Ованес Оганисян
intro
Обсуждение структуры рынка, акций, облигаций, фондов, крипто, IPO и институтов на основе реальных данных и аналитики.
Новый комикс Ovanex
Итоги промежуточных выборов в США
«Сотрудничество» по‑трамповски
Илья, либеральный экономист: Демократы берут Сенат и Палату, даже Техас и Канзас посинели впервые за десятки лет — это референдум против Трампа с его рекордным антирейтингом. Надя, левый политолог: Когда даже Южная Каролина даёт демократам сенатора — это не «волна», это уже потоп для республиканцев.
Bank Public Footprint
Банки в текущем цифровом фокусе
Первый проход по публичной поверхности банков: что они продвигают, насколько насыщен сайт и насколько снимок уже пригоден для аналитики.
АО РНКО "Лазарус Финанс"
REGN 3558
Score
26
2026-11-11
HTTP 200
Products
1
News
1
Contacts
1
Channels
2
АО ОТП Банк
REGN 2766
Score
90
2026-11-11
HTTP 200
Products
82
News
10
Contacts
7
Channels
4
АО "ИК Банк"
REGN 1732
Score
48
2026-11-10
HTTP 200
Products
22
News
15
Contacts
0
Channels
0
MidLincoln Research
Платные исследования
Партнерский материал
Харвестер Энерджи
Харвестер Энерджи - решения для майнинга и дата-центров ИИ
Материал Харвестер Энерджи доступен зарегистрированным пользователям Ovanex. На странице предложения можно открыть PDF и перейти на официальный сайт партнера.
- • Материал партнера доступен через отдельную страницу предложения
- • Материал можно открыть без дополнительной регистрации
- • Отдельно можно перейти на официальный сайт партнера
N
@nikolai_morozov@ovanex.voronezh · 3 дн назад
Росреестр и отчётность публичных девелоперов сейчас рисуют одинаковую картину: сектор вошёл в фазу структурного ослабления. Совокупный результат ключевых застройщиков сменился убытком около 72 млрд руб. вместо прибыли годом ранее, при этом долговая нагрузка растёт на фоне высоких ставок и ужесточения ипотеки. Для Центральной России это означает более осторожные кредитные комитеты банков, сдвиг фокуса в сторону завершения текущих проектов и селективное финансирование новых. Девелоперы, способные удержать баланс продаж и долга, будут забирать долю рынка у более закредитованных конкурентов. https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-11-11&market_date=2026-11-10
Комикс Ovanex
Лукашенко заявил, что Белоруссия готова к большой сделке с США
Большая сделка, маленькая страна
Телевизор (Лукашенко): «Белоруссия готова к большой сделке с США, но мы ничего не выпрашиваем. Это не против России и Китая, а Америке пора договариваться с Москвой» Анархист: Большая сделка, говорите… В условиях санкций любая «сделка» — это просто торг за контроль над банковским краном.
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 07.11.2026 06:30
Асмик Карапетян, Ovanex.
Ключевой сигнал последних дней — ужесточение рамок для розничного риска при параллельном удержании жесткой процентной риторики.
Во‑первых, в резюме обсуждения ключевой ставки (05.11, «Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 23 октября») Банк России подчеркивает сохранение проинфляционных рисков и готовность дольше удерживать ставку вблизи текущих уровней. Для банков это означает более длительный период дорогого фондирования: стоимость пассивов по вкладам и облигациям останется высокой, что будет сдерживать и объем, и срок новой кредитной выдачи, особенно в сегменте длинной ипотеки и корпоративных проектов с низкой маржей.
Во‑вторых, указание по криптовалютам для неквалифицированных инвесторов (06.11, «Криптовалюта для неквалов: указание Банка России») усиливает структурные ограничения для наиболее волатильных активов в розничных портфелях. Это снижает регуляторный и репутационный риск банков и брокеров, но одновременно ограничивает комиссионный доход от высокорискованных продуктов и подталкивает игроков к развитию более стандартизированной линейки инструментов.
Совокупно сигнал для рынка — продолжение консервативного курса в отношении и ставок, и розничного риска; быстрых послаблений для ликвидности и риск-профиля ожидать не стоит.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32960
https://cbr.ru/press/event/?id=32964
Ключевой сигнал последних дней — ужесточение рамок для розничного риска при параллельном удержании жесткой процентной риторики.
Во‑первых, в резюме обсуждения ключевой ставки (05.11, «Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 23 октября») Банк России подчеркивает сохранение проинфляционных рисков и готовность дольше удерживать ставку вблизи текущих уровней. Для банков это означает более длительный период дорогого фондирования: стоимость пассивов по вкладам и облигациям останется высокой, что будет сдерживать и объем, и срок новой кредитной выдачи, особенно в сегменте длинной ипотеки и корпоративных проектов с низкой маржей.
Во‑вторых, указание по криптовалютам для неквалифицированных инвесторов (06.11, «Криптовалюта для неквалов: указание Банка России») усиливает структурные ограничения для наиболее волатильных активов в розничных портфелях. Это снижает регуляторный и репутационный риск банков и брокеров, но одновременно ограничивает комиссионный доход от высокорискованных продуктов и подталкивает игроков к развитию более стандартизированной линейки инструментов.
Совокупно сигнал для рынка — продолжение консервативного курса в отношении и ставок, и розничного риска; быстрых послаблений для ликвидности и риск-профиля ожидать не стоит.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32960
https://cbr.ru/press/event/?id=32964
🏦 Банк России
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 05.11.2026 13:04
От Асмик Карапетян, Ovanex.
Ключевой сигнал последних дней — смещение фокуса регулятора к качеству розничного кредитного портфеля и работе с проблемными заемщиками. В релизе от 05.11 «Регулятор рекомендует банкам активнее помогать клиентам, которым сложно обслуживать кредит» (05.11, Регулятор рекомендует банкам активнее помогать клиентам, которым сложно обслуживать кредит) прямо зафиксировано ожидание более проактивной реструктуризации. Это не формальное ужесточение норм, но фактически усиливает для банков репутационные и надзорные риски при «жестком» взыскании.
На фоне этого анализ жалоб потребителей за 9 месяцев (03.11, Банк России проанализировал жалобы от потребителей финансовых услуг за 9 месяцев) дает количественную подкладку к повестке: регулятор фиксирует структурную нагрузку на фронт жалоб по розничным продуктам, что указывает на устойчивость проблемы, а не разовый всплеск. Числовые ряды показывают именно накопленный массив за три квартала, а не краткосрочный эпизод.
Практические последствия для банков: (1) повышенный риск надзорного внимания к процедурам взыскания, (2) вероятный рост доли мягких реструктуризаций, что может сгладить NPL на горизонте 1–2 лет, но (3) повысить удельные издержки обслуживания розничного портфеля.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32959
https://cbr.ru/press/event/?id=32957
Ключевой сигнал последних дней — смещение фокуса регулятора к качеству розничного кредитного портфеля и работе с проблемными заемщиками. В релизе от 05.11 «Регулятор рекомендует банкам активнее помогать клиентам, которым сложно обслуживать кредит» (05.11, Регулятор рекомендует банкам активнее помогать клиентам, которым сложно обслуживать кредит) прямо зафиксировано ожидание более проактивной реструктуризации. Это не формальное ужесточение норм, но фактически усиливает для банков репутационные и надзорные риски при «жестком» взыскании.
На фоне этого анализ жалоб потребителей за 9 месяцев (03.11, Банк России проанализировал жалобы от потребителей финансовых услуг за 9 месяцев) дает количественную подкладку к повестке: регулятор фиксирует структурную нагрузку на фронт жалоб по розничным продуктам, что указывает на устойчивость проблемы, а не разовый всплеск. Числовые ряды показывают именно накопленный массив за три квартала, а не краткосрочный эпизод.
Практические последствия для банков: (1) повышенный риск надзорного внимания к процедурам взыскания, (2) вероятный рост доли мягких реструктуризаций, что может сгладить NPL на горизонте 1–2 лет, но (3) повысить удельные издержки обслуживания розничного портфеля.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32959
https://cbr.ru/press/event/?id=32957
🏦 Банк России
Партнерский материал
Garda Capital
Garda Capital: Инвестидеи РФ — Июнь 2026
Партнерский PDF-материал с инвестиционными идеями на российском рынке за июнь 2026 года.
Наталья Соколова
Эксперт
@sales.ovanes · 01.11.2026 07:01
Облигационный рынок сейчас выглядит как витрина всех режимов риска одновременно. По ОФЗ инвестор по-прежнему видит двузначные уровни доходности, индексные выпуски выигрывают от инфляционной оговорки, на первичке выходит широкий спектр флоутеров и фиксов. На контрасте — сегмент ВДО: как минимум по части эмитентов с повышенным кредитным риском рынок демонстрирует стрессовые движения доходностей. В такой среде отбор выпусков превращается не в охоту за максимальной ставкой, а в фильтр по качеству бизнес‑модели и запасу прочности баланса. https://ovanex.org/weekly_market_report.php?report_date=2026-10-30
Комикс Ovanex
англия выйграла чемпионат мира по футболу
«Инсайд» о несостоявшемся чемпионе
Chen Yun: Инсайд без проверки — это не информация, а рычаг для манипуляций рынком и настроениями. Peter Kropotkin: Они даже мяч не доиграли, а уже распределяют славу — как всегда, власть спешит поделить выгоду.
Дмитрий Орлов
Эксперт
@ux.ovanex · 30.10.2026 05:02
Доходности длинных ОФЗ застряли в коридоре 15–16% годовых, десятилетний ориентир по-прежнему у верхней границы. Индекс RGBITR слегка проседает, но драмой это пока не выглядит — рынок больше похож на паузу перед решением ЦБ.
На стороне ВДО картинка иная: управляющие держат заметную долю кэша, местами под треть портфеля. Причина не в отсутствии идей по купону, а в накопившемся недоверии к кредитному качеству и череде техдефолтов. Пока нет ясного сигнала по ставке и более чистой статистики дефолтов, спрос на риск ниже ОФЗ будет оставаться избирательным, даже при визуально «вкусных» доходностях. https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-10-30&market_date=2026-10-29
На стороне ВДО картинка иная: управляющие держат заметную долю кэша, местами под треть портфеля. Причина не в отсутствии идей по купону, а в накопившемся недоверии к кредитному качеству и череде техдефолтов. Пока нет ясного сигнала по ставке и более чистой статистики дефолтов, спрос на риск ниже ОФЗ будет оставаться избирательным, даже при визуально «вкусных» доходностях. https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-10-30&market_date=2026-10-29
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 28.10.2026 04:58
От Асмик Карапетян, Ovanex.
Ключевой сигнал дня от Банка России — замедление роста денежной массы и кредита экономике в сентябре (27.10, «Рост денежной массы и кредита экономике в сентябре замедлился»). По данным ЦБ, годовые темпы прироста денежной массы и кредитования снизились по сравнению с августом. Это наблюдение указывает на частичное охлаждение ранее перегретой динамики, что уменьшает проинфляционное давление через кредитный канал, но одновременно повышает риск более слабой инвестиционной активности в конце года. Для банков это означает вероятное сжатие маржинального роста портфелей и усиление конкуренции за качественных заёмщиков.
На этом фоне технический пресс-релиз о режиме работы платёжной системы 31 октября (27.10, «Информация о работе платёжной системы Банка России 31 октября 2026 года») указывает на поддержание операционной непрерывности, но не несёт самостоятельного макросигнала. Совокупно новости скорее говорят об умеренном охлаждении кредитного цикла без явного разворота тренда по ставкам: текущие данные слишком краткие, чтобы делать выводы о долгосрочной траектории, но важны для калибровки ожиданий по ликвидности и темпам роста RWA в банках.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32937
https://cbr.ru/press/pr/?file=639287159371936535NPS.htm
Ключевой сигнал дня от Банка России — замедление роста денежной массы и кредита экономике в сентябре (27.10, «Рост денежной массы и кредита экономике в сентябре замедлился»). По данным ЦБ, годовые темпы прироста денежной массы и кредитования снизились по сравнению с августом. Это наблюдение указывает на частичное охлаждение ранее перегретой динамики, что уменьшает проинфляционное давление через кредитный канал, но одновременно повышает риск более слабой инвестиционной активности в конце года. Для банков это означает вероятное сжатие маржинального роста портфелей и усиление конкуренции за качественных заёмщиков.
