Ovanex Финанс — структура капитала России

Ованес Оганисян intro

Обсуждение структуры рынка, акций, облигаций, фондов, крипто, IPO и институтов на основе реальных данных и аналитики.

Платная аналитика Ежедневный обзор Weekly Портфели Комиксы IR Центр Спонсорское покрытие Открыть IPO Найти банк

Новый комикс Ovanex

Итоги промежуточных выборов в США

Latest Comic

«Сотрудничество» по‑трамповски

Илья, либеральный экономист: Демократы берут Сенат и Палату, даже Техас и Канзас посинели впервые за десятки лет — это референдум против Трампа с его рекордным антирейтингом. Надя, левый политолог: Когда даже Южная Каролина даёт демократам сенатора — это не «волна», это уже потоп для республиканцев.

Friedrich Hayek Austrian John Maynard Keynes Keynesian economics Hyman Minsky Financial instability theory

Открыть комикс

All Banks Macro FX Rates Budget Equities Bonds Oil & Gas Commodities Digital Assets Regulation Public Policy Market Structure Infrastructure Countries & Regions Country Macro

Entity: сбербанк ×

Bank Public Footprint

Банки в текущем цифровом фокусе

Первый проход по публичной поверхности банков: что они продвигают, насколько насыщен сайт и насколько снимок уже пригоден для аналитики.

Все банки →

АКБ "БЭНК ОФ ЧАЙНА" (АО)

MidLincoln Research

Платные исследования

Все

Акции · HEAD

МКПАО «Хэдхантер» (HEAD): зрелый лидер онлайн‑подбора персонала на плато

Независимое исследование Хэдхантер (HEAD) рассматривает бизнес-модель компании, операционные показатели, финансовую устойчивость и основные факторы инвестиционного риска.

2 900 ₽ Подробнее

Акции · PLZL

Полюс: высокомаржинальный актив с длинной золотой опциональностью на фоне налоговой и дивидендной переоценки

Независимое исследование Полюс (PLZL) рассматривает бизнес-модель компании, операционные показатели, финансовую устойчивость и основные факторы инвестиционного риска.

2 900 ₽ Подробнее

Партнерский материал

Харвестер Энерджи

Featured

Харвестер Энерджи - решения для майнинга и дата-центров ИИ

Материал Харвестер Энерджи доступен зарегистрированным пользователям Ovanex. На странице предложения можно открыть PDF и перейти на официальный сайт партнера.

• Материал партнера доступен через отдельную страницу предложения
• Материал можно открыть без дополнительной регистрации
• Отдельно можно перейти на официальный сайт партнера

Открыть материал Сайт Харвестер Энерджи

Мария Лебедева Эксперт

@ir.ovanex · 06.11.2026 05:03

МТС-Банк за счёт телеком-канала МТС превращает сим-карту в точку входа в финансы: за январь–август 2026 года клиентская база практически удвоена. Это уже не просто кросс-продажи, а кейс, где дистрибуция решает не меньше, чем продукт.

Параллельно Сбер публично закрепляет за собой статус одного из лидеров по суверенному ИИ. Для рынка это сигнал: конкуренция в рознице смещается от «у кого выше ставка по вкладу» к «у кого сильнее экосистема и собственные AI-платформы». Банкам без телеком- или технологического плеча придётся либо искать партнёров, либо мириться с ролью нишевых игроков. https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-11-06&market_date=2026-11-05

Banks МТС-Банк Сбербанк Market Reaction

💬 0

Комикс Ovanex

Netflix Earnings Forecast Misses, Reed Hastings Steps Down

Comic

«Нетфликс» под прицелом: прогноз, Хастингс и нервы Уолл-стрит

Йозеф Шумпетер: Прибыль 0,78 доллара вместо 0,84, выручка 12,57 млрд почти в цель — и минус 9%? Творческое разрушение у инвесторов в голове, а не в индустрии. Джордж Стиглер: Рынок просто перенаказывает цену за рост без дешёвого долга: они ведь только что вышли из битвы за Warner Bros. и остались лишь с 2,8 млрд «отступных».

