машин и оборудования выросло в марте на 5,8% г/г (105,8% к марту 2025 г., при 128,6% к I кварталу 2025 г. в среднем за квартал), а производство прочих транспортных средств — сразу на 32,6% г/г, с квартальным индексом 139,3%. Это наблюдение указывает на возможное усиление инвестиционного цикла в реальном секторе, однако устойчивость тренда за пределами одного квартала пока не подтверждена.

Одновременно ряд сырьевых и базовых отраслей (добыча угля 96,8% г/г, металлургия 91,6% г/г) остается в зоне снижения, что ограничивает общий промышленный индекс и создает неоднородный риск-профиль для корпоративного портфеля банков.