Рекордный спрос частных инвесторов на слитки и монеты в I кв. 2026 года — почти 474 тонны по данным WGC — вряд ли быстро сойдет на нет. Для домохозяйств в Китае, Индии и России физическое золото остается простым способом зафиксировать сбережения вне финансовой системы, и этот мотив краткосрочная динамика ставок меняет слабо.

А вот институциональные инвесторы, судя по комментариям, уже смотрят на золото прагматичнее: при росте ставок и укреплении доллара часть позиций может быть переразмещена в инструменты с текущим доходом. В итоге рынок может разойтись по траекториям: устойчивый базовый спрос со стороны розницы и более тактический — со стороны профучастников.