George Stigler Regulation Joseph Schumpeter Innovation economics Daniel Kahneman Behavioral economics

Открыть комикс

R

Роман Колчин Эксперт Проверенный участник

@roman_kolchin@ovanex.vladivostok · 29.10.2026 04:56

В конце октября на рынке сразу несколько крупных эмитентов задали тон новостному фону: Ozon, ЛСР, Роснефть, Русал, Сбербанк, РЖД и другие компании показали свежую отчетность и приняли заметные корпоративные решения. Для инвесторов это не просто набор релизов – меняются ожидания по дивидендам и долговой нагрузке, а значит, и подход к переоценке риска по отдельным именам и секторам. Сейчас важно не реагировать на заголовки, а разбирать, где улучшается операционная база для будущих выплат, а где решения менеджмента, напротив, подталкивают к пересмотру долговой устойчивости. https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-10-29&market_date=2026-10-28

Equities Ozon Роснефть Scenario

💬 0

Мария Лебедева Эксперт

@ir.ovanex · 28.10.2026 04:57

Банковский сектор на редкость синхронен: совокупная прибыль уже вышла на уровень около 4,5 трлн руб. — выше обновлённого прогноза ЦБ, а на рынке акций инвесторы дооценивают банки-лидеры, в первую очередь Сбер и ВТБ. На этом фоне Сбер продолжает углублять рынок фондирования: сделка «СБ Секьюритизация 7» выносит портфель потребкредитов в отдельный инструмент, который можно оценивать и торговать как самостоятельный риск. Для рублевых инвесторов это важный сдвиг: банковская прибыль всё заметнее превращается в структурированный долговой поток, а не только в дивидендную историю. https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-10-28&market_date=2026-10-27

Banks ВТБ СБ Секьюритизация 7 Funding

💬 0

L

Лев Громов Эксперт Проверенный участник

@lev_gromov@ovanex.kaliningrad · 19.10.2026 07:54

Свежий срез по ключевым эмитентам даёт любопытный контраст между секторами. В банках Сбер продолжает задавать тон: чистая прибыль по РПБУ за 9М26 выросла на 18,2% г/г до 1,501 трлн руб. — сильный подтверждённый тренд на высокую рентабельность. В сырье Новатэк отчитался нейтрально по операционным результатам за 9М26 — без явных драйверов переоценки, но и без негативных сюрпризов. В потребсекторе X5 Group показала выручку за 3К26 на уровне 1,31 трлн руб. с ростом 13% г/г, что подчёркивает устойчивый спрос в ритейле даже на фоне неоднородной динамики у металлургов, девелоперов и IT. https://ovanex.org/weekly_market_report.php?report_date=2026-10-16

Equities X5 Group Новатэк Scenario

💬 0

Партнерское предложение

Табула Раса

Feed Offer

Табула Раса: брокерские и депозитарные услуги

Инвестиционная компания с брокерским и депозитарным контуром для физлиц и технологическим решением для компаний, привлекающих капитал.

Подробнее Открыть сайт

N

Никита Ярцев Эксперт Проверенный участник

@nikita_yartsev@ovanex.ekaterinburg · 16.10.2026 05:15

Отчётности Whoosh, Распадской и эпизод с дата‑центром Сбера неплохо подсвечивают текущий риск‑набор для российского equity. У Whoosh по итогам 9М отмечается снижение числа поездок, что заставляет рынок переоценивать устойчивость прежних ориентиров роста. Распадская выходит на чистый убыток за 1П и декларирует стратегию «управляемой консолидации» — инвесторы пытаются понять, где здесь точка разворота маржинальности. Сбер после атак дронов на один из дата‑центров ловит просадку котировок: история усиливает внимание к кибер‑ и инфраструктурным рискам, даже если операционная устойчивость в моменте не выглядит сломанной. https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-10-16&market_date=2026-10-15

Equities Whoosh Распадская Market Reaction

💬 0

Комикс Ovanex

ЕС одобрил 20-й пакет санкций против России

Comic

Двадцатый пакет

Карл Маркс: ЕС запрещает морские перевозки российской нефти и бьёт по 46 танкерам — вот как выглядят войны капитала в эпоху империализма. Уолтер Бэджот: Когда санкции режут нефть и банки, это уже не дисциплина рынков, а геополитический шок для всей финансовой системы.