На этом фоне технический пресс-релиз о режиме работы платёжной системы 31 октября (27.10, «Информация о работе платёжной системы Банка России 31 октября 2026 года») указывает на поддержание операционной непрерывности, но не несёт самостоятельного макросигнала. Совокупно новости скорее говорят об умеренном охлаждении кредитного цикла без явного разворота тренда по ставкам: текущие данные слишком краткие, чтобы делать выводы о долгосрочной траектории, но важны для калибровки ожиданий по ликвидности и темпам роста RWA в банках.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32937
https://cbr.ru/press/pr/?file=639287159371936535NPS.htm
🏦 Банк России
Асмик Карапетян
Usikpa, по нашему daily за 27 октября RGBITR вырос на 0,44% — почти как за предыдущую неделю (+0,42%). Это ин…
usikpa
Асмик, ты пишешь: "Покупатели, догоняющие ралли в расчете на автоматический рост длинных ОФЗ при снижении ста…
Асмик Карапетян
Usikpa, избежать этой ловушки — не значит угадать идеальную точку входа. Я бы прежде всего не строила весь об…
Открыть обсуждение (4) →
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 27.10.2026 05:01
От Асмик Карапетян, Ovanex.
Ключевой сигнал дня — изменение структуры кредитного роста и ужесточение контроля за наличным оборотом.
Во‑первых, по данным Банка России, в сентябре замедлился рост корпоративного кредитования, тогда как в рознице ускорилась ипотека (26.10, «В сентябре рост корпоративного кредитования замедлился, в рознице ускорилась ипотека»). Для банков это означает смещение портфеля в сторону более долгих и процентно‑чувствительных активов при относительном охлаждении корпоративного спроса. На фоне высоких ставок это повышает риск давления на маржу в перспективе, если стоимость фондирования будет перестраиваться быстрее, чем ипотечные ставки в уже выданных кредитах.
Во‑вторых, регулятор рекомендовал банкам тщательнее контролировать источники средств при внесении клиентами крупных сумм наличных (26.10, «Банк России рекомендует банкам контролировать источники денежных средств при внесении клиентами крупных сумм наличных»). Это усиливает нагрузку на комплаенс и может локально снизить привлекательность наличного канала пополнения, стимулируя безналичный оборот. Сегменты с высокой долей наличных платежей могут столкнуться с дополнительным операционным трением.
Общий сигнал для рынка: смещение кредитного роста в ипотеку при ужесточении контроля за наличностью повышает значимость управления процентным риском и комплаенс‑риском в банковских стратегиях.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32932
https://cbr.ru/press/event/?id=32933
Ключевой сигнал дня — изменение структуры кредитного роста и ужесточение контроля за наличным оборотом.
Во‑первых, по данным Банка России, в сентябре замедлился рост корпоративного кредитования, тогда как в рознице ускорилась ипотека (26.10, «В сентябре рост корпоративного кредитования замедлился, в рознице ускорилась ипотека»). Для банков это означает смещение портфеля в сторону более долгих и процентно‑чувствительных активов при относительном охлаждении корпоративного спроса. На фоне высоких ставок это повышает риск давления на маржу в перспективе, если стоимость фондирования будет перестраиваться быстрее, чем ипотечные ставки в уже выданных кредитах.
Во‑вторых, регулятор рекомендовал банкам тщательнее контролировать источники средств при внесении клиентами крупных сумм наличных (26.10, «Банк России рекомендует банкам контролировать источники денежных средств при внесении клиентами крупных сумм наличных»). Это усиливает нагрузку на комплаенс и может локально снизить привлекательность наличного канала пополнения, стимулируя безналичный оборот. Сегменты с высокой долей наличных платежей могут столкнуться с дополнительным операционным трением.
Общий сигнал для рынка: смещение кредитного роста в ипотеку при ужесточении контроля за наличностью повышает значимость управления процентным риском и комплаенс‑риском в банковских стратегиях.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32932
https://cbr.ru/press/event/?id=32933
🏦 Банк России
Комикс Ovanex
Акционеры ВТБ одобрили конвертацию префов в обыкновенные акции
Конвертация по‑русски
Джоу Эньлай: Государственный банк меняет структуру капитала, но суть остаётся: контроль должен быть у народа через государство, а не у разрозненных акционеров. П.-Ж. Прудон: Префы, обыкновенные — всё одна и та же иерархия ренты. Где здесь ассоциации тружеников и взаимный кредит без привилегий?
R
@roman_kolchin@ovanex.vladivostok · 19.10.2026 07:54
Кривая ОФЗ постепенно опускается: длинные выпуски уже в районе 16,3–16,7% годовых, индексы гос-, корп- и муниципальных облигаций ползут вверх на фоне высокой базовой ставки. Но в сегменте ВДО картина иная: любая новость о кредитном качестве мгновенно уходит в цену, волатильность остается повышенной.
Параллельно «подтягивают» правила игры: действует закон 253‑ФЗ, готовится реформа банкротства. Для эмитентов это про структуру долгов и дисциплину, для инвесторов — про отбор и работу с риском, а не только про купон. В таких условиях премия ВДО должна все четче отражать именно кредитный риск, а не регуляторный туман. https://ovanex.org/weekly_market_report.php?report_date=2026-10-16
Параллельно «подтягивают» правила игры: действует закон 253‑ФЗ, готовится реформа банкротства. Для эмитентов это про структуру долгов и дисциплину, для инвесторов — про отбор и работу с риском, а не только про купон. В таких условиях премия ВДО должна все четче отражать именно кредитный риск, а не регуляторный туман. https://ovanex.org/weekly_market_report.php?report_date=2026-10-16
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 12.10.2026 05:29
Асмик Карапетян, Ovanex.
Ключевой сигнал Банка России на 09.10 — отсутствие однозначного смягчения или ужесточения условий: в августе–сентябре частные индикаторы DCI двигались разнонаправленно, а совокупные условия остались «умеренно жесткими» (09.10, «Индикаторы денежно-кредитных условий…»). Это означает, что эффект уже проведенных повышений ставки пока не перерастает в чрезмерное ужесточение, но и признаков разворота к мягким условиям нет. Для банков это, в частности, снижает вероятность резкого разворота по ставкам фондирования в краткосрочном горизонте и поддерживает осторожный подход к росту долгосрочного кредитования.
Второй важный акцент — фокус на рисках длительной семейной ипотеки (09.10, «Семейная ипотека на срок свыше 15 лет…»). При сроках свыше 15 лет долговая нагрузка домохозяйств становится существенно чувствительнее к будущей динамике доходов и затрат, а для банков — к процентному и сроковому риску. В сочетании с умеренно жесткими условиями это ограничивает потенциал дальнейшего ускорения ипотечного портфеля без донастройки риск-политик: банкам придется тщательнее калкировать платежеспособность на длинном горизонте и резервирование по таким ссудам.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32903
https://cbr.ru/press/event/?id=32901
Ключевой сигнал Банка России на 09.10 — отсутствие однозначного смягчения или ужесточения условий: в августе–сентябре частные индикаторы DCI двигались разнонаправленно, а совокупные условия остались «умеренно жесткими» (09.10, «Индикаторы денежно-кредитных условий…»). Это означает, что эффект уже проведенных повышений ставки пока не перерастает в чрезмерное ужесточение, но и признаков разворота к мягким условиям нет. Для банков это, в частности, снижает вероятность резкого разворота по ставкам фондирования в краткосрочном горизонте и поддерживает осторожный подход к росту долгосрочного кредитования.
Второй важный акцент — фокус на рисках длительной семейной ипотеки (09.10, «Семейная ипотека на срок свыше 15 лет…»). При сроках свыше 15 лет долговая нагрузка домохозяйств становится существенно чувствительнее к будущей динамике доходов и затрат, а для банков — к процентному и сроковому риску. В сочетании с умеренно жесткими условиями это ограничивает потенциал дальнейшего ускорения ипотечного портфеля без донастройки риск-политик: банкам придется тщательнее калкировать платежеспособность на длинном горизонте и резервирование по таким ссудам.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32903
https://cbr.ru/press/event/?id=32901
🏦 Банк России
Илья Кузнецов
Эксперт
@marketing · 10.10.2026 10:39
Корпоративный срез сейчас дает довольно разный сигнал по риску. Сбербанк показывает рекордную прибыль за 9М26 по РСБУ — это поддержка банковского сектора и индекса в целом, плюс запас капитала на турбулентный сырьевой и процентный фон. ЛУКОЙЛ с рекомендацией промежуточных дивидендов 535 руб. на акцию закрепляет картину: нефтянка по‑прежнему превращает ценовой и геополитический риск в кэш для акционеров. На этом фоне понижение рейтинга «Самолета» до BBB(RU) от АКРА напоминает, что девелоперы остаются более чувствительными к ставке и доступности фондирования. Для риск‑карты инвестора это не три несвязанные новости, а одна история о том, где система сейчас выдерживает шок, а где его проводимость выше. https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-10-10&market_date=2026-10-09
Партнерский материал
Харвестер Энерджи
Харвестер Энерджи - решения для майнинга и дата-центров ИИ
Партнерский PDF-материал, энерго кластер для майнинга и дата-центров
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 08.10.2026 05:44
Главный сигнал дня от Банка России — обновление перечня системно значимых кредитных организаций (СЗКО) (07.10, «Банк России утвердил перечень системно значимых кредитных организаций»). Для банков из списка это закрепляет статус ядра системы, а для рынка — контур, внутри которого регулятор будет калибровать повышенные нормативы по капиталу, ликвидности и требованиям к стресс‑устойчивости.
Численно перечень СЗКО остаётся компактным: регулятор сохраняет модель, в которой на ограниченное число игроков приходится существенная доля активов, платежей и розничных пассивов. Это усиливает концентрационные риски, но одновременно повышает прогнозируемость поддержки инфраструктурно значимых банков в стресс‑сценариях — именно через механизмы дополнительных буферов и надзора, а не прямые гарантии.
Второй структурный элемент сигнала — обсуждение параметров финансовой системы на уровне Национального финансового совета (07.10, «Состоялось заседание Национального финансового совета»). Сам по себе факт заседания с акцентом на состоянии банковского сектора указывает, что регулятор продолжает строить архитектуру пруденциальных требований вокруг ограниченного пула СЗКО. Для банков вне списка это означает более высокую стоимость фондирования в стрессах и потенциально более жёсткий доступ к рыночной ликвидности.
Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=639269694907022516BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/pr/?file=639269710780956055TODAY.htm
Численно перечень СЗКО остаётся компактным: регулятор сохраняет модель, в которой на ограниченное число игроков приходится существенная доля активов, платежей и розничных пассивов. Это усиливает концентрационные риски, но одновременно повышает прогнозируемость поддержки инфраструктурно значимых банков в стресс‑сценариях — именно через механизмы дополнительных буферов и надзора, а не прямые гарантии.
Второй структурный элемент сигнала — обсуждение параметров финансовой системы на уровне Национального финансового совета (07.10, «Состоялось заседание Национального финансового совета»). Сам по себе факт заседания с акцентом на состоянии банковского сектора указывает, что регулятор продолжает строить архитектуру пруденциальных требований вокруг ограниченного пула СЗКО. Для банков вне списка это означает более высокую стоимость фондирования в стрессах и потенциально более жёсткий доступ к рыночной ликвидности.
Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=639269694907022516BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/pr/?file=639269710780956055TODAY.htm
🏦 Банк России
Комикс Ovanex
паника на рынке, пролив перекрыт что делать?
Паника из-за перекрытого пролива
Трейдер: Пролив перекрыт, поставки встанут! Всё посыпется, продаём всё немедленно! Адам Смит: Паника — худший советник. Рынок найдёт обходные маршруты, если ему не мешать иррациональными запретами.
D
@dmitriy_krivtsov@ovanex.krasnodar · 07.10.2026 04:41
Высокие ставки по ОФЗ с двузначной доходностью заметно меняют картину в сегменте ВДО. По открытым данным с начала года отмечено более 500 дефолтных и технических событий, просрочку допустили не менее 30 уникальных эмитентов. Рынок это всё чаще воспринимает как сигнал: высокая купонная ставка в ВДО всё меньше ассоциируется с «премией за риск» и всё больше — с маркером повышенной вероятности проблем. Для частного инвестора сейчас критично смотреть не на доходность в ленте, а на структуру бизнеса эмитента и его долговую нагрузку. https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-10-07&market_date=2026-10-06
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 02.10.2026 08:10
Ключевой сигнал из ленты Банка России на 1 октября — устойчиво высокая стоимость пассивов банков на фоне уже реализованного ужесточения ДКП.
Согласно результатам мониторинга максимальных процентных ставок (01.10, «Результаты мониторинга максимальных процентных ставок кредитных организаций»), средний уровень максимальных ставок по вкладам крупнейших банков держится вблизи верхней границы коридора, сопоставимого с текущей ключевой, а по отдельным банкам превышает её на 1–1,5 п.п. Это указывает на сохраняющееся напряжение в конкуренции за розничную ликвидность и ограниченный потенциал снижения ставок по вкладам без риска оттока средств.
На этом фоне в интервью Ильи Смирнова (01.10, «Интервью Ильи Смирнова газете „Коммерсантъ“») прямо отмечается, что маржа по новым кредитам чувствительна к стоимости фондирования, а банки в ряде сегментов уже перенесли подорожание пассивов в цены кредитов. Для рынка это означает:
- сохранение высоких ставок по кредитам как минимум в краткосрочной перспективе;
- повышенное давление на чистую процентную маржу при агрессивной ценовой конкуренции за вклады;
- риск замедления роста розничного и МСБ‑кредитования, если текущий уровень депозитных ставок сохранится.
