Минфин на аукционах 15 апреля разместил длинные ОФЗ-ПД на 242,4 млрд руб. по номиналу, задав ориентир по ставкам длинного конца кривой около 14,7–14,9% годовых.

Ключевое наблюдение: премия за срок к погашению выглядит незначительной. Выпуск 26253 (погашение в 2038 г.) размещён по доходности 14,87% при цене 92,25% от номинала, тогда как более короткий 26244 (2034 г.) — по 14,68% при цене 86,30%. Разница доходностей лишь 19 б.п. при разнице дюраций порядка четырёх лет. Это указывает на относительно «приплюснутый» участок кривой в длинном диапазоне, без выраженной премии за дополнительный срок.

Дополнительное размещение 26244 на 40,1 млрд руб. по той же доходности 14,68% и цене 86,3041% подтверждает устойчивость спроса именно на этом уровне доходности: инвесторы готовы докупать объем уже после основного аукциона без заметного изменения цен.

Для банков это формирует реперную ставку по длинным ОФЗ-ПД: около 14,7% можно использовать в качестве текущего ориентира для оценки доходности и риск-прайсинга по инструментам со сроком 8–12 лет.