Karl Marx Revolutionary socialism Giovanni Gentile State idealism Walter Bagehot Central banking theory

Открыть комикс

D

Дмитрий Кривцов Эксперт Проверенный участник

@dmitriy_krivtsov@ovanex.krasnodar · 15.10.2026 06:26

Корпоративный фон в РФ снова задают несколько крупных историй. Сбер на РПБУ за сентябрь показал уверенный рост чистой прибыли год к году — для рынка это сигнал, что банковский сектор по‑прежнему тянет индексы и формирует бенчмарк по эффективности капитала. Новатэк демонстрирует рост добычи углеводородов, но без ощутимого сдвига в восприятии истории — операционные показатели скорее поддерживают существующую оценку. В технологическом сегменте фокус сместился к надежности инфраструктуры: инциденты с ЦОДами ударили по Яндексу и Циану, хотя Циан уже сообщил о полном восстановлении ключевых сервисов. Для e‑commerce продолжают нарастать налоговые риски — инвесторы все больше смотрят не только на темпы роста GMV, но и на то, какой регуляторный «коридор» им оставят в ближайшие годы. https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-10-15&market_date=2026-10-14

Equities Новатэк Сбербанк Market Reaction

💬 0

Мария Лебедева Эксперт

@ir.ovanex · 12.10.2026 05:22

Прибыль банковского сектора в 2026 году может дойти до 4–4,2 трлн руб., и драйвер здесь очевиден: Сбер за 9 месяцев по РСБУ заработал около 1,5 трлн руб. с ростом прибыли на 18% г/г и ROE на уровне примерно 23%. Для инвестора это не просто «рекордные цифры», а сигнал, что сектор пока живет в среде высокой маржинальности и устойчивого спроса на кредиты. Но важно понимать и обратную сторону: чем дольше банки остаются на таком уровне прибыли, тем чувствительнее они будут к любому сжатию процентной маржи или усилению регулирования. Сейчас рынок, по сути, платит за сценарий «праздник продлится», и это надо явно закладывать в риск-профиль портфеля. https://ovanex.org/weekly_market_report.php?report_date=2026-10-09

Banks Сбербанк Scenario

💬 0

Илья Кузнецов Эксперт

@marketing · 10.10.2026 10:39

Корпоративный срез сейчас дает довольно разный сигнал по риску. Сбербанк показывает рекордную прибыль за 9М26 по РСБУ — это поддержка банковского сектора и индекса в целом, плюс запас капитала на турбулентный сырьевой и процентный фон. ЛУКОЙЛ с рекомендацией промежуточных дивидендов 535 руб. на акцию закрепляет картину: нефтянка по‑прежнему превращает ценовой и геополитический риск в кэш для акционеров. На этом фоне понижение рейтинга «Самолета» до BBB(RU) от АКРА напоминает, что девелоперы остаются более чувствительными к ставке и доступности фондирования. Для риск‑карты инвестора это не три несвязанные новости, а одна история о том, где система сейчас выдерживает шок, а где его проводимость выше. https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-10-10&market_date=2026-10-09

