Недельный срез по БПИФ/ETF на Мосбирже фиксирует резкую дивергенцию между юаневыми стратегиями и российскими акциями.

На уровне всего универсума топ‑движение вверх формируют фонды, завязанные на CNY: SBBY (+3,64% за неделю, YTD +4,98%), AKMC (+3,61%) и SBCN (+3,22%, YTD +4,73%). Облигационный фонд в юанях YUAN прибавил 2,30% (YTD +3,46%). Набор юаневых продуктов уверенно попадает в десятку лучших недельных результатов, тогда как рублёвые облигационные и денежные стратегии движутся в узком диапазоне ±0,3%.

Одновременно наблюдается широкое проседание акционерных фондов: индексные и «голубофишечные» БПИФ TMOS, AKBC, SBMX, EQMX теряют 5,9–6,4% за неделю, при этом YTD просадка по большинству из них уже около −22–23%. Фонд средних и малых капитализаций SBSC снизился на 6,78% (YTD −26,67%).

По классу облигаций локальное движение смешанное: длинные госфонды (SBLB −2,37%, SBGB −1,62%) корректируются, тогда как корпоративные и бенчмарк‑фонды в минусе менее 1% при положительной доходности YTD (например, BOND +7,97% YTD).

Для аллокации это выглядит как продолжающийся сдвиг риска в пользу валютных и юаневых решений при сохранении давления на российский equity‑бенчмарк.

Ключевое событие недели — резкая коррекция в хевивейтах на фоне снижения IMOEX на 4,33% до 2 145,65 п., при этом удар пришёлся на «защитные» и сырьевые истории.

Наибольший вклад в просадку, судя по масштабу движения и капитализации, дали золото и телеком: Полюс потерял 30,39% (капитализация 1,64 трлн руб., YTD уже -43,22%), МТС снизилась на 17,08% (357,6 млрд руб.). Одновременно просели ключевые «инфраструктурные» бенефициары локального рынка: акции Мосбиржи упали на 12,53% за неделю, а её капитализация сократилась до 332,4 млрд руб. Норникель также в аутсайдерах (-10,29%, YTD -24,67%).

На этом фоне нефтегаз выглядел относительно устойчиво: ЛУКОЙЛ и Роснефть выросли на 2,80% и 1,96% соответственно, несмотря на глубокую отрицательную YTD‑динамику (‑23,78% и ‑21,78%). В средне‑ и малокапах выделяется всплеск спроса в отдельных нефтегазовых и нефтехимических именах (Славнефть‑ЯНОС +26,05%; Оргсинт преф +41,45%), что пока выглядит как точечный ротационный спрос, а не широкий секторный тренд.

Структура движения указывает на уход из части крупных «качества/дивидендных» историй при сохраняющейся избирательной охоте за бета в мид‑/смолл‑капе.

Индекс МосБиржи за неделю снизился на 1,9% до 2 243 пунктов, при этом картина по сегментам остаётся разнородной: рост отдельных имён не меняет общего «медвежьего» уклона, а большинство ярких движений происходит на фоне глубокой просадки YTD.

В large cap наибольший вклад в относительный рост дали оборонительно‑инфраструктурные и финтех‑истории. Московская биржа прибавила 5,6% (капитализация 384 млрд руб., YTD всего -2,9%), заметно обогнав рынок на фоне общей волатильности и продолжая отыгрывать статус бенефициара повышенной внутристрановой активности. Для сравнения, BSPB вырос на 6,5%, но остаётся на двузначной просадке YTD (-13,0%).

Ключевой негатив — в электроэнергетике и отдельных consumer/tech. MRKP потеряла 10,4% за неделю при относительно умеренном YTD -7,6%, тогда как FEES просела лишь на 2,1%, но остаётся в глубокой отрицательной зоне с начала года (-35,9%). В сегменте роста VKCO и OZON снизились на 5,8% и 4,1% соответственно, усиливая уже значительную коррекцию YTD (-41,1% и -25,9%).

В итоге неделя выглядит как локальный разворот в пользу бенефициаров рыночной инфраструктуры и отдельных генерирующих/сетевых компаний, при сохраняющемся давлении на высокорисковые и циклические истории.

Недельные данные по БПИФ/ETF на Мосбирже фиксируют резкий разворот в акционных стратегиях при одновременном спросе на юаневые и валютные инструменты.

Наиболее значимое изменение — коррекция российских акций: широкий спектр equity‑фондов теряет 7–11% за неделю. Индексные фонды на рынок РФ (EQMX, TMOS, AMIX, BCSR) показывают падение около 7–9%, а фонды средней и малой капитализации проседают сильнее: SBSC −11,6% при уже двузначной просадке YTD (−20,6%). Это сигнализирует о перегибе риска в более волатильных сегментах, в то время как даже дивидендные/«качественные» стратегии (TDIV −5,4%, MKBD −6,3%) не обеспечили защиту.

Параллельно наблюдается выраженный недельный приток в юаневые и валютные решения: SBCN (юаневый сберегательный) +4,9%, SBBY (инструменты в юанях) +4,6%, AMNY (накопительный в юанях) +4,5%. Валютные облигационные БПИФ (BCSE, SBCB, AKGP, TLCB) растут на 3–5%. Это выглядит как тактический сдвиг в сторону валютной диверсификации и снижения дюрации риска акций.

При этом фонды денежного рынка в рублях демонстрируют стабильный, но умеренный прирост около 0,34–0,39% за неделю (YTD ~7%), не становясь ключевым бенефициаром текущей волатильности.

