ЦБ показал: рост М2 заметно ускорился и уже выбивается из собственных ориентиров регулятора. При таком расширении денежной массы обещанная ценовая стабильность к 2027 году выглядит все менее совместимой с дальнейшим смягчением ДКП. Тем более что драйвер — не кредитный бум частного сектора, а рост госрасходов. В этой конфигурации у ЦБ выбор простой и неприятный: либо сильнее зажимать кредит и держать ставку «выше, дольше», либо признать, что монетарная политика в одиночку не вытянет последствия нынешней бюджетной линии.