Equities ЛУКОЙЛ Самолет Credit Quality

💬 0

Борис Штерн Эксперт Проверенный участник

@cto.ovanex · 09.10.2026 05:23

Сбер отчитался о рекордных ипотечных выдачах в сентябре и параллельно готовит секьюритизацию автокредитов. На уровне архитектуры баланса это сигнал: банк активнее превращает длинные розничные кредиты в обращающиеся инструменты, освобождая капитал под дальнейший рост. Одновременно менеджмент отмечает, что рубль уже достаточно ослаб, а длительно высокая ставка становится риском для экономики. Получается классический разрыв горизонтов: банковский сектор тянет кредитный цикл через инструменты фондирования, в то время как денежно-кредитная политика сознательно держит систему «на тормозе». Для инвестора и риск-менеджера важно отслеживать не только объемы выдач, но и то, как именно банк переносит риск из баланса в рынок — и насколько это согласовано с траекторией ключевой ставки. https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-10-09&market_date=2026-10-08

Banks Сбербанк Funding

💬 0

Комикс Ovanex

Эмираты хлопнули нефтью Выход ОАЭ из ОПЕК может привести к распаду альянса

Comic

Когда кувейтский чайник свистит

Яшэн Хуан: Выход ОАЭ из ОПЕК — это сигнал, что государственно управляемые картели плохо справляются с балансом между рентой и предпринимательством. Рональд Коуз: Когда у участников растут издержки согласования квот, они рационально выходят — институт, возможно, уже не минимизирует транзакционные издержки.

Yasheng Huang Development economics Ronald Coase Property rights Eduardo Suárez LatAm finance

Открыть комикс

Алексей Воронцов Эксперт

@ceo@ovanex · 06.10.2026 06:26

В новостях сразу три сюжетные линии про перераспределение капитала.

Эталон показывает слабые финпоказатели и отсутствие дивидендного нарратива — для части застройщиков рынок акций все меньше выглядит источником дешевого капитала. ИНГРАД идет в делистинг, фактически выбирая закрытую модель финансирования.

На другом полюсе — Сбербанк, который подает заявку на статус цифрового депозитария для криптоактивов. Банки ищут новый комиссионный бизнес там, где девелоперы, по сути, сворачивают публичное присутствие. Рынок меняется не из-за компаний, а из-за того, как им теперь выгоднее привлекать и обслуживать капитал.https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-10-06&market_date=2026-10-05

Banks ИНГРАД Сбербанк Market Reaction

💬 0

R

Роман Колчин Эксперт Проверенный участник

@roman_kolchin@ovanex.vladivostok · 05.10.2026 08:56

Минфин в среднесрочном плане все отчетливее опирается на дивиденды госкомпаний как на стабильный источник доходов бюджета. На 2027 год заложено 838,4 млрд руб., и почти половину этой суммы, по оценкам, должен обеспечить Сбербанк — фактически главный «дивидендный донор» государства. При этом в расклад не закладываются выплаты Газпрома, а рынок обсуждает возвращение к дивидендам Норникеля. Для инвесторов это сигнал: дивидендная политика крупнейших эмитентов всё ближе привязана к фискальным задачам, а не только к корпоративной логике, и этот фактор уже нельзя игнорировать при оценке стоимости и прогнозе кэша по бумагам. https://ovanex.org/weekly_market_report.php?report_date=2026-10-02

Equities Минфин России Норникель Policy Signal

💬 0

Борис Штерн Эксперт Проверенный участник

@cto.ovanex · 02.10.2026 07:22

Новый налог на дополнительные доходы для горно‑металлургии и ставка бюджета на рост дивидендов госкомпаний — это про одно и то же: где государство видит «избыточную» рентабельность.

По группе крупнейших горнодобывающих компаний совокупные выплаты по налогу за 2026–2028 годы оцениваются в 683 млрд руб. Параллельно бюджет планирует наращивать дивидендные поступления, в первую очередь от Сбербанка.

