Закону «О рынке ценных бумаг» — 30 лет. За это время он превратился из реакции на историю МММ в громоздкую конструкцию, которую уже трудно «читать целиком». В одном тексте живут и ценные бумаги, и деривативы, и куски корпоративного права, а вокруг вырос целый пояс смежных законов — о биржах, клиринге, ЦД и ипотечных бумагах. При этом само понятие «рынка ценных бумаг» так и не оформлено. Рост розничного инвестора и волатильность последних лет вытащили эту размытость в суды: Верховный суд только за 2025 год разбирал десятки дел по облигациям, маржиналке, ДУ и подведомственности, часть вопросов дошла до Конституционного суда. Для участников рынка это сигнал: архитектура регулирования будет меняться, и важно проектировать свои процессы так, чтобы они пережили очередной виток переписывания норм.