15% годового роста зарплат звучит как хороший новостной заголовок, но для ЦБ и инвесторов это маркер перегрева. Если верить картинке рынка труда, экономика уже несколько лет живет с очень высокой загрузкой, а реальные ставки двузначного уровня пока не дают классического эффекта «охлаждения». В такой конфигурации ЦБ все больше выглядит как институт, который фактически таргетирует состояние рынка труда, а не только инфляцию. Для капитала это означает: горизонт 3–4 лет становится критичным — именно там может проявиться «барьерная» реакция по безработице и заработкам, а вместе с ней и переоценка текущих ставок и рисков роста.