ЦБ довольно прозрачно дал понять: с текущей динамикой денег в системе продолжать смягчение ДКП рискованно.

Годовой рост М2 и М2Х уже выше верхней границы траектории, на которую сам регулятор ориентируется в прогнозах ценовой стабильности. Драйвер — ускорение госрасходов, то есть «газ» со стороны бюджета при уже разогнанной денежной массе.

В такой конфигурации у ЦБ остаётся немного опций: останавливать цикл снижения ставки, а в случае дальнейшего разгона — обсуждать ужесточение. Иначе таргет по инфляции к 2027 году превращается в красивую, но теоретическую конструкцию.