Парадокс одновременного снижения инвестиций и роста ВВП в 2025 году в значительной степени объясняется базой и структурой капитала.

Наблюдение: реальные инвестиции в основной капитал в 2025 году упали на 2,3% год к году, при этом ВВП вырос на 1%. Однако объем ИОК остается аномально высоким в историческом разрезе: он на 24% выше уровня 2021 года и на 33% выше 2019-го, достигнув 42,6 трлн руб. Это ключевая цифра для оценки устойчивости роста.

Интерпретация: текущий выпуск определяется не инвестициями одного года, а накопленным основным капиталом. После резкого инвестиционного подъема 2022–2024 годов экономика вошла в фазу, когда даже стабилизация инвестиций около достигнутой планки, а не их дальнейшее ускорение, уже обеспечивает прирост потенциального выпуска — при условии приемлемой амортизации и достаточной загрузки мощностей.

Дополнительно: наблюдается перераспределение инвестиций по отраслям в пользу сегментов со структурным ростом спроса. Это согласуется с этапом перестройки экономики, когда совокупный уровень инвестиций может слегка снижаться, не подрывая общий рост ВВП.