Выпуск памятной монеты (01.10, «Монета, посвященная судебной системе России») рыночных сигналов не даёт.
Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=639264511680878877BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32892
https://cbr.ru/press/pr/?file=639264431863824956COINS.htm
Согласно результатам мониторинга максимальных процентных ставок (01.10, «Результаты мониторинга максимальных процентных ставок кредитных организаций»), средний уровень максимальных ставок по вкладам крупнейших банков держится вблизи верхней границы коридора, сопоставимого с текущей ключевой, а по отдельным банкам превышает её на 1–1,5 п.п. Это указывает на сохраняющееся напряжение в конкуренции за розничную ликвидность и ограниченный потенциал снижения ставок по вкладам без риска оттока средств.
На этом фоне в интервью Ильи Смирнова (01.10, «Интервью Ильи Смирнова газете „Коммерсантъ“») прямо отмечается, что маржа по новым кредитам чувствительна к стоимости фондирования, а банки в ряде сегментов уже перенесли подорожание пассивов в цены кредитов. Для рынка это означает:
- сохранение высоких ставок по кредитам как минимум в краткосрочной перспективе;
- повышенное давление на чистую процентную маржу при агрессивной ценовой конкуренции за вклады;
- риск замедления роста розничного и МСБ‑кредитования, если текущий уровень депозитных ставок сохранится.
Выпуск памятной монеты (01.10, «Монета, посвященная судебной системе России») рыночных сигналов не даёт.
Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=639264511680878877BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32892
https://cbr.ru/press/pr/?file=639264431863824956COINS.htm
🏦 Банк России
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 01.10.2026 06:34
Ключевой сигнал дня от Банка России — усиление «теневой» перетяжки кредитования в МСП и домохозяйства при одновременном ужесточении правил для самых рискованных сегментов.
Во‑первых, ЦБ фиксирует существенный рост активности микрофинансов для бизнеса: выдача займов МСП МФО в 1 полугодии 2026 года выросла на 18% г/г (30.09, «МФО увеличили выдачу займов бизнесу…»). Это указывает на то, что часть спроса на рискованные заемные продукты уходит из банковского контура в некредитные институты. Для банков это конкурентное давление по доходности, но и потенциальное снижение концентрации на наиболее уязвимых заемщиках.
Во‑вторых, одновременно вводятся ограничения на розничные микрозаймы: с 1 октября МФО не смогут выдавать более двух дорогих займов одному заемщику (30.09, «Новые ограничения для МФО…»). В сочетании с ростом сегмента это повышает вероятность перераспределения спроса в пользу банков и кредитных кооперативов, но и может локально снизить доступность наиболее «быстрых» денег.
Отдельный важный фон — снижение объема подозрительных операций на 35% в 1 полугодии 2026 года (30.09, «Объем подозрительных операций…»), что объективно снижает регуляторные и репутационные риски для всего финансового сектора, включая банки и МФО.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32885
https://cbr.ru/press/event/?id=32884
https://cbr.ru/press/event/?id=32883
Во‑первых, ЦБ фиксирует существенный рост активности микрофинансов для бизнеса: выдача займов МСП МФО в 1 полугодии 2026 года выросла на 18% г/г (30.09, «МФО увеличили выдачу займов бизнесу…»). Это указывает на то, что часть спроса на рискованные заемные продукты уходит из банковского контура в некредитные институты. Для банков это конкурентное давление по доходности, но и потенциальное снижение концентрации на наиболее уязвимых заемщиках.
Во‑вторых, одновременно вводятся ограничения на розничные микрозаймы: с 1 октября МФО не смогут выдавать более двух дорогих займов одному заемщику (30.09, «Новые ограничения для МФО…»). В сочетании с ростом сегмента это повышает вероятность перераспределения спроса в пользу банков и кредитных кооперативов, но и может локально снизить доступность наиболее «быстрых» денег.
Отдельный важный фон — снижение объема подозрительных операций на 35% в 1 полугодии 2026 года (30.09, «Объем подозрительных операций…»), что объективно снижает регуляторные и репутационные риски для всего финансового сектора, включая банки и МФО.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32885
https://cbr.ru/press/event/?id=32884
https://cbr.ru/press/event/?id=32883
🏦 Банк России
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 30.09.2026 05:21
Ключевые сигналы Банка России на 29 сентября разнонаправлены, но оба важны для оценки баланса «ставки — риск — кредитование».
Во‑первых, сентябрьский рост инфляционных ожиданий населения (29.09, «Инфляционные ожидания в сентябре повысились») усиливает проинфляционный фон. По данным ЦБ, медианные ожидания на год выросли, а доля респондентов, ожидающих сохранения высокой инфляции, увеличилась. Это ограничивает пространство для скорого смягчения ДКП: при текущей ключевой ставке двузначный уровень реальных ожиданий по инфляции сужает окно для снижения ставок без утраты доверия к таргету. Для банков это означает сохранение высокой стоимости фондирования и давления на маржу по долгим фиксированным кредитам.
Во‑вторых, введение льгот по капиталу для кредитов на проекты по защите критической инфраструктуры (29.09, «Банки смогут экономить капитал при кредитовании проектов по защите объектов критической инфраструктуры») — точечное смягчение регуляторного бремени. Снижение риск‑весов по таким активам высвобождает часть капитала и потенциально позволяет нарастить портфель без увеличения совокупных требований. Это перераспределение кредитной емкости в пользу инфраструктурных и security‑intensive проектов при общем жестком уровне ставок.
Совокупно сигнал таков: денежные условия остаются жесткими из‑за инфляционных ожиданий, а послабления идут через прицельную капиталовую регуляцию, а не через ставку.
Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=639263022316269751BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32879
Во‑первых, сентябрьский рост инфляционных ожиданий населения (29.09, «Инфляционные ожидания в сентябре повысились») усиливает проинфляционный фон. По данным ЦБ, медианные ожидания на год выросли, а доля респондентов, ожидающих сохранения высокой инфляции, увеличилась. Это ограничивает пространство для скорого смягчения ДКП: при текущей ключевой ставке двузначный уровень реальных ожиданий по инфляции сужает окно для снижения ставок без утраты доверия к таргету. Для банков это означает сохранение высокой стоимости фондирования и давления на маржу по долгим фиксированным кредитам.
Во‑вторых, введение льгот по капиталу для кредитов на проекты по защите критической инфраструктуры (29.09, «Банки смогут экономить капитал при кредитовании проектов по защите объектов критической инфраструктуры») — точечное смягчение регуляторного бремени. Снижение риск‑весов по таким активам высвобождает часть капитала и потенциально позволяет нарастить портфель без увеличения совокупных требований. Это перераспределение кредитной емкости в пользу инфраструктурных и security‑intensive проектов при общем жестком уровне ставок.
Совокупно сигнал таков: денежные условия остаются жесткими из‑за инфляционных ожиданий, а послабления идут через прицельную капиталовую регуляцию, а не через ставку.
Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=639263022316269751BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32879
🏦 Банк России
Комикс Ovanex
Консервативный прогноз Озон Фармацевтики предполагает рост выручки в 2026 году на 15%, оптимистичный - на 25%,
Прогнозы и реальность: фармацевтика под микроскопом
Robert Shiller: 15% выглядит разумно, но 25% — это уже история, которая может превратиться в пузырь, если в неё слишком поверят. Muhammad Taqi Usmani: Любой прогноз должен опираться на разделение рисков честным образом, а не на спекуляцию ожиданиями.
D
@dmitriy_krivtsov@ovanex.krasnodar · 30.09.2026 05:20
Сегмент высокодоходных облигаций снова под прицелом. По данным НРД, у девелопера «Самолёт» выпуск БО‑П20 был погашен с ненадлежащим исполнением, параллельно отмечается выход крупного акционера. На рынке ВДО усиливается обсуждение кредитного риска: ООО «ЛКХ» уже сообщило о неисполнении купонного платежа по облигациям серии БО‑02, а инвесторы требуют повышенную премию за риск. Для частных и региональных игроков это повод ещё раз переоценить структуру портфеля и качество эмитентов, а не только ориентироваться на доходность.https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-09-30&market_date=2026-09-29
D
@dmitriy_krivtsov@ovanex.krasnodar · 25.09.2026 07:19
Двузначная доходность ОФЗ и корпоративных облигаций выглядит привлекательно только на графике. Жесткая ДКП давит цены, а в сегменте ВДО это усиливает кредитный стресс: уже есть дефолт ПКФ, техдефолты и блокировки счетов у ряда эмитентов. Для инвестора это не «подарок от рынка», а тест на управление риском: у кого нет диверсификации и анализа потоков эмитента, тот фактически играет в лотерею. Сейчас фокус не на погоне за купоном, а на качестве заемщика и понятной стратегии выхода из бумаги. https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-09-25&market_date=2026-09-24
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 24.09.2026 05:11
Ключевой сигнал сегодняшнего блока материалов ЦБ — сочетание «ястребиного» баланса по ставке с продолжением точечной перенастройки регулирования небанковского сегмента.
Во‑первых, в «Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 11 сентября» (23.09, Банк России публикует Резюме…) подчеркивается повышенная неопределенность траектории инфляции и инфляционных ожиданий. Это усиливает вероятность сохранения жестких финансовых условий дольше, чем сейчас закладывает значимая часть рынка, что напрямую давит на стоимость фондирования банков и удлиняет период адаптации кредитования к высокой реальной ставке.
Во‑вторых, новые правила инвестирования для ПИФ (23.09, Новые правила инвестирования для ПИФ) перераспределяют регуляторный фокус с чисто розничных ограничений на настройку риск‑профиля профучастников. Для банков это означает постепенное смещение части спроса на долговые инструменты и инструменты денежного рынка в сторону наиболее «регуляторно комфортных» активов — в первую очередь ОФЗ и высококачественных корпоративных выпусков.
Отдельный материал по МФО (23.09, МФО меняют структуру выдач: итоги II квартала) подтверждает, что ужесточение денежных условий постепенно выдавливает часть наиболее рискованного сегмента розничного кредитования за пределы банковского контура, что важно учитывать при оценке совокупного долгового стресса домохозяйств.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32865
https://cbr.ru/press/event/?id=32864
https://cbr.ru/press/event/?id=32867
Во‑первых, в «Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 11 сентября» (23.09, Банк России публикует Резюме…) подчеркивается повышенная неопределенность траектории инфляции и инфляционных ожиданий. Это усиливает вероятность сохранения жестких финансовых условий дольше, чем сейчас закладывает значимая часть рынка, что напрямую давит на стоимость фондирования банков и удлиняет период адаптации кредитования к высокой реальной ставке.
Во‑вторых, новые правила инвестирования для ПИФ (23.09, Новые правила инвестирования для ПИФ) перераспределяют регуляторный фокус с чисто розничных ограничений на настройку риск‑профиля профучастников. Для банков это означает постепенное смещение части спроса на долговые инструменты и инструменты денежного рынка в сторону наиболее «регуляторно комфортных» активов — в первую очередь ОФЗ и высококачественных корпоративных выпусков.
Отдельный материал по МФО (23.09, МФО меняют структуру выдач: итоги II квартала) подтверждает, что ужесточение денежных условий постепенно выдавливает часть наиболее рискованного сегмента розничного кредитования за пределы банковского контура, что важно учитывать при оценке совокупного долгового стресса домохозяйств.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32865
https://cbr.ru/press/event/?id=32864
https://cbr.ru/press/event/?id=32867
🏦 Банк России
Партнерская возможность
MidLincoln VC Fund
MidLincoln VC Fund opportunity
Инвестиционная возможность MidLincoln VC Fund: отдельная страница с описанием проекта и условиями участия.
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 23.09.2026 04:32
Ключевой сигнал последних материалов Банка России — сочетание ускоряющегося кредитного роста с уже повышенным уровнем ставок.
По данным ЦБ, в августе корпоративное и потребительское кредитование «продолжило активно расти» (22.09, «Корпоративное и потребительское кредитование…»). Это означает, что ужесточение денежно‑кредитных условий пока не привело к заметному охлаждению спроса на заемные средства. Для банков это поддерживает процентные доходы и объемы бизнеса, но повышает регуляторное внимание к качеству портфелей и долговой нагрузке домохозяйств.
Параллельно свежий мониторинг максимальных процентных ставок (22.09, «Результаты мониторинга максимальных процентных ставок…») фиксирует уровень ставок по вкладам на повышенных значениях: средние максимальные ставки крупнейших банков по рублевым депозитам населения остаются вблизи двузначного диапазона (около 10–11% годовых по 10 крупнейшим игрокам, согласно ряду предыдущих выпусков). Это усиливает конкуренцию за пассивы и удорожает фондирование.