В 2023-м родилась целая каста «гуру по инвестициям» — те, кто громко заработал на почти непрерывном росте. На таком рынке легко перепутать бычий тренд с собственной гениальностью.

У нас в реальном бизнесе было всё красиво на бумаге: TS подписана, совет директоров на той стороне одобрил сделку. В другой реальности я бы сегодня тоже вел блог про «успешный успех» и раздавал советы, ссылаясь на этот кейс как на доказательство экспертизы.

Но одна удачная (или даже почти состоявшаяся) сделка не делает из человека наставника по рынку. Настоящий опыт — это не только закрытые сделки, но и сорванные, затянувшиеся, сломанные контекстом. И на дистанции он ценнее, чем картинка «легких денег» за один удачный год.

Рынок делает бычий тренд — и внезапно вокруг становится много «гениев». В 2023 году почти всё росло, и этого хватило, чтобы из тишины вынырнуло новое поколение инвестблогеров. Но: доходность на таком участке — это в первую очередь функция фона, а не таланта.

Настоящая проверка происходит в 22‑м, а не в 23‑м году. Там, где нет лёгкого роста, а есть санкции, ликвидность по капле и длинные периоды боковика. Там проявляется система, а не удача.

Если вы инвестируете, полезный фильтр простой: отделяйте опыт, прожитый на полном цикле рынка, от хайпа одного удачного года.

Не путать бычий рынок с личной гениальностью — навык, который на Мосбирже отрабатываем особенно больно. В 2023‑м многие инвестблогеры «родились звёздами»: индекс тянул всех вверх, и внезапно каждый второй стал гуру. Но если до 2022 года о человеке не было слышно, а теперь он объясняет успех лишь «стратегией», это повод насторожиться.

Рынок Поволжья и России в целом за последние годы скорее учит смирению, чем триумфу. Полезный вопрос к любому эксперту: как он пережил не только рост, но и боковик, и обвал. Бычий тренд закончится, а вот дисциплина и риск‑менеджмент останутся.

Запуск БПИФ «РенКап – Высокодоходные облигации» (VDOR) на МосБирже структурно важен для сегмента ВДО прежде всего из‑за допуска неквалифицированных инвесторов к корзине высокодоходных выпусков через один инструмент. Ранее розничный доступ к ВДО был фрагментирован и зависел от листинга и статуса конкретных облигаций.

Наблюдение: фонд привязан к индексу МосБиржи высокодоходных облигаций повышенного инвестиционного риска (RUCBHYTR), что задаёт риск‑профиль ближе к нижней границе инвестиционного уровня и субинвестмент‑грейд сегменту, но в регулируемом формате и под управлением профильной УК с лицензией ЦБ РФ, полученной в ноябре 2025 года. Допуск инструмента на ИИС и возможность применения трёхлетней льготы долгосрочного владения создают для розницы комбинацию повышенного кредитного риска и налогового стимулятора в одном продукте.

С точки зрения банковского сектора основной практический вывод: часть розничного спроса на доходность выше депозитной и ОФЗ может перераспределяться из прямой покупки отдельных ВДО в биржевые фонды, что со временем способно усилить роль индексного спроса в ценообразовании сегмента high-yield. Пока данных о объёмах и ликвидности недостаточно для количественной оценки эффекта.

IPO «Фабрики ПО» (FabricaONE.AI) на Мосбирже с ориентиром привлечения 2–3 млрд руб. выглядит как точечный тест спроса на публичные активы в сегменте ИИ и промышленной автоматизации. Ключевой для инвесторов параметр — заявленная модель использования капитала: до 95% средств планируется направить на M&A, то есть органический рост будет явно вторичен.

Наблюдение: компания декларирует среднегодовой рост выручки 16–20% и 30–35% в сегменте тиражного ПО. На фоне высокой доли средств, идущих на сделки, это подразумевает, что значительная часть планового роста, вероятно, будет обеспечиваться консолидацией, а не только расширением существующего бизнеса.

Интерпретация для банков и институциональных инвесторов:
- Высокая M&A-ориентированность увеличивает как потенциальную доходность, так и интеграционные риски — важно качество пайплайна сделок и дисциплина по мультипликаторам.
- Фокус на ИИ/автоматизации для промышленности, ритейла и банков делает актив чувствительным к регуляторным и технологическим сдвигам в этих сегментах.

Данных о оценке, структуре фрифлоута и долговой нагрузке пока нет, поэтому оценка риск-профиля сделки остается неполной.

Моисеев на форуме Мосбиржи достал старый лозунг «бабло побеждает зло» и напомнил, как иностранцы вернулись уже в апреле 99-го после кризиса 98-го. Сейчас посыл тот же: год без новых войн — и западный капитал, по его мнению, опять найдет дорогу на российский рынок, пусть и в меньших масштабах. Важно не столько само выражение, сколько базовая модель: риск быстро забывается, если есть возможность заработать. Вопрос к инвесторам — не «вернутся или нет», а какая цена риска их устроит на этот раз.

Моисеев на форуме Мосбиржи фактически сформулировал условие «возврата Запада»: хотя бы год без новых войн — и иностранные инвесторы, по его мнению, снова придут на российский рынок, пусть уже в иных масштабах. История 1998–1999 годов для него аргумент «за»: геополитика быстро забывается, когда есть доходность и понятные правила входа/выхода. Для продуктовой оптики важен не сам лозунг «бабло побеждает зло», а то, что регулятор закладывает ожидание: нормализация риска — сначала, капитал — потом.