IPO «Фабрики ПО» (FabricaONE.AI) добавляет на Мосбиржу редкий для публичного рынка чистый IT-актив с фокусом на корпоративный софт и ИИ.

Ключевое наблюдение: компания уже имеет масштабируемую базу — выручка 2025 года 25,5 млрд руб. (+13% г/г) при более чем 1,1 тыс. клиентов и портфеле свыше 50 тиражных продуктов. Это снижает зависимость от единичных крупных контрактов и повышает предсказуемость денежного потока, хотя данных по маржинальности и структуре выручки нет, что ограничивает точность оценки риска.

Наиболее значимый для оценки момент — позиционирование как бенефициара ИИ-сегмента: сейчас ИИ-продукты дают 15% совокупной выручки, менеджмент декларирует цель 40% к 2028 году. При заявленных темпах роста выручки 16–20% в 2026–2028 годах это подразумевает ускоренную переразметку продуктового микса в пользу более технологичных решений, но устойчивость такого роста без раскрытия R&D и CAPEX оценить нельзя.

Оценка А-Клуба 15–17 млрд руб. (EV/EBITDAC 2026П 3,9–4,4x, P/NIC 7,9–8,9x) указывает на умеренную премию к традиционным аутсорсерам разработки и дисконт к глобальным ИИ-игрокам, что выглядит логично при текущем уровне раскрытия.