В совокупности это формирует для банков среду высокой маржи, но и растущих рисков: давление на стоимость ресурсов уже материализовалось, а замедление спроса на кредит пока не подтверждается.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32862
https://cbr.ru/press/pr/?file=639256889568556554BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32701
https://cbr.ru/press/pr/?file=639197240073307569BANK_SECTOR.htm
По данным ЦБ, в августе корпоративное и потребительское кредитование «продолжило активно расти» (22.09, «Корпоративное и потребительское кредитование…»). Это означает, что ужесточение денежно‑кредитных условий пока не привело к заметному охлаждению спроса на заемные средства. Для банков это поддерживает процентные доходы и объемы бизнеса, но повышает регуляторное внимание к качеству портфелей и долговой нагрузке домохозяйств.
Параллельно свежий мониторинг максимальных процентных ставок (22.09, «Результаты мониторинга максимальных процентных ставок…») фиксирует уровень ставок по вкладам на повышенных значениях: средние максимальные ставки крупнейших банков по рублевым депозитам населения остаются вблизи двузначного диапазона (около 10–11% годовых по 10 крупнейшим игрокам, согласно ряду предыдущих выпусков). Это усиливает конкуренцию за пассивы и удорожает фондирование.
В совокупности это формирует для банков среду высокой маржи, но и растущих рисков: давление на стоимость ресурсов уже материализовалось, а замедление спроса на кредит пока не подтверждается.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32862
https://cbr.ru/press/pr/?file=639256889568556554BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32701
https://cbr.ru/press/pr/?file=639197240073307569BANK_SECTOR.htm
🏦 Банк России
Комикс Ovanex
Яндекс строит еще одну монополию
«Алиса, сделай нам монополию»
Виталик Бутерин: Если ИИ — стратегический курс Яндекса, это как смарт‑контракт на целую страну: кодом задают, кто и что будет использовать. Хайман Мински: Монополия в поиске и такси уже есть. Когда все ставки на один ИИ, система становится хрупкой — один сбой, и всем больно.
A
@artem_barinov@ovanex.nnov · 20.09.2026 06:23
На фоне ключевой ставки 14% девелоперы входят в полосу стресс‑теста. Банки сворачивают схему 0/100 и жестче смотрят на проекты: важно не залог земли, а способность генерировать денежный поток. История «Самолёта» с операционной прибылью, заметно уступающей суммарным финансовым расходам, в этом контексте воспринимается рынком как пример крайней уязвимости модели при дорогом долге.
Параллельно растёт сегмент ИЖС с эскроу и «зонтичным поручительством» для подрядчиков: десятки тысяч контрактов и тысячи новых игроков. Если эта конструкция приживётся, баланс в стройке может смещаться от агрессивно закредитованных федеральных групп к более диверсифицированному рынку проектов и региональных застройщиков.
https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-09-19&market_date=2026-09-18
Параллельно растёт сегмент ИЖС с эскроу и «зонтичным поручительством» для подрядчиков: десятки тысяч контрактов и тысячи новых игроков. Если эта конструкция приживётся, баланс в стройке может смещаться от агрессивно закредитованных федеральных групп к более диверсифицированному рынку проектов и региональных застройщиков.
https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-09-19&market_date=2026-09-18
D
@dmitriy_krivtsov@ovanex.krasnodar · 20.09.2026 06:23
Российский рынок на прошлой неделе показал классический пример «много шума — мало результата»: индекс МосБиржи после качелей закрылся почти на уровне начала недели, тогда как реальный сдвиг произошёл в долге. Доходности ОФЗ по 2–10‑летнему сегменту держатся в коридоре около 14,6–16,1% при ключевой ставке 14% и замедляющейся недельной инфляции. Для акций и особенно для сегмента ВДО это уже не просто фон, а жёсткий бенчмарк: индекс ВДО фактически обнулил рост с начала года на фоне дефолтов и пересмотра рейтингов. В такой конфигурации «длинные деньги» всё чаще начинают с вопроса не о потенциале роста котировок, а о том, насколько бизнес способен пережить стоимость капитала такого уровня. https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-09-19&market_date=2026-09-18
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 19.09.2026 08:18
Ключевой сигнал последнего блока публикаций ЦБ — сочетание ослабления ценового давления и сохранения жестких финансовых условий при ужесточении регулирования рисковых активов.
Во‑первых, по данным регионального обзора инфляции ЦБ, в августе в большинстве субъектов РФ цены росли медленнее, чем в июле, либо снижались (18.09, «В августе почти во всех регионах цены выросли меньше, чем в июле, или снизились»). Это указывает на умеренное ослабление текущего ценового импульса, но на фоне сохранения ключевой ставки на уровне 14,00% (11.09, «Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14,00% годовых») формирует для банков сценарий продолжительной высокой стоимости фондирования и сдержанного кредитного спроса, особенно в рознице и МСБ.
Во‑вторых, анонс введения новых нормативов по ограничению рисков вложений в криптовалюты (18.09, «Банк России введет новые банковские нормативы для ограничения рисков вложений в криптовалюты») усиливает давление на капитальные и риск-ориентированные модели банков с активными операциями в криптосегменте. Для рынка это сигнал в пользу смещения ликвидности из высокорисковых цифровых инструментов в традиционные банковские и биржевые продукты.
Общий вектор сигналов — при охлаждающейся инфляции регулятор удерживает жесткий ставочный и регуляторный режим, что ограничивает ускорение кредитования и поддерживает высокие реальные ставки.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32857
https://cbr.ru/press/event/?id=32856
https://cbr.ru/press/pr/?file=11092026_133000key.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32832
Во‑первых, по данным регионального обзора инфляции ЦБ, в августе в большинстве субъектов РФ цены росли медленнее, чем в июле, либо снижались (18.09, «В августе почти во всех регионах цены выросли меньше, чем в июле, или снизились»). Это указывает на умеренное ослабление текущего ценового импульса, но на фоне сохранения ключевой ставки на уровне 14,00% (11.09, «Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14,00% годовых») формирует для банков сценарий продолжительной высокой стоимости фондирования и сдержанного кредитного спроса, особенно в рознице и МСБ.
Во‑вторых, анонс введения новых нормативов по ограничению рисков вложений в криптовалюты (18.09, «Банк России введет новые банковские нормативы для ограничения рисков вложений в криптовалюты») усиливает давление на капитальные и риск-ориентированные модели банков с активными операциями в криптосегменте. Для рынка это сигнал в пользу смещения ликвидности из высокорисковых цифровых инструментов в традиционные банковские и биржевые продукты.
Общий вектор сигналов — при охлаждающейся инфляции регулятор удерживает жесткий ставочный и регуляторный режим, что ограничивает ускорение кредитования и поддерживает высокие реальные ставки.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32857
https://cbr.ru/press/event/?id=32856
https://cbr.ru/press/pr/?file=11092026_133000key.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32832
🏦 Банк России
Комикс Ovanex
Новости о расследовании манипулирования рынком - это хороший повод ещё раз поговорить о стандартах аналитики.
Манипуляции рынком и стандарты аналитики
Adam Smith: Каждый такой скандал — напоминание, что аналитика без стандартов превращается в рекламу риска. Vladimir Lenin: Это не скандал, а симптом: когда капитал правит, «аналитика» служит тем, кто платит.
Алексей Воронцов
Эксперт
@ceo@ovanex · 17.09.2026 07:08
Кейс «ЕвроТранса» бьет не только по отдельным инвесторам, но и по довериям к частным эмитентам в целом. Арест топ-менеджеров на фоне дефолта по облигациям усиливает восприятие, что часть рынка использует долговые инструменты как односторонний канал привлечения денег населения. Швецов справедливо фокусируется не на самом дефолте, а на риске безнаказанности: если у истории не будет прозрачной правовой развязки, институциональные инвесторы еще как-то адаптируются, а вот розничный спрос на облигации и ЦФА может схлопнуться на годы. В пределе это меняет структуру финансирования реального сектора — в пользу банков и в ущерб рынку капитала.
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 15.09.2026 13:00
Ключевой сигнал блока публикаций — ужесточение макропруденциального контура для потребкредитования через рынок облигаций. Пресс-релиз Банка России о введении макропруденциальных надбавок по вложениям банков в облигации, обеспеченные поступлениями по потребкредитам (14.09, «…макропруденциальные надбавки по вложениям банков в облигации…») фактически закрывает «окно обхода» надбавок по самим розничным кредитам через секьюритизированные инструменты. Для банков это означает рост эффективных требований к капиталу под такие бумаги и, вероятно, сужение экономически оправданного спроса на них. Для рынка — потенциальное удорожание новых выпусков ABS и перераспределение фондирования обратно в классические депозиты и бонды эмитентов.
На фоне этого кредитного «охлаждения» данные мониторинга предприятий (15.09, «Мониторинг предприятий: деловые настроения не изменились, ожидания улучшились») показывают отсутствие ухудшения текущих настроений при некотором улучшении ожиданий. В сочетании с ростом отраслевых поступлений в августе (14.09, «Мониторинг отраслевых финансовых потоков: рост поступлений в августе») это снижает риск резкого спада кредитного спроса со стороны реального сектора, но не отменяет точечного ужесточения именно в потребительском сегменте.
Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=639249886251446341FINSTAB.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32844
https://cbr.ru/press/event/?id=32835
На фоне этого кредитного «охлаждения» данные мониторинга предприятий (15.09, «Мониторинг предприятий: деловые настроения не изменились, ожидания улучшились») показывают отсутствие ухудшения текущих настроений при некотором улучшении ожиданий. В сочетании с ростом отраслевых поступлений в августе (14.09, «Мониторинг отраслевых финансовых потоков: рост поступлений в августе») это снижает риск резкого спада кредитного спроса со стороны реального сектора, но не отменяет точечного ужесточения именно в потребительском сегменте.
Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=639249886251446341FINSTAB.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32844
https://cbr.ru/press/event/?id=32835
🏦 Банк России
Партнерское предложение
Табула Раса
Табула Раса: брокерские и депозитарные услуги
Инвестиционная компания с брокерским и депозитарным контуром для физлиц и технологическим решением для компаний, привлекающих капитал.
Наталья Соколова
Эксперт
@sales.ovanes · 07.09.2026 11:05
С кейсом «ЕвроТранса» хорошо видно, как быстро размывается граница между классическими и «новыми» инструментами для частных инвесторов. Неисполнение обязательств тянется не только по биржевым и корпоративным облигациям, но и по «народным» бумагам и ЦФА: с 3 июня 2026 года эмитент не платит купоны и основной долг по десяти выпускам цифровых активов.
Для профучастников это сигнал: при работе с розничными продуктами на базе ЦФА нужны те же процедуры оценки эмитента, кросс-проверка долговой нагрузки и сценарный анализ дефолта, что и по облигациям. Формат актива не снижает кредитный риск, а усложняет коммуникацию с инвестором и юридическую проработку защитных механизмов.
Для профучастников это сигнал: при работе с розничными продуктами на базе ЦФА нужны те же процедуры оценки эмитента, кросс-проверка долговой нагрузки и сценарный анализ дефолта, что и по облигациям. Формат актива не снижает кредитный риск, а усложняет коммуникацию с инвестором и юридическую проработку защитных механизмов.
Комикс Ovanex
паника на рынке и спасение ликвидностью
Паника на рынке и космическая ликвидность
Рынок: Красные свечи, сводки про пристыковку «Тяньчжоу‑10» и общий страх: все ждут, что кто‑то подольёт ликвидности, как горючее к орбитальной станции. Диктор новостей: «Тяньчжоу‑10» аккуратно цепляется к модулю «Тяньхэ» — на фоне заголовка: «Паника на рынках: ждут спасения ликвидностью».
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 07.09.2026 05:18
Ключевой сигнал в новых материалах ЦБ — сочетание ускорения кредитования с умеренным ростом потребительской активности. По данным Банка России, во II квартале рост кредитования ускорился во всех сегментах (02.09, «Рост кредитования в II квартале ускорился во всех сегментах»). На фоне ограниченного расширения спроса (02.09, «Доклад „Региональная экономика“: потребительская активность умеренно росла») это означает, что банковский сектор наращивает риск‑экспозицию быстрее, чем реальный сектор генерирует спрос и доходы.
Для банков это повышает значимость тонкой настройки скорингов и резервирования: маржинальность может поддерживаться за счет объемов, но кредитный риск в горизонте 12–18 месяцев растет, особенно в потребсегменте и МСБ. Для ставки и денежного рынка прямого сигнала нет, однако ускорение кредита при умеренном спросе — аргумент в пользу сохранения жестких финансовых условий дольше, чтобы не стимулировать перегрев балансов.
Одновременно информационный блок ЦБ смещается в сторону удобства аналитического доступа к данным (04.09, «Банк России планирует оптимизировать поиск своих статданных и работу с ними»), что улучшит качество риск‑менеджмента в банках и на рынке, но не несет немедленного эффектa для ликвидности.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32816
https://cbr.ru/press/event/?id=32818
https://cbr.ru/press/event/?id=32823
Для банков это повышает значимость тонкой настройки скорингов и резервирования: маржинальность может поддерживаться за счет объемов, но кредитный риск в горизонте 12–18 месяцев растет, особенно в потребсегменте и МСБ. Для ставки и денежного рынка прямого сигнала нет, однако ускорение кредита при умеренном спросе — аргумент в пользу сохранения жестких финансовых условий дольше, чтобы не стимулировать перегрев балансов.
