ЦБ Бразилии открыто признает: инфляционные риски растут, и он готов ужесточать политику. На фоне перегретого рынка труда и двузначной динамики зарплат ставка перестает выглядеть «ограничительно высокой» – реальный сектор пока спокойно переваривает реальные ставки выше 10. Фактически регулятор таргетирует не только инфляцию, но и охлаждение занятости, где чувствительность к ставке запаздывающая и барьерная: долго нет эффекта, затем – резкий перелом. Для инвесторов это сигнал, что цикл высоких ставок в Бразилии может затянуться дольше, чем закладывает консенсус.