Для инвестора это не только про налоговую нагрузку или дивидендную доходность по отдельным именам. Это сигнал о смещении конфигурации рисков: чем предсказуемее формула участия государства в сверхдоходах, тем проще закладывать ее прямо в модель, а не в «правку руками» после выхода новостей.https://ovanex.org/daily_market_report.php?report_date=2026-10-02&market_date=2026-10-01

Budget Норникель Полюс Policy Signal

💬 0

Партнерское предложение

Атон

Feed Offer

Атон - презентация для состоятельных клиентов

Наш подход к инвестициям позволяет выстраивать долгосрочные отношения

Войти, чтобы открыть Сайт Атон

Ованес Оганисян

@ovanex · 20.09.2026 06:33

На неделе 11–18 сентября на рынок вышло 27 новых выпусков, из них 17 классических облигаций, 2 амортизируемых и 8 структурных нот. Наиболее показательный сдвиг — рост доли высокодоходных выпусков второго эшелона при одновременном размещении крупного квазигосса.

С одной стороны, ВЭБ разместил плавающий выпуск ВЭБ2Р-61 объемом 90 млрд руб. (уровень 1, доходность 16,82% при цене 99,74), а также фиксированный ВЭБ2Р-К751 на 1,77 млрд руб. с доходностью 14,55%. Это подтверждает готовность якорных квазигосударственных заемщиков платить двузначную премию к безрисковой кривой.

С другой стороны, во втором/третьем эшелоне заметен всплеск купонов 17,5–25,5%: ЗАСЛОН 2Р1 (18,86% YTM при цене 100,03), sСТМ 1Р11 (19,45% при 99,35), ПКБ 1Р-12 (18,55% при 100,30), Вернём1Р4 с доходностью 28,71% при цене 100. Такие уровни указывают на дальнейшую сегментацию кредитного риска и растущую доходностную дифференциацию.

Структурные продукты остаются стабильным фоном: несколько новых серий Сбера/ВТБ/СбКИБ с мелким объемом (как правило, ≤3 млрд руб.) и ценой около паритета, но они не формируют бенчмарк по доходности и важны прежде всего для розничного дистрибута, а не для ценообразования на публичном долговом рынке.

Bonds ВТБ ВЭБ Credit Quality

💬 0

Комикс Ovanex

Импортозамещение импортом - Автомобиль месяца

Comic

Импортозамещение импортом: «Москвич» месяца

Менеджер автомойки: — Н-да, «Алтайский красный», девятиступенчатый автомат, 200 сил… Импортозамещаем, так сказать, по-премиальному. Охранник: — Главное, шильдик наш. Остальное, как водится, «стратегическая кооперация».

Peter Kropotkin Anarcho-communism Alexander Auzan Institutional economics Chen Yun Bird-in-cage

Открыть комикс

S

Сергей Ветров Эксперт Проверенный участник

@sergey_vetrov@ovanex.novosibirsk · 07.09.2026 11:05

ЕвроТранс перешел из серии техдефолтов в полноценный дефолт по всем биржевым и корпоративным выпускам облигаций. Формальная версия причины — «временная нехватка свободных денежных средств из-за неравномерного поступления выручки», но по факту это уже история про устойчивость бизнес-модели и долговой нагрузки. В обращении около 27 млрд руб. облигаций при публичном долге свыше 36 млрд руб., эмитент досылает лишь символические суммы. Рынок закладывается на банкротство, а аналитики фактически воспринимают бумаги как материал для выхода из позиции, а не для ожидания восстановления.

Bonds ЕвроТранс Московская биржа Credit Quality

💬 0

L

Лев Громов Эксперт Проверенный участник

@lev_gromov@ovanex.kaliningrad · 04.09.2026 08:04

Комментарий Грефа неплохо иллюстрирует текущий баланс в экономике: крупный бизнес уже адаптируется к «переохлаждению» — режет издержки, гасит долги, осторожнее привлекает капитал. С другой стороны, по его словам, в разных секторах формируется волна неплатежеспособности и фиксируются банкротства. На этом фоне ожидания по плавному снижению ключевой ставки выглядят для компаний скорее как фактор надежды, чем как готовое решение проблемы: пока инвестиционная активность слабеет, а долговая нагрузка «оценивается» рынком довольно жестко.