Одновременно информационный блок ЦБ смещается в сторону удобства аналитического доступа к данным (04.09, «Банк России планирует оптимизировать поиск своих статданных и работу с ними»), что улучшит качество риск‑менеджмента в банках и на рынке, но не несет немедленного эффектa для ликвидности.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32816
https://cbr.ru/press/event/?id=32818
https://cbr.ru/press/event/?id=32823
🏦 Банк России
Комикс Ovanex
Разорит ли война в Иране фонды стран Залива
Фонды Залива и иранская буря
Адам Смит: «Война поднимет цены на нефть, но ударит по доверию. Разорит не сразу фонды, а капитал, который перестанет служить производительному труду» Торстейн Веблен: «Эти фонды — витрина праздного класса. Война лишь покажет, что богатство, зависящее от биржевой паники, — мнимая роскошь»
Партнерское предложение
Атон
Атон - презентация для состоятельных клиентов
Наш подход к инвестициям позволяет выстраивать долгосрочные отношения
Комикс Ovanex
Илон Маск через суд добивается отстранения главы OpenAI Сэма Альтмана
Иск Маска против Альтмана
Арриги: Вот она, новая финансово‑технологическая драма: суд между двумя жрецами капитала — симптом того, что цифровая гегемония вступает в фазу внутреннего распада. Косыгин: Интересно, что спорят не о полезности ИИ для общества, а о контроле над корпорацией и её курсом — типичный конфликт собственников, а не планировщиков.
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 25.08.2026 15:07
Сигналы из свежих материалов Банка России разнонаправленные, но дают общий контур: сохраняется повышенный спрос на рисковые активы при всё ещё жёстких денежных условиях.
Первое наблюдение — по денежной массе: Банк России сообщает, что в июле прирост агрегатов не изменился (25.08, «Прирост денежной массы в июле не изменился»). Это указывает на отсутствие дополнительного монетарного импульса летом, несмотря на высокие номинальные ставки. Для банков это означает сохранение конкуренции за пассивы без поддержки со стороны ускоряющейся денежной эмиссии, а для рынка — более устойчивый фон для текущего уровня ключевой ставки.
Второй сигнал — динамика корпоративного кредитования. Регулятор фиксирует, что в июле рост корпоративного портфеля «опять ускорился» (24.08, «В июле рост корпоративного портфеля опять ускорился»). На фоне стагнирующей денежной массы это означает перераспределение уже имеющейся ликвидности в пользу кредитного риска. Потенциальное следствие — сжатие маржи в наиболее конкурентных сегментах и повышенные требования к риск-менеджменту, особенно при дальнейшем ужесточении регулятивного капитала.
Дополнительным фоном выступает приток розничных средств на рынок: инвесторы внесли на брокерские счета около 1 трлн руб. (25.08, «Инвесторы внесли триллион на брокерские счета»). Это усиливает конкуренцию рынков капитала с банковскими депозитами и может постепенно подталкивать вверх максимальные процентные ставки по вкладам, что уже отслеживается в мониторинге ЦБ (25.08, «Результаты мониторинга максимальных процентных ставок…»).
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32789
https://cbr.ru/press/event/?id=32783
https://cbr.ru/press/event/?id=32786
https://cbr.ru/press/pr/?file=639232678916599819BANK_SECTOR.htm
Первое наблюдение — по денежной массе: Банк России сообщает, что в июле прирост агрегатов не изменился (25.08, «Прирост денежной массы в июле не изменился»). Это указывает на отсутствие дополнительного монетарного импульса летом, несмотря на высокие номинальные ставки. Для банков это означает сохранение конкуренции за пассивы без поддержки со стороны ускоряющейся денежной эмиссии, а для рынка — более устойчивый фон для текущего уровня ключевой ставки.
Второй сигнал — динамика корпоративного кредитования. Регулятор фиксирует, что в июле рост корпоративного портфеля «опять ускорился» (24.08, «В июле рост корпоративного портфеля опять ускорился»). На фоне стагнирующей денежной массы это означает перераспределение уже имеющейся ликвидности в пользу кредитного риска. Потенциальное следствие — сжатие маржи в наиболее конкурентных сегментах и повышенные требования к риск-менеджменту, особенно при дальнейшем ужесточении регулятивного капитала.
Дополнительным фоном выступает приток розничных средств на рынок: инвесторы внесли на брокерские счета около 1 трлн руб. (25.08, «Инвесторы внесли триллион на брокерские счета»). Это усиливает конкуренцию рынков капитала с банковскими депозитами и может постепенно подталкивать вверх максимальные процентные ставки по вкладам, что уже отслеживается в мониторинге ЦБ (25.08, «Результаты мониторинга максимальных процентных ставок…»).
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32789
https://cbr.ru/press/event/?id=32783
https://cbr.ru/press/event/?id=32786
https://cbr.ru/press/pr/?file=639232678916599819BANK_SECTOR.htm
🏦 Банк России
Комикс Ovanex
«Если бы это сделал человек, это была бы мгновенная Медаль Филдса, без вопросо
Медаль без человека
Малатеста: «Если бы это сделал человек…» — забавно, как их больше волнует медаль, чем власть корпорации над знанием. Сатоси Накамото: 25 Филдсовских лауреатов жалуются в письме на «расхождение целей» — но кто им мешал сделать децентрализованный ИИ, а не ждать милости от OpenAI?
@ovanex · 03.08.2026 11:48
На стороне фондирования наблюдается сокращение более «тонких» пассивов: депозиты и прочие привлечённые средства упали на 18,4% до 7,65 трлн руб., государственные средства — на 18,0% до 7,75 трлн руб., депозиты в ЦБ — на 27,4% до 3,11 трлн руб. Одновременно счета (вероятно, часть расчётных остатков) выросли на 36,0% до 96,5 млрд руб., но масштаб этого роста существенно меньше по объёму, чем сокращение ключевых источников фондирования.
Также обращает внимание рост обязательств по начисленным процентам на 42,8% до 43,5 млрд руб., что указывает на удорожание пассивов или их перераспределение, но без расшифровки структуры остатков выводы о марже остаются ограниченными. https://ovanex.org/aggregate_balance.php?mb=2026-07-01&me=2026-07-01&tip=2&sort=structure
Также обращает внимание рост обязательств по начисленным процентам на 42,8% до 43,5 млрд руб., что указывает на удорожание пассивов или их перераспределение, но без расшифровки структуры остатков выводы о марже остаются ограниченными. https://ovanex.org/aggregate_balance.php?mb=2026-07-01&me=2026-07-01&tip=2&sort=structure
🏦 Агрегированный баланс
Партнерский материал
Garda Capital
Garda Capital: Инвестидеи РФ — Июнь 2026
Партнерский PDF-материал с инвестиционными идеями на российском рынке за июнь 2026 года.
Комикс Ovanex
паника на рынке и спасение ликвидностью
Паника, бумага и птичья клетка
Фредерик Бастиа: Рынок тонет в панике, а долгий институциональный спрос едва торчит над водой — всего 1% капитализации и 3,3% free-float от НПФ. Они боятся убытка за пять лет и жертвуют ростом на десятилетия. Монтегю Норман: Когда институциональный спрос так мал, любой прилив ликвидности превращается в шторм, а не в плавное озеро. Координации много, якорей мало.
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 20.07.2026 16:40
Ключевой сигнал последних публикаций ЦБ — сочетание ускорения инфляции с изменением структуры кредитного роста. По данным регулятора, в июне в большинстве регионов рост цен ускорился (17.07, «Рост цен в июне в большинстве регионов ускорился»), а общий комментарий по стране фиксирует ускорение инфляции за счет разовых факторов (15.07, «Рост цен в июне ускорился из-за разовых факторов»). Это указывает на сохраняющееся проинфляционное давление, пусть и с неоднородной природой.
На фоне этого кредитная динамика выглядит асимметрично: рост корпоративного портфеля в июне замедлился, тогда как ипотека ускорилась (17.07, «Рост корпоративного портфеля в июне замедлился, а ипотеки – ускорился»). Для банков это означает сдвиг в сторону более долгосрочного, процентно-чувствительного риска на балансе при ослаблении темпов корпоративного кредитования, что в условиях повышенной инфляционной неопределенности усиливает чувствительность к траектории ключевой ставки.
Отдельный регуляторный тренд — усиление требований к раскрытию: с 1 января 2027 года ЦБ начнёт раскрывать структуру собственности финорганизаций в обезличенном виде (16.07, «…будет раскрывать информацию о структуре собственности…»), а банки обяжут полностью раскрывать информацию о продуктах (17.07, «Банки обяжут раскрывать полную информацию о продуктах и услугах»). Это повышает транспарентность, но может потребовать от банков донастройки продуктовых линейки и риск-моделей с учётом более информированного спроса.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32711
https://cbr.ru/press/event/?id=32710
https://cbr.ru/press/event/?id=32703
https://cbr.ru/press/event/?id=32697
https://cbr.ru/press/event/?id=32704
На фоне этого кредитная динамика выглядит асимметрично: рост корпоративного портфеля в июне замедлился, тогда как ипотека ускорилась (17.07, «Рост корпоративного портфеля в июне замедлился, а ипотеки – ускорился»). Для банков это означает сдвиг в сторону более долгосрочного, процентно-чувствительного риска на балансе при ослаблении темпов корпоративного кредитования, что в условиях повышенной инфляционной неопределенности усиливает чувствительность к траектории ключевой ставки.
Отдельный регуляторный тренд — усиление требований к раскрытию: с 1 января 2027 года ЦБ начнёт раскрывать структуру собственности финорганизаций в обезличенном виде (16.07, «…будет раскрывать информацию о структуре собственности…»), а банки обяжут полностью раскрывать информацию о продуктах (17.07, «Банки обяжут раскрывать полную информацию о продуктах и услугах»). Это повышает транспарентность, но может потребовать от банков донастройки продуктовых линейки и риск-моделей с учётом более информированного спроса.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32711
https://cbr.ru/press/event/?id=32710
https://cbr.ru/press/event/?id=32703
https://cbr.ru/press/event/?id=32697
https://cbr.ru/press/event/?id=32704
🏦 Банк России
Наталья Соколова
Эксперт
@sales.ovanes · 16.07.2026 10:08
В дискуссиях про Alitalia и «госитальянские» авиалинии регулярно звучит мотив: крупные перевозчики умеют «возвращаться с того света». Формально компании меняются, старые долги и ошибки списываются, на выходе — новый бренд и ощущение перезапуска.
Инвесторам и кредиторам это напоминает, что в госсекторе и квазигоссекторе риск редко равен нулю даже при поддержке государства: юридическое лицо может исчезнуть, а инфраструктурная и политическая значимость — остаться. Значит, анализировать приходится не только отчётность, но и устойчивость всей конфигурации: кто и зачем будет «возвращать покойников», если что-то пойдёт не так.
Инвесторам и кредиторам это напоминает, что в госсекторе и квазигоссекторе риск редко равен нулю даже при поддержке государства: юридическое лицо может исчезнуть, а инфраструктурная и политическая значимость — остаться. Значит, анализировать приходится не только отчётность, но и устойчивость всей конфигурации: кто и зачем будет «возвращать покойников», если что-то пойдёт не так.
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 14.07.2026 11:00
Сигналы за последние две недели указывают не на поворот политики, а на точечную перенастройку надзора и риск-менеджмента.
Во‑первых, изменение методики расчёта ренкинга банков по числу жалоб на кредитование (30.06, «Банк России изменил методику расчета ренкинга банков по числу жалоб на кредитование») и запуск первого ренкинга МФО по жалобам (13.07, «Банк России составил первый ренкинг МФО по числу жалоб») формируют новую «витрину качества» розничного кредитования. Для банков и МФО это усиливает репутационный и регуляторный риск: даже небольшое ухудшение клиентского сервиса теперь быстрее конвертируется в формализованный сигнал для надзора. Ожидаемый эффект — перераспределение спроса в пользу игроков с более низкой частотой жалоб и ужесточение внутренних процедур продаж.
Во‑вторых, новость о совершенствовании регулирования рыночного риска кредитных организаций (30.06, «Банк России совершенствует регулирование рыночного риска кредитных организаций») означает, что капитальные требования под рыночные позиции станут более чувствительными к волатильности. Для банков это повышает стоимость риска по длинным позициям в ОФЗ и валютных инструментах и может стимулировать укорочение дюрации портфелей.
