На неделе 14–21 августа на рынке рублевых облигаций зафиксировано 21 новый выпуск‑«подозреваемый», из них 11 классических, 3 флоатера и 5 структурных нот, а также одна амортизируемая и одна валютная облигация в CNY. Структура первички смещается в сторону сложных инструментов и плавающего купона, но ключевой сигнал – уровень доходности по «первому эшелону» корпоративных заемщиков.

В сегменте высококачественных эмитентов ВЭБ разместил выпуски ВЭБ2Р‑К742 и ВЭБ2Р‑К743 объемом 1,57 и 0,20 млрд руб. с купоном 13,74% и доходностью к погашению около 14,7%. Это задает ориентир премии к безрисковой кривой и фактически фиксирует двузначную стоимость заимствований даже для квазисуверенного долга.

На противоположном полюсе – более рискованные эмитенты: «Брус 2Р09» с купоном 21,75% торгуется с доходностью 24,15%, амортизируемый «РУССОЙЛ‑02» – 23,76% при купоне 22,25%. Дифференциал порядка 9–10 п.п. к уровню ВЭБ демонстрирует жесткое ценовое расслоение кредитного спектра и ограниченный спрос на субинвестмент‑грейд без значительной премии.

Отдельно стоит отметить флоатеры ТрансКо2P4 (доходность 18,42%) и Росагрл2Р2 (16,84%) – интерес к плавающему купону устойчив на фоне повышенной процентной неопределенности.