За последние 10 лет активы НФО росли быстрее, чем у банков (14.04, «За последние 10 лет активы НФО росли быстрее, чем у банков»). Это ключевой структурный сигнал: переток финансовой активности в сектор НФО меняет профиль системных рисков и перераспределяет маржу внутри финансовой системы. При сохранении тренда банки будут сталкиваться с усилением конкуренции за клиентские средства и услуги внебалансового характера (управление активами, брокеридж, страхование).

Нейтрально с точки зрения ставок и базовой банковской ликвидности, эта динамика способна влиять на волатильность фондового и долгового рынка: более высокая доля НФО, как правило, означает большую роль рыночного фондирования и переоценки активов через P&L, а не через процентную маржу.

Для банков ключевые последствия:
- давление на комиссионный бизнес со стороны НФО и необходимость развивать экосистемные и инвестиционные сервисы;
- рост значимости регуляторного арбитража между банковским и небанковским регулированием, включая требования к капиталу и раскрытию рисков.

При этом материалов о немедленном ужесточении надзора или изменении ставок в этом выпуске нет; сигнал в первую очередь структурный, а не тактический.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=28476