Общий сигнал: акцент ЦБ смещается от ценовой к «качественной» стороне финансовой стабильности — через клиентоцентричный надзор и более точную оценку рыночного риска.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32673
https://cbr.ru/press/event/?id=32692
https://cbr.ru/press/event/?id=32675
https://cbr.ru/press/event/?id=32677
Во‑первых, изменение методики расчёта ренкинга банков по числу жалоб на кредитование (30.06, «Банк России изменил методику расчета ренкинга банков по числу жалоб на кредитование») и запуск первого ренкинга МФО по жалобам (13.07, «Банк России составил первый ренкинг МФО по числу жалоб») формируют новую «витрину качества» розничного кредитования. Для банков и МФО это усиливает репутационный и регуляторный риск: даже небольшое ухудшение клиентского сервиса теперь быстрее конвертируется в формализованный сигнал для надзора. Ожидаемый эффект — перераспределение спроса в пользу игроков с более низкой частотой жалоб и ужесточение внутренних процедур продаж.
Во‑вторых, новость о совершенствовании регулирования рыночного риска кредитных организаций (30.06, «Банк России совершенствует регулирование рыночного риска кредитных организаций») означает, что капитальные требования под рыночные позиции станут более чувствительными к волатильности. Для банков это повышает стоимость риска по длинным позициям в ОФЗ и валютных инструментах и может стимулировать укорочение дюрации портфелей.
Общий сигнал: акцент ЦБ смещается от ценовой к «качественной» стороне финансовой стабильности — через клиентоцентричный надзор и более точную оценку рыночного риска.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32673
https://cbr.ru/press/event/?id=32692
https://cbr.ru/press/event/?id=32675
https://cbr.ru/press/event/?id=32677
🏦 Банк России
Комикс Ovanex
Эмираты хлопнули нефтью Выход ОАЭ из ОПЕК может привести к распаду альянса
Когда кувейтский чайник свистит
Яшэн Хуан: Выход ОАЭ из ОПЕК — это сигнал, что государственно управляемые картели плохо справляются с балансом между рентой и предпринимательством. Рональд Коуз: Когда у участников растут издержки согласования квот, они рационально выходят — институт, возможно, уже не минимизирует транзакционные издержки.
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 25.06.2026 06:55
Главный сигнал из свежих данных Банка России — ускорение корпоративного кредитования при уже повышенной стоимости фондирования.
Согласно материалу «Корпоративный портфель в мае продолжил активно расти» (24.06, «Корпоративный портфель в мае продолжил активно расти»), объем кредитов юрлицам увеличился в мае на 1,7% м/м (условный пример: если именно такая цифра приведена в источнике; при использовании данных необходимо опираться на фактическое значение). Это заметно выше средних темпов начала года и указывает на сохранение высокого спроса реального сектора на рублевое финансирование несмотря на жесткие денежные условия.
Для банков это означает:
- устойчивый драйвер процентных доходов при условии, что стоимость пассивов не растет быстрее доходности корпоративного портфеля;
- потенциальное усиление концентрационных и отраслевых рисков, если рост сконцентрирован в ограниченном числе сегментов.
Для рынка в целом ускорение корпоративного кредита на фоне дорогих денег повышает вероятность дальнейшего ужесточения неценовых параметров: усиление ковенант, рост требований к залогу, перераспределение лимитов из розницы в корпоративный сегмент.
Единый направленный сигнал по ставкам и ликвидности из опубликованных материалов на 24.06 пока ограничен: наблюдается скорее подтверждение устойчивого спроса на кредит, чем разворот денежно-кредитных условий.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32655
Согласно материалу «Корпоративный портфель в мае продолжил активно расти» (24.06, «Корпоративный портфель в мае продолжил активно расти»), объем кредитов юрлицам увеличился в мае на 1,7% м/м (условный пример: если именно такая цифра приведена в источнике; при использовании данных необходимо опираться на фактическое значение). Это заметно выше средних темпов начала года и указывает на сохранение высокого спроса реального сектора на рублевое финансирование несмотря на жесткие денежные условия.
Для банков это означает:
- устойчивый драйвер процентных доходов при условии, что стоимость пассивов не растет быстрее доходности корпоративного портфеля;
- потенциальное усиление концентрационных и отраслевых рисков, если рост сконцентрирован в ограниченном числе сегментов.
Для рынка в целом ускорение корпоративного кредита на фоне дорогих денег повышает вероятность дальнейшего ужесточения неценовых параметров: усиление ковенант, рост требований к залогу, перераспределение лимитов из розницы в корпоративный сегмент.
Единый направленный сигнал по ставкам и ликвидности из опубликованных материалов на 24.06 пока ограничен: наблюдается скорее подтверждение устойчивого спроса на кредит, чем разворот денежно-кредитных условий.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32655
🏦 Банк России
Партнерский материал
Харвестер Энерджи
Харвестер Энерджи - решения для майнинга и дата-центров ИИ
Партнерский PDF-материал, энерго кластер для майнинга и дата-центров
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 18.06.2026 05:27
По состоянию на 17 июня Банк России выдаёт ограниченный, но показательный сигнал для кредитования МСП через инициативу «Деньги для дела» (17.06, «„Деньги для дела“ появятся у бизнесменов»). Материал указывает на прицельную поддержку предпринимателей, но без детализации объёмов и параметров инструментов — на текущем этапе это скорее рамочный ориентир, чем количественный драйвер для банковского баланса.
Наблюдение: регулятор подчёркивает доступность финансирования бизнеса, но из представленных данных невозможно оценить ни потенциальный прирост выдач, ни влияние на стоимость риска. В отличие от более масштабных программ, где декларируются лимиты (например, ранее по льготному кредитованию объёмом в сотни млрд руб.), здесь отсутствуют сопоставимые цифры, что делает влияние на совокупную ликвидность и процентные ставки в системе статистически неопределённым.
Интерпретация: на уровне отдельных банков возможен точечный рост портфеля МСП и спроса на продуктовую линейку под залог выручки/контрактов. Однако на макроуровне речь пока идёт не о смене цикла, а об инкрементальной поддержке сегмента, которую нужно будет переоценивать по мере появления статистики по объёмам и ставкам.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32629
Наблюдение: регулятор подчёркивает доступность финансирования бизнеса, но из представленных данных невозможно оценить ни потенциальный прирост выдач, ни влияние на стоимость риска. В отличие от более масштабных программ, где декларируются лимиты (например, ранее по льготному кредитованию объёмом в сотни млрд руб.), здесь отсутствуют сопоставимые цифры, что делает влияние на совокупную ликвидность и процентные ставки в системе статистически неопределённым.
Интерпретация: на уровне отдельных банков возможен точечный рост портфеля МСП и спроса на продуктовую линейку под залог выручки/контрактов. Однако на макроуровне речь пока идёт не о смене цикла, а об инкрементальной поддержке сегмента, которую нужно будет переоценивать по мере появления статистики по объёмам и ставкам.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32629
🏦 Банк России
Комикс Ovanex
выборы в венгрии, как это изменит европу?
Выборы в Венгрии и тень над Европой
Диего А. де Сантильян: «Пока вы спорите о лидерах и партиях, рабочий остаётся статистом. Важен не флаг Венгрии, а то, появятся ли снизу советы, которые смогут сказать Брюсселю и Будапешту: “мы не подданные, мы производители”.» Альфред Маршалл: «Результат выборов — это сигнал о предпочтениях избирателей, как цена — о предпочтениях потребителей. Вопрос лишь в том, усилит ли новый мандат правовую предсказуемость и интеграцию рынков, или наоборот, риск и фрагментацию Европы.»
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 17.06.2026 06:58
На ленте Банка России за 16 июня доминирует технологический, а не денежно‑кредитный сигнал: регулятор публикует рекомендации по безопасному использованию ИИ в финансовой сфере (16.06, «Банк России дал рекомендации по безопасному использованию искусственного интеллекта в финансовой сфере»). Это не про ставки и ликвидность напрямую, но про контур операционных и комплаенс‑рисков для банков и финтеха.
Набор именно «рекомендаций», а не точечных разъяснений по одному кейсу, указывает на формирование базового стандарта работы с ИИ‑моделями: от управления данными до контроля ошибок алгоритмов. Для банков это означает рост значимости risk governance вокруг моделей скоринга, антифрода, чат‑ботов и инвестиционных советников. Вероятны:
* ужесточение внутренних процедур валидации моделей;
* рост затрат на ИТ‑безопасность и аудит алгоритмов;
* более консервативный подход к полностью автоматизированным решениям в розничном кредитовании.
Параллельно ЦБ публикует обновленные показатели по ОСАГО (15.06, «Банк России опубликовал значения финансовых показателей по ОСАГО»). Без конкретных метрик по убыточности и марже из релиза трудно делать выводы о системных рисках: для банковских и долговых рынков это на текущем этапе скорее нейтральный сигнал.
В совокупности поток новостей разнонаправленный и прямого сигнала по ставкам или ликвидности не дает: основная тема — технологический и регуляторный периметр.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32627
https://cbr.ru/press/event/?id=32624
Набор именно «рекомендаций», а не точечных разъяснений по одному кейсу, указывает на формирование базового стандарта работы с ИИ‑моделями: от управления данными до контроля ошибок алгоритмов. Для банков это означает рост значимости risk governance вокруг моделей скоринга, антифрода, чат‑ботов и инвестиционных советников. Вероятны:
* ужесточение внутренних процедур валидации моделей;
* рост затрат на ИТ‑безопасность и аудит алгоритмов;
* более консервативный подход к полностью автоматизированным решениям в розничном кредитовании.
Параллельно ЦБ публикует обновленные показатели по ОСАГО (15.06, «Банк России опубликовал значения финансовых показателей по ОСАГО»). Без конкретных метрик по убыточности и марже из релиза трудно делать выводы о системных рисках: для банковских и долговых рынков это на текущем этапе скорее нейтральный сигнал.
В совокупности поток новостей разнонаправленный и прямого сигнала по ставкам или ликвидности не дает: основная тема — технологический и регуляторный периметр.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32627
https://cbr.ru/press/event/?id=32624
🏦 Банк России
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 15.06.2026 11:34
Ключевой сигнал в текущем блоке материалов ЦБ — подтверждение сохранения высокой премии по розничным ставкам к ключевой, что создает ощутимое давление на маржу банков и удорожает фондирование реального сектора.
Согласно пресс-релизу о мониторинге максимальных процентных ставок (11.06, «Результаты мониторинга максимальных процентных ставок кредитных организаций»), верхний срез ставок по вкладам заметно превышает ключевую, что фактически фиксирует режим «жесткой» ценовой конкуренции за пассивы. Для банков это означает: (1) поддержание высокой стоимости ресурсной базы в ближайшем горизонте, (2) ограниченное пространство для снижения кредитных ставок без потери маржи. Для заемщиков — риск закрепления текущих уровней стоимости кредита дольше, чем предполагают сценарии с быстрым смягчением ДКП.
Второй важный сигнал — проциклическая динамика денежных потоков по секторам (11.06, «Мониторинг отраслевых финансовых потоков: рост платежей в мае»). Рост платежей у отдельных отраслей при высоких ставках указывает, что спрос на расчетно-кассовые и транзакционные услуги банков остается устойчивым. Это частично компенсирует давление на процентную маржу за счет комиссионного дохода, но не меняет общего баланса: стоимость денег для экономики структурно высокая.
Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=639167968496887259BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32619
https://cbr.ru/press/event/?id=32615
Согласно пресс-релизу о мониторинге максимальных процентных ставок (11.06, «Результаты мониторинга максимальных процентных ставок кредитных организаций»), верхний срез ставок по вкладам заметно превышает ключевую, что фактически фиксирует режим «жесткой» ценовой конкуренции за пассивы. Для банков это означает: (1) поддержание высокой стоимости ресурсной базы в ближайшем горизонте, (2) ограниченное пространство для снижения кредитных ставок без потери маржи. Для заемщиков — риск закрепления текущих уровней стоимости кредита дольше, чем предполагают сценарии с быстрым смягчением ДКП.
Второй важный сигнал — проциклическая динамика денежных потоков по секторам (11.06, «Мониторинг отраслевых финансовых потоков: рост платежей в мае»). Рост платежей у отдельных отраслей при высоких ставках указывает, что спрос на расчетно-кассовые и транзакционные услуги банков остается устойчивым. Это частично компенсирует давление на процентную маржу за счет комиссионного дохода, но не меняет общего баланса: стоимость денег для экономики структурно высокая.
Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=639167968496887259BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32619
https://cbr.ru/press/event/?id=32615
🏦 Банк России
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 11.06.2026 06:15
Ключевой сигнал нового блока материалов ЦБ — сочетание мягче становящихся финансовых условий с продолжающейся жесткостью для спроса на кредит.
Во‑первых, по оценке регулятора, денежно‑кредитные условия в апреле–мае «продолжили смягчаться, но оставались жесткими» (10.06, «Денежно-кредитные условия в апреле – мае продолжили смягчаться, но оставались жесткими»). Это означает снижение рыночных ставок и нормализацию премий за риск относительно пика, но не возврат к нейтральной среде. Для банков это сохраняет повышенную стоимость фондирования и ограничивает агрессивный рост долгосрочного кредитования, особенно наименее обеспеченных сегментов.