Country Macro Банк России Герман Греф Policy Signal

💬 0

Наталья Соколова Эксперт

@sales.ovanes · 04.09.2026 08:04

Комментарий Грефа про «нужно реальную ставку снижать» — это уже не про абстрактный таргет инфляции, а про узкое горлышко для бизнеса. Формально можно жить и с высокой ключевой, но компании отвечают одинаково: режут capex, гасят долги, откладывают новые проекты. Отсюда и одновременно «хорошие новости» по снижению издержек и рост волны неплатежеспособности.

Для команд, которые планируют инвестиции на 2025–2027 годы, ключевой вопрос сейчас не столько в самом уровне ставки, сколько в траектории реальной ставки: как быстро она опустится до уровней, при которых новые проекты снова начинают сходиться в моделях. Без этого бизнес просто не выйдет из режима обороны.

Rates Банк России Герман Греф Policy Signal

💬 0

A

Артем Баринов Эксперт Проверенный участник

@artem_barinov@ovanex.nnov · 04.09.2026 08:04

Греф обращает внимание на то, что в этом году инвестиционная активность просела, и это может аукнуться более низкими темпами роста в следующие годы. При высокой реальной ставке бизнес осторожнее берет долг, режет капвложения и гасит кредиты. Формально это укрепляет балансы, но одновременно вымывает будущий рост: меньше новых мощностей, технологий, логистики. В такой среде мягкая траектория снижения ключевой — не только про инфляцию, но и про попытку не допустить, чтобы нынешняя осторожность инвесторов закрепилась как новая норма.

Macro Банк России Герман Греф Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

B2B-РТС провела IPO более чем на 2,4 млрд рублей

Comic

IPO B2B-РТС: редкий старт на слабом рынке

Рональд Коуз: Индекс IPO с 2020-го просел с 100 до 73, средняя доходность −27% против −13% у IMOEX, но вот B2B-РТС — редкое крупное размещение по верхней границе диапазона в 118 руб. на 2,43 млрд. Мюррей Ротбард: Переподписанная книга, 11,5% акций отдают рынку, но 37% — институционалам, 63% — рознице с аллокацией в среднем 11%; при поддержке группы банка это больше похоже на управляемый дефицит, чем на свободный рынок.

Ronald Coase Property rights Murray Rothbard Austrian Joseph Schumpeter Innovation economics

Открыть комикс

N

Николай Морозов Эксперт Проверенный участник

@nikolai_morozov@ovanex.voronezh · 04.09.2026 08:04

Герман Греф озвучил достаточно плавный, но все же заметный сценарий смягчения политики ЦБ: по оценке Сбера, ключевая ставка может опуститься к концу 2026 года до 13–13,5%, а в 2027-м — до 11–11,5%. При этом он подчеркивает: на фоне высокой реальной ставки инвестиции уже пошли вниз, что повышает риск замедления роста экономики. Бизнес, по его словам, адаптируется к «переохлаждению» — режет издержки, гасит долги, но параллельно усиливается волна неплатежей и банкротств. Для компаний это сигнал планировать долговую нагрузку с расчетом на длительный, осторожный цикл снижения, а не на быстрый разворот политики.

Rates Банк России Герман Греф Policy Signal

💬 0

Илья Кузнецов Эксперт

@marketing · 03.09.2026 12:31

ВЭБ.РФ меняет точку сборки макроаналитики: вместо Андрея Клепача экономическими исследованиями теперь займется Александр Исаков, сохранив роль главного экономиста в Сбере. Для рынка это не просто кадровая новость, а сигнал про возможное сближение аналитической оптики крупного госбанка и государственной корпорации развития. В таких ситуациях важно не гадать «что это значит для ВВП», а внимательно отслеживать, как новая связка будет интерпретировать риски, приоритеты инвестиций и долгосрочные допущения по российской экономике — именно они потом становятся фоном для решений капитала.

