Переговоры «Росспиртпрома» о покупке Stellar Group вписываются в ускоренную сборку вертикально интегрированного алкогольного холдинга с готовым брендовым и дистрибуторским контуром.

Ключевой объект для оценки риска/доходности сделки – динамика Stellar Group. По данным СПАРК, в 2025 году выручка компании достигла 14,34 млрд руб. (+17,36% г/г), при этом чистая прибыль выросла на 181,4%, до 488,6 млн руб. Такая диспропорция указывает либо на эффект масштаба и оптимизацию затрат, либо на разовые факторы; без расшифровки структуры расходов устойчивость маржи остается непроясненной. Оценка бизнеса инвестбанкиром — 4–5 млрд руб. с учетом долга и обязательств — выглядит умеренной относительно оборота (~0,3–0,35x выручки).

Для «Росспиртпрома» потенциально наиболее значимый эффект — не производство, а сбыт: при собственном выпуске 7,3 млн дал спирта за январь–май 2025 года (–21% г/г) выручка компании, напротив, выросла на 21,89%, до 2,7 млрд руб., что указывает на смещение к более маржинальным звеньям цепочки. В этом контексте развитая дистрибуция Stellar Group и позиция коньяка Father’s Old Barrel (№2 в рознице в 2025 году) являются главным стратегическим активом сделки.