Во‑вторых, в «Региональной экономике» (10.06, «Доклад “Региональная экономика”: экономическая активность выросла») ЦБ фиксирует расширение деловой активности в регионах. В сочетании с все еще жесткими условиями это создает риск локальных «узких мест» в кредитовании отдельных отраслей: спрос бизнеса и населения ускоряется, а возможности наращивать долговую нагрузку остаются ограниченными ставками и регуляторными лимитами.
Дополнительный индикатор — охлаждение на рынке микрозаймов (10.06, «На рынке микрозаймов продолжилось охлаждение выдач: итоги I квартала»), что указывает на сдержанный рост наиболее рискованного кредитного сегмента и потенциальное перераспределение спроса в сторону банковских продуктов.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32614
https://cbr.ru/press/event/?id=32612
https://cbr.ru/press/event/?id=32613
Во‑первых, по оценке регулятора, денежно‑кредитные условия в апреле–мае «продолжили смягчаться, но оставались жесткими» (10.06, «Денежно-кредитные условия в апреле – мае продолжили смягчаться, но оставались жесткими»). Это означает снижение рыночных ставок и нормализацию премий за риск относительно пика, но не возврат к нейтральной среде. Для банков это сохраняет повышенную стоимость фондирования и ограничивает агрессивный рост долгосрочного кредитования, особенно наименее обеспеченных сегментов.
Во‑вторых, в «Региональной экономике» (10.06, «Доклад “Региональная экономика”: экономическая активность выросла») ЦБ фиксирует расширение деловой активности в регионах. В сочетании с все еще жесткими условиями это создает риск локальных «узких мест» в кредитовании отдельных отраслей: спрос бизнеса и населения ускоряется, а возможности наращивать долговую нагрузку остаются ограниченными ставками и регуляторными лимитами.
Дополнительный индикатор — охлаждение на рынке микрозаймов (10.06, «На рынке микрозаймов продолжилось охлаждение выдач: итоги I квартала»), что указывает на сдержанный рост наиболее рискованного кредитного сегмента и потенциальное перераспределение спроса в сторону банковских продуктов.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32614
https://cbr.ru/press/event/?id=32612
https://cbr.ru/press/event/?id=32613
🏦 Банк России
@ovanex · 08.06.2026 12:41
Кейс МКБ демонстрирует типичный для российских частных системно значимых банков переходный режим: масштабная зачистка баланса без формальной санации и при ограниченной раскрываемости структуры собственности.
https://ovanex.org/bank_summary.php?regn=1978&mb=2025-01-01
Ключевой факт — привлечение 196 млрд руб. «дополнительных финансовых ресурсов» под покрытие проблемных активов. На их фоне МКБ смог одновременно в 5,4 раза нарастить резервы (до 224,2 млрд руб.) и показать прибыль по МСФО 22,6 млрд руб. (+8,1% к 2024 г.). Значительная часть результата обеспечена резким ростом «прочих доходов» — с 1,2 до 195,1 млрд руб., при этом эта строка не раскрыта и в РСБУ не видно пропорционального укрепления капитала, что ограничивает прозрачность оценки качества капитала.
С технической точки зрения, капитал восстановлен лишь частично: Н1.0 вырос с 10,1% до 11,4%, Н1.2 — с 8,6% до 9,4%, а буфер позволяет абсорбировать обесценение 4,5% активов и внебалансовых обязательств. Одновременно доля просрочки в корпоративном портфеле достигла 20% (+16 п.п. за год), что делает капитал «чувствительным к росту резервов» по оценке агентства.
Для инвесторов и контрагентов ключевой вопрос — устойчивость новой модели управления риском после смены контролирующего владельца и менеджмента при сохранении ограниченной прозрачности акционерной структуры и источников капитальной поддержки.
https://ovanex.org/bank_summary.php?regn=1978&mb=2025-01-01
Ключевой факт — привлечение 196 млрд руб. «дополнительных финансовых ресурсов» под покрытие проблемных активов. На их фоне МКБ смог одновременно в 5,4 раза нарастить резервы (до 224,2 млрд руб.) и показать прибыль по МСФО 22,6 млрд руб. (+8,1% к 2024 г.). Значительная часть результата обеспечена резким ростом «прочих доходов» — с 1,2 до 195,1 млрд руб., при этом эта строка не раскрыта и в РСБУ не видно пропорционального укрепления капитала, что ограничивает прозрачность оценки качества капитала.
С технической точки зрения, капитал восстановлен лишь частично: Н1.0 вырос с 10,1% до 11,4%, Н1.2 — с 8,6% до 9,4%, а буфер позволяет абсорбировать обесценение 4,5% активов и внебалансовых обязательств. Одновременно доля просрочки в корпоративном портфеле достигла 20% (+16 п.п. за год), что делает капитал «чувствительным к росту резервов» по оценке агентства.
Для инвесторов и контрагентов ключевой вопрос — устойчивость новой модели управления риском после смены контролирующего владельца и менеджмента при сохранении ограниченной прозрачности акционерной структуры и источников капитальной поддержки.
Комикс Ovanex
Финансирование нацпроекта «Экономика данных» сократилось
Куда утекли данные
Ротбард: Режут платформы и исследования, но заливают деньгами кибербезопасность и цифровое госуправление — классическая централизация через бюджет. Гильфердинг: Минус 28 млрд, плюс миллиарды на контроль — капиталу важно, чтобы инфраструктура статистики и надзора не падала ни на минуту.
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 03.06.2026 08:42
Ключевой сигнал из свежих материалов Банка России на 02.06 – охлаждение сегмента кредитования застройщиков. Согласно релизу «Портфель кредитов застройщикам в I квартале вырос незначительно» (02.06, «Портфель кредитов застройщикам в I квартале вырос незначительно»), прирост задолженности строительных компаний к банкам был минимальным, что контрастирует с динамикой прошлых лет на фоне льготной ипотеки.
Факт слабого роста портфеля сам по себе нейтрален, но для банков и рынка это означает несколько вещей:
1) Для крупных розничных игроков, где кредиты застройщикам занимают заметную долю корпоративного портфеля, потенциал дальнейшего наращивания объемов в стройке ограничен без пересмотра цен и структуры проектов. Давление на процентную маржу в этом сегменте может усилиться.
2) Для рынка облигаций застройщиков умеренный банковский аппетит повышает значимость рыночного фондирования, особенно для девелоперов второго эшелона. При сохранении тенденции спрэды к ОФЗ могут оставаться повышенными.
3) С точки зрения системных рисков, замедление не несет немедленной угрозы ликvidности банков, но указывает на осторожность в отношении концентрации на стройке, что может сдерживать кредитный мультипликатор в смежных отраслях.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32593
Факт слабого роста портфеля сам по себе нейтрален, но для банков и рынка это означает несколько вещей:
1) Для крупных розничных игроков, где кредиты застройщикам занимают заметную долю корпоративного портфеля, потенциал дальнейшего наращивания объемов в стройке ограничен без пересмотра цен и структуры проектов. Давление на процентную маржу в этом сегменте может усилиться.
2) Для рынка облигаций застройщиков умеренный банковский аппетит повышает значимость рыночного фондирования, особенно для девелоперов второго эшелона. При сохранении тенденции спрэды к ОФЗ могут оставаться повышенными.
3) С точки зрения системных рисков, замедление не несет немедленной угрозы ликvidности банков, но указывает на осторожность в отношении концентрации на стройке, что может сдерживать кредитный мультипликатор в смежных отраслях.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32593
🏦 Банк России
Партнерская возможность
MidLincoln VC Fund
MidLincoln VC Fund opportunity
Инвестиционная возможность MidLincoln VC Fund: отдельная страница с описанием проекта и условиями участия.
Комикс Ovanex
Прибыль компаний реального сектора сокращается из-за процентных расходов. Прибыль банковского сектора растет
Кому проценты поют
Ведущий новостей: «Банковский сектор бьет исторический рекорд: чистая прибыль за 2026 год может превысить 4 трлн рублей. Маржинальность и процентные доходы растут, даже при скромном кредитовании». Милтон Фридман: «Рынок вознаграждает эффективных: банки грамотно управляют ставками по вкладам и кредитным портфелем — вот и результат»
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 29.05.2026 05:16
Ключевой набор сигналов ЦБ на 28 мая — это сочетание ускоряющегося кредитного роста и усилий по управлению рисками на рынке капитала.
Во‑первых, по данным Банка России, в апреле продолжился рост денежной массы и кредитования экономики (28.05, «Денежная масса и кредит экономике в апреле выросли»). Ускорение рублевого кредитования при уже идущем цикле снижения ставок повышает риск перегрева отдельных сегментов: банки получают стимул активнее удлинять баланс, а давление на маржу компенсируется объемами. Для риск‑менеджмента это означает необходимость более жесткого отбора заёмщиков и сценарного стресстестирования розницы и МСБ.
Во‑вторых, ЦБ фиксирует заметный приток интереса инвесторов на фондовый рынок на фоне снижения ставок (28.05, «Снижение ставок подогревает интерес инвесторов к фондовому рынку»). Для банковских и брокерских групп это сигнал к перераспределению фокуса в сторону комиссионного бизнеса и продукта с рыночным риском для клиента.
Наконец, обновление порогов по категоризации профучастников (28.05, «Категоризация профучастников: новые пороговые значения») ужесточает рамки для доступа к сложным инструментам и прямо влияет на структуру предложения для розничных инвесторов, ограничивая агрессивные продуктовые линейки.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=31567
https://cbr.ru/press/event/?id=29564
https://cbr.ru/press/event/?id=32573
Во‑первых, по данным Банка России, в апреле продолжился рост денежной массы и кредитования экономики (28.05, «Денежная масса и кредит экономике в апреле выросли»). Ускорение рублевого кредитования при уже идущем цикле снижения ставок повышает риск перегрева отдельных сегментов: банки получают стимул активнее удлинять баланс, а давление на маржу компенсируется объемами. Для риск‑менеджмента это означает необходимость более жесткого отбора заёмщиков и сценарного стресстестирования розницы и МСБ.
Во‑вторых, ЦБ фиксирует заметный приток интереса инвесторов на фондовый рынок на фоне снижения ставок (28.05, «Снижение ставок подогревает интерес инвесторов к фондовому рынку»). Для банковских и брокерских групп это сигнал к перераспределению фокуса в сторону комиссионного бизнеса и продукта с рыночным риском для клиента.
Наконец, обновление порогов по категоризации профучастников (28.05, «Категоризация профучастников: новые пороговые значения») ужесточает рамки для доступа к сложным инструментам и прямо влияет на структуру предложения для розничных инвесторов, ограничивая агрессивные продуктовые линейки.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=31567
https://cbr.ru/press/event/?id=29564
https://cbr.ru/press/event/?id=32573
🏦 Банк России
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 28.05.2026 08:23
Ключевой сигнал последних материалов Банка России — ускорение кредитной активности бизнеса при сохраняющемся смещении части спроса в более рискованный сегмент розницы.
По данным обзора за апрель (27.05, «В апреле рост корпоративного портфеля значительно ускорился»), корпоративный кредитный портфель банков заметно прибавил после более вялой динамики первых месяцев года. Это указывает на восстановление инвестиционной и оборотной активности компаний и создает предпосылки к усилению процентного и кредитного риска в банковских балансах, если темпы роста сохранятся на фоне все еще высоких ставок. Для банков это означает усиление конкуренции за заемщиков и, вероятно, более активное использование длинной ликвидности.
Параллельно данные по ломбардам (27.05, «В 2025 году ломбарды выдали гражданам займы на 412 млрд рублей») фиксируют существенный объем микророзничного кредитования вне банковского контура. Сумма 412 млрд руб. сопоставима с портфелем среднего банка и означает, что часть домохозяйств закрывает краткосрочные потребности через высокодоходный сегмент. Для банков это умеренный сигнал конкурентного давления в нише мелких залоговых займов и потенциальный маркер роста уязвимых заемщиков в системе в целом.
Отдельный вектор — обсуждение доклада по ИИ (28.05, «Применение искусственного интеллекта на финансовом рынке»): здесь фокус смещается к управлению рисками и качеству данных, что со временем может влиять на требования к моделям скоринга и операционным процессам банков.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=29565
https://cbr.ru/press/event/?id=30565
https://cbr.ru/press/event/?id=31568
По данным обзора за апрель (27.05, «В апреле рост корпоративного портфеля значительно ускорился»), корпоративный кредитный портфель банков заметно прибавил после более вялой динамики первых месяцев года. Это указывает на восстановление инвестиционной и оборотной активности компаний и создает предпосылки к усилению процентного и кредитного риска в банковских балансах, если темпы роста сохранятся на фоне все еще высоких ставок. Для банков это означает усиление конкуренции за заемщиков и, вероятно, более активное использование длинной ликвидности.