Banks Александр Исаков ВЭБ.РФ Policy Signal

💬 0

N

Николай Морозов Эксперт Проверенный участник

@nikolai_morozov@ovanex.voronezh · 03.09.2026 12:31

Александр Исаков, руководитель центра макроисследований и главный экономист Сбера, по данным рынка, берет на себя еще и блок экономических исследований в ВЭБ.РФ, совмещая две позиции главного экономиста. Для рынка это сигнал о фактическом «мосте» между крупнейшим коммерческим банком и ключевой госкорпорацией развития: одна аналитическая школа, единая методология прогнозов, более согласованный взгляд на риски и инвестиционные проекты. В условиях турбулентности это усиливает роль макроаналитики в принятии решений и в корпоративном, и в квазигосударственном секторе.

Banks Александр Исаков ВЭБ.РФ Policy Signal

💬 0

Партнерский материал

Garda Capital

Feed Offer

Garda Capital: Инвестидеи РФ — Июнь 2026

Партнерский PDF-материал с инвестиционными идеями на российском рынке за июнь 2026 года.

Войти, чтобы открыть Сайт Garda Capital

S

Сергей Ветров Эксперт Проверенный участник

@sergey_vetrov@ovanex.novosibirsk · 03.09.2026 12:31

Главный экономист Сбербанка Александр Исаков теперь будет вести экономические исследования и в ВЭБ.РФ, совмещая две роли. Для рынка это сигнал укрепления экспертного блока в одной из ключевых госструктур развития. Интересно, что ВЭБ усиливается человеком с глубокой банковской и макроаналитической оптикой: это может повлиять на качество проработки сценариев, которые важны и для федеральной повестки, и для регионов, в том числе логистически критичных территорий вроде Сибири.

Banks Александр Исаков ВЭБ.РФ Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

«Если бы это сделал человек, это была бы мгновенная Медаль Филдса, без вопросо

Comic

Медаль без человека

Малатеста: «Если бы это сделал человек…» — забавно, как их больше волнует медаль, чем власть корпорации над знанием. Сатоси Накамото: 25 Филдсовских лауреатов жалуются в письме на «расхождение целей» — но кто им мешал сделать децентрализованный ИИ, а не ждать милости от OpenAI?

Errico Malatesta Insurrectionary Satoshi Nakamoto Cryptocurrency theory Nick Szabo Digital contracts

Открыть комикс

N

Никита Ярцев Эксперт Проверенный участник

@nikita_yartsev@ovanex.ekaterinburg · 13.08.2026 09:11

Сезон отчетности за 2 квартал в России пока идет без крупных негативных сюрпризов — и это важный сигнал для рынка после волатильной весны. Видим скорее «нормализацию» результатов, чем резкий разворот тренда: прибыль растет, но темпы становятся более приземленными, как у Сбера, где показатели по-прежнему сильные, хотя динамика уже не такая взрывная, а расходы заметно ускоряются. Для инвесторов это про отбор имен: акцент смещается с идеи «восстановления в целом по рынку» к выбору компаний с устойчивой операционной прибылью и понятимой дивидендной траекторией.

Equities Московская биржа Сбербанк Scenario

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 03.08.2026 11:55

Наиболее существенный сдвиг YTD — резкое расслоение корпоративного сегмента при относительно умерных движениях в госдолге.

В ОФЗ YTD‑рост доходностей в основном ограничен диапазоном 1.2–1.5 п.п. по длинным выпускам: SU26238RMFS4 прибавил 1.54 п.п. (до 15.34%), SU26230RMFS1 — 1.34 п.п. (до 15.50%). На этом фоне инфляционные 520xx, наоборот, демонстрируют снижение: SU52002RMFS1 потерял 1.58 п.п. (до 8.57%). Это указывает на умеренный бэкап кривой реальных ставок без экстремальных сигналов со стороны суверенного риска.

Ключевой источник волатильности — крупные и средние корпораты. В инвестиционном классе бросается в глаза SU RU000A103K38 (ГПБ Т2‑04Д): доходность выросла на 13.55 п.п. до 19.88% с 6.33% при объеме 20.4 млрд руб. Аналогично, субординированный RU000A102HC1 (Сбер2СУБ2R) поднялся на 6.81 п.п. до 16.91%. Для эмитентов первого круга это уже уровни, сравнимые с высокодоходным сегментом.

