С начала года российский рынок акций по индикаторам Мосбиржи демонстрирует однозначно негативную динамику при заметном расхождении с долговым сегментом.

Широкий индекс IMOEX2 снизился на 19,34% YTD (2 231,57 пункта), а индекс голубых фишек MOEXBC — на 20,64%, что указывает на более сильное давление именно на ликвидный крупный сегмент. Индекс РТС просел сопоставимо (–20,78%), а долларовый фактор не смягчил падение. В юаневой базе картина даже слабее: IMOEXCNY –23,04% YTD, что говорит о более выраженной просадке для инвесторов, считающих доходность в CNY.

Секторно наименее слабой выглядит электроэнергетика: MOEXEU –10,75% YTD при фактически нулевом MTD (–0,04%), в то время как недвижимость (MOEXRE –24,41%) остается выраженным аутсайдером.

На этом фоне долговой рынок в плюсе: индексы корпоративных и госбумаг RUCBTRNS и RUMBTRNS прибавили 8,78% и 8,50% YTD соответственно, а госиндекс RGBITR — 4,22%. Это формирует явный relative trade «облигации против акций» в пользу фиксированного дохода.

Индекс всепогодного портфеля MOEXALLW почти нейтрален (–1,33% YTD), что подтверждает сглаживание просадки акций за счет долговых и прочих компонент.

Ключевой сигнал недели — продолжение относительного смещения интереса инвесторов от акций к облигациям.

По акциям: основной индекс IMOEX просел на 2,26% за неделю и уже -7,3% YTD, при этом MOEXBC (голубые фишки) показывает сходную динамику (-2,44% за неделю, -7,6% YTD). Это указывает не на локальную распродажу в отдельных бумагах, а на широкий по рынку ребалансинг из риска. Индекс в юанях (IMOEXCNY) при этом снизился лишь на 1,82% за неделю и почти нулевой YTD (-0,79%), что подчёркивает вклад ослабления рубля в рублёвую доходность российских акций.

Сектора: наиболее уязвимы сегменты, завязанные на долгий денежный поток. Недвижимость (MOEXRE) потеряла 3,02% за неделю и уже -19,1% YTD, энергетика (MOEXEU) на неделе -2,65%, но остаётся в плюсе с начала года (+0,22%). Нефтегаз (MOEXOG) -2,59% за неделю, -7,31% YTD.

Облигации, напротив, демонстрируют устойчивый приток: индексы RUCBTRNS и RUMBTRNS выросли на 0,21% за неделю и показывают 7,7% и 6,8% YTD соответственно. При слабом росте волатильности (RVI +0,68% за неделю, но -34,7% YTD) это выглядит как умеренный, но последовательный дрейф в защитные активы, а не паническая фаза риска.