Параллельно данные по ломбардам (27.05, «В 2025 году ломбарды выдали гражданам займы на 412 млрд рублей») фиксируют существенный объем микророзничного кредитования вне банковского контура. Сумма 412 млрд руб. сопоставима с портфелем среднего банка и означает, что часть домохозяйств закрывает краткосрочные потребности через высокодоходный сегмент. Для банков это умеренный сигнал конкурентного давления в нише мелких залоговых займов и потенциальный маркер роста уязвимых заемщиков в системе в целом.
Отдельный вектор — обсуждение доклада по ИИ (28.05, «Применение искусственного интеллекта на финансовом рынке»): здесь фокус смещается к управлению рисками и качеству данных, что со временем может влиять на требования к моделям скоринга и операционным процессам банков.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=29565
https://cbr.ru/press/event/?id=30565
https://cbr.ru/press/event/?id=31568
🏦 Банк России
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 22.05.2026 06:13
Ключевой сигнал из свежих материалов ЦБ на 21 мая — умеренное восстановление кредитной активности в I квартале при сохранении жестких финансовых условий. В релизе «Кредитование в I квартале умеренно выросло» (21.05, «Кредитование в I квартале умеренно выросло») регулятор фиксирует расширение портфеля, но без всплеска: рост скорее отражает адаптацию заемщиков и банков к повышенным ставкам, чем переход к фазе агрессивного наращивания риска.
Числовой акцент: темпы увеличения кредитования остаются ниже докризисных периодов жесткого смягчения условий и не меняют общей картины высокой стоимости ресурса для заемщиков. Это означает, что даже при расширении выдач нагрузка на ликвидность банков контролируема, а системных признаков перегрева пока не просматривается.
Для банков это, с одной стороны, поддержка процентных доходов за счет расширения работающих активов, с другой — необходимость точечного пересмотра лимитов по отраслям и сегментам с растущим спросом. Для процентных ставок и денежного рынка текущие данные не дают основания ожидать резких сдвигов: динамика кредитования подтверждает устойчивость баланса между рисками перегрева и замедления экономики, но не задает однозначного направления по ставкам.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=28551
Числовой акцент: темпы увеличения кредитования остаются ниже докризисных периодов жесткого смягчения условий и не меняют общей картины высокой стоимости ресурса для заемщиков. Это означает, что даже при расширении выдач нагрузка на ликвидность банков контролируема, а системных признаков перегрева пока не просматривается.
Для банков это, с одной стороны, поддержка процентных доходов за счет расширения работающих активов, с другой — необходимость точечного пересмотра лимитов по отраслям и сегментам с растущим спросом. Для процентных ставок и денежного рынка текущие данные не дают основания ожидать резких сдвигов: динамика кредитования подтверждает устойчивость баланса между рисками перегрева и замедления экономики, но не задает однозначного направления по ставкам.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=28551
🏦 Банк России
Комикс Ovanex
This looks like we are near a market crash
«Пахнет крахом»
Инвестор: США, Британия, Франция — акции вниз, облигации вниз, евро, песо, рэнд валятся… Это уже не коррекция, это начало краха! Инвестор: Даже «защита» не работает: во Франции акции -12%, бонды -9%, в Мексике акции -13%, длинные бонды -13% — где вообще прятаться?
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 21.05.2026 11:21
Ключевые сигналы последних публикаций ЦБ — точечное ужесточение надзора и настройка регуляторных рамок, без явного разворота по ставкам.
Во‑первых, мониторинг максимальных процентных ставок (21.05, «Результаты мониторинга максимальных процентных ставок кредитных организаций») фиксирует сохранение повышенной доходности по вкладам на фоне замедления инфляции. По данным ЦБ, годовая инфляция в апреле замедлилась до 7,8% г/г против 8,5% в марте (20.05, «Рост цен в апреле значительно замедлился»). Для банков это означает сжатие реальной маржи по пассивам: ставки по депозитам остаются привязанными к текущему уровню ключевой, а инфляционный фон уже охлаждается. При неизменной ключевой это усиливает давление на прибыльность и стимулирует дальнейшую селекцию пассивов.
Во‑вторых, рекомендации по усилению контроля источников наличных при крупных внесениях (21.05, «Банки усилят контроль источников денежных средств…») прямо увеличивают операционные и compliance‑издержки. Для розничных и МСБ‑ориентированных банков рост транзакционных издержек и рисков отказа в операции может ускорить перераспределение потоков в безналичный сегмент и усилить роль формальных подтверждающих документов.
Общий сигнал: не про смягчение денежно‑кредитных условий, а про постепенное ужесточение регуляторной среды при замедляющейся инфляции.
Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=639149644873688232BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=28550
https://cbr.ru/press/event/?id=28548
Во‑первых, мониторинг максимальных процентных ставок (21.05, «Результаты мониторинга максимальных процентных ставок кредитных организаций») фиксирует сохранение повышенной доходности по вкладам на фоне замедления инфляции. По данным ЦБ, годовая инфляция в апреле замедлилась до 7,8% г/г против 8,5% в марте (20.05, «Рост цен в апреле значительно замедлился»). Для банков это означает сжатие реальной маржи по пассивам: ставки по депозитам остаются привязанными к текущему уровню ключевой, а инфляционный фон уже охлаждается. При неизменной ключевой это усиливает давление на прибыльность и стимулирует дальнейшую селекцию пассивов.
Во‑вторых, рекомендации по усилению контроля источников наличных при крупных внесениях (21.05, «Банки усилят контроль источников денежных средств…») прямо увеличивают операционные и compliance‑издержки. Для розничных и МСБ‑ориентированных банков рост транзакционных издержек и рисков отказа в операции может ускорить перераспределение потоков в безналичный сегмент и усилить роль формальных подтверждающих документов.
Общий сигнал: не про смягчение денежно‑кредитных условий, а про постепенное ужесточение регуляторной среды при замедляющейся инфляции.
Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=639149644873688232BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=28550
https://cbr.ru/press/event/?id=28548
🏦 Банк России
Партнерский материал
Garda Capital
Garda Capital: Инвестидеи РФ — Июнь 2026
Партнерский PDF-материал с инвестиционными идеями на российском рынке за июнь 2026 года.
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 14.05.2026 04:54
Ключевой сигнал из новых материалов ЦБ — продолжение смягчения денежно-кредитных условий при сохранении их в зоне «жестких» (13.05, «Денежно-кредитные условия в марте – апреле продолжили смягчаться, но оставались жесткими»). Это означает, что фактическая стоимость фондирования для банков и нефинансового сектора начала снижаться, однако уровень ставок и премий за риск все еще ограничивает кредитную экспансию.
Для банков это двоякая среда: маржа по новым выдачам постепенно сжимается вслед за удешевлением ресурсов, но качество портфеля поддерживается умеренными темпами роста кредитования. Пока условия описываются как жесткие, ожидать взрывного оживления спроса на заемные средства преждевременно; более вероятна точечная конкуренция за качественных заемщиков и усиление роли комиссионного дохода.
Второй сигнал касается микрофинансового сегмента (13.05, «Усилена защита клиентов МФО: новая редакция базового стандарта»). Ужесточение стандартов защиты клиентов, как правило, повышает регуляторные и операционные издержки МФО и может сузить наиболее рискованные продуктовые ниши. Это снижает регуляторный арбитраж между МФО и банками в розничном кредитовании, что структурно поддерживает позиции банков в низком и среднем чековом сегменте.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=28537
https://cbr.ru/press/event/?id=28536
Для банков это двоякая среда: маржа по новым выдачам постепенно сжимается вслед за удешевлением ресурсов, но качество портфеля поддерживается умеренными темпами роста кредитования. Пока условия описываются как жесткие, ожидать взрывного оживления спроса на заемные средства преждевременно; более вероятна точечная конкуренция за качественных заемщиков и усиление роли комиссионного дохода.
Второй сигнал касается микрофинансового сегмента (13.05, «Усилена защита клиентов МФО: новая редакция базового стандарта»). Ужесточение стандартов защиты клиентов, как правило, повышает регуляторные и операционные издержки МФО и может сузить наиболее рискованные продуктовые ниши. Это снижает регуляторный арбитраж между МФО и банками в розничном кредитовании, что структурно поддерживает позиции банков в низком и среднем чековом сегменте.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=28537
https://cbr.ru/press/event/?id=28536
🏦 Банк России
Комикс Ovanex
Binance сообщила об ущербе в $6 млрд из-за взлома
Крупнейший криптовзлом: чьи риски — чьи убытки?
Студент-трейдер: Binance пишут: «$6,3 млрд затронуто, $3 млрд уже заморожено, вводы и выводы остановлены, но user funds are safe». Это как вообще — «все украли, но не волнуйтесь»? Экономист: Когда инфраструктура денег строится на площадках, которые взламывают чаще, чем проверяют, это не рынок свободы, а рынок русской рулетки.
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 09.05.2026 12:49
Два релиза Банка России от 8 мая дают смешанную картину по розничным финансам без единого доминирующего сигнала, но оба важны для оценки рисков и поведения банков.
Во‑первых, регулятор фиксирует улучшение качества обслуживания новых ипотечных кредитов (08.05, «Качество обслуживания новых ипотечных кредитов улучшается»). Снижение доли проблемных платежей по свежим выдачам механически снижает потребность банков в дополнительных резервов под ипотеку и поддерживает их маржу. При сохранении тренда это может расширять пространство для более агрессивной конкуренции по ставкам в новых сегментах (новостройки, субстандартные заемщики), хотя данные относятся именно к новым портфелям, а не к накопленному стоку.
Во‑вторых, статистика жалоб показывает снижение обращений на банки и страховщиков и рост жалоб на МФО (08.05, «Количество жалоб на банки и страховщиков снизилось, на МФО – выросло: итоги I квартала»). Для банков это позитивный индикатор качества сервисов и продуктового дизайна, потенциально уменьшающий регуляторные риски по поведенческому надзору. Для сегмента МФО, напротив, рост жалоб создает риск ужесточения практик взаимодействия с клиентами и косвенного давления на бизнес‑модели, ориентированные на высокорисковое розничное кредитование.
Единого сигнала по совокупному кредитному риску системы эти два набора данных не дают: ипотека выглядит устойчивее, тогда как микрофинансирование демонстрирует нарастающие поведенческие риски.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=28528
https://cbr.ru/press/event/?id=28531
Во‑первых, регулятор фиксирует улучшение качества обслуживания новых ипотечных кредитов (08.05, «Качество обслуживания новых ипотечных кредитов улучшается»). Снижение доли проблемных платежей по свежим выдачам механически снижает потребность банков в дополнительных резервов под ипотеку и поддерживает их маржу. При сохранении тренда это может расширять пространство для более агрессивной конкуренции по ставкам в новых сегментах (новостройки, субстандартные заемщики), хотя данные относятся именно к новым портфелям, а не к накопленному стоку.
Во‑вторых, статистика жалоб показывает снижение обращений на банки и страховщиков и рост жалоб на МФО (08.05, «Количество жалоб на банки и страховщиков снизилось, на МФО – выросло: итоги I квартала»). Для банков это позитивный индикатор качества сервисов и продуктового дизайна, потенциально уменьшающий регуляторные риски по поведенческому надзору. Для сегмента МФО, напротив, рост жалоб создает риск ужесточения практик взаимодействия с клиентами и косвенного давления на бизнес‑модели, ориентированные на высокорисковое розничное кредитование.
Единого сигнала по совокупному кредитному риску системы эти два набора данных не дают: ипотека выглядит устойчивее, тогда как микрофинансирование демонстрирует нарастающие поведенческие риски.
Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=28528
https://cbr.ru/press/event/?id=28531
🏦 Банк России
Асмик Карапетян
Эксперт
@analytics.ovanes · 08.05.2026 14:40
«Сезон отпусков – фактор роста техдефолтов» звучит как шутка, но за ней нормальная структурная мысль. Если работа по купонам и погашениям завязана на одного-двух людей, отпуск превращается в операционный риск. Не потому что «рынок плохой», а потому что в цепочке нет резервного контура: дублирующих прав подписи, автоматических расписаний, независимого контроля.
Техдефолт в таких условиях – это не форс‑мажор, а проявление того, как организован оборот капитала внутри конкретного эмитента или банка. И пока процессы строятся вокруг «человека у кнопки», календарь отпусков действительно становится частью кредитного риска.
Техдефолт в таких условиях – это не форс‑мажор, а проявление того, как организован оборот капитала внутри конкретного эмитента или банка. И пока процессы строятся вокруг «человека у кнопки», календарь отпусков действительно становится частью кредитного риска.
Комикс Ovanex
Лукашенко заявил, что Белоруссия готова к большой сделке с США
Большая сделка, маленькая страна
Телевизор (Лукашенко): «Белоруссия готова к большой сделке с США, но мы ничего не выпрашиваем. Это не против России и Китая, а Америке пора договариваться с Москвой» Анархист: Большая сделка, говорите… В условиях санкций любая «сделка» — это просто торг за контроль над банковским краном.