Неделя 28 апреля – 4 мая 2026 года дала редкую для текущего цикла комбинацию: локальная дефляция в России на фоне ощутимого ценового давления на мировых сырьевых рынках.

По потребительским ценам в РФ зафиксировано снижение на 0,02% н/н. Ключевой драйвер – продовольствие (-0,30% н/н), прежде всего плодоовощной сегмент (-2,66% н/н): огурцы подешевели на 11,6% н/н, помидоры – на 7,5% н/н. Остальные продукты также ушли в минус (-0,1% н/н), включая яйца (-1,0% н/н) и свинину (-0,3% н/н). Непродовольственный сегмент практически стагнирует (+0,01% н/н), а заметный вклад в еженедельную инфляцию сейчас дают услуги (+0,50% н/н), в том числе санатории (+2,5% н/н) и гостиницы (+1,2% н/н).

На внешнем контуре риск-профиль иной: мировые цены на продовольствие растут на 1,3% н/н и на 11,6% г/г, удобрения – на 23,6% г/г, черные металлы – на 13,0% г/г, цветные – на 34,7% г/г. Это создает потенциальный проинфляционный фон для импорта и инвестиционных товаров, который пока компенсируется за счет сезонной дефляции в продовольствии и сдержанной динамики непродовольственного сегмента.

Для денежно‑кредитной политики текущий эпизод выглядит как временное облегчение, но не отменяет давления со стороны глобальных цен в горизонте нескольких кварталов.