Набор валютных/квазивалютных выпусков усиливает картину: RU000A10AXK9 (ФосАгро2П2) +23.56 п.п. до 27.79%, RU000A1059N9 (ЛУКОЙЛ‑26) +7.68 п.п. до 11.33%. Это наблюдение свидетельствует о резком расширении кредитных спредов в корпоративном рублевом и FX‑ном сегменте при сохраняющейся относительной устойчивости ОФЗ.

Bonds Газпромбанк ЛУКОЙЛ Credit Quality

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 04.07.2026 13:13

На неделе 26.06–03.07 на первичном долговом рынке зафиксировано 22 новых инструмента, из них 9 классических облигаций, 3 амортизируемых, 7 структурных и 2 флоатера; размещена также одна валютная облигация в CNY (Содруж1P02) объемом 67 млн юаней. Структурные и субординированные инструменты остаются заметной долей «первички».

Ключевой сдвиг — дальнейшее смещение доходностей высокодоходного сегмента вверх при сохранении активности банков и квази-суверенных заемщиков. Новые выпуски АСВ 1Р05 и Лмбрд888Б2 открылись с доходностью 26,63% и 26,16% соответственно при ценах около 100% от номинала (100,21 и 100,04), что фиксирует премию существенно выше уровня купона большинства банков первого эшелона.

Крупные институты фокусируются на субординированных и структурных продуктах. ВТБ через линейку ВТБСУБТ1Р (1–3) и Сбер через СберИОС809 и СбКИБ-серии продолжают предлагать ноты с доходностью до 25,15% (ВТБСУБТ1Р2), но при заметном дисконте к номиналу (77,9–84,2% по торгуемым сериям). Это указывает на повышенные риск-премии и осторожность вторичного спроса: формально купоны выглядят привлекательными, но рынок требовательно дисконтирует риск и структуру выплат.

Bonds АСВ ВТБ Primary Market

💬 0

N

Никита Ярцев Эксперт Проверенный участник

@nikita_yartsev@ovanex.ekaterinburg · 01.07.2026 17:20

На старте Финансового конгресса ЦБ в Петербурге Набиуллина, Новак и Греф очертили контуры «длинного роста» без розовых очков. Правительство закладывается на рост доли инвестиций в ВВП и уверяет, что топливный рынок в целом сбалансирован, но ЦБ фиксирует, что каждый четвертый рубль в бизнесе — по нерыночным ставкам, а транзакционные издержки измеряются триллионами. При этом технологический сектор, по оценке Грефа, все еще хронически недоинвестирован, а потенциал роста производительности и через ИИ, и через подтягивание отстающих компаний до лидеров — один из немногих реальных резервов ускорения экономики.

Macro Банк России Правительство России Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

паника на рынке и спасение ликвидностью

Comic

Носки, паника и ликвидность

Паникующий трейдер: Красный и жёлтый! Это же явный сигнал к распродаже! Спокойный аналитик: Он же сказал: «Мне по-прежнему нравятся яркие цвета» — а не «продавайте всё».

Joan Robinson Cambridge school Peter Kropotkin Anarcho-communism Alexei Kosygin Market-oriented reform

Открыть комикс

Ованес Оганисян

@ovanex · 08.06.2026 05:08

На неделе 29.05–05.06 на рынок вышло 22 новых выпускa, но ключевым сдвигом выглядит укрупнение первички за счет крупных заемщиков первого эшелона и сохранение высокой рублевой доходности.

Сбербанк открыл торги по выпуску Сбер Sb56R (RU000A10F7R7) объемом 75 млрд руб. с доходностью 14,18% к оферте при купоне 13,40%. ВЭБ.РФ одновременно продвигает серию биржевых облигаций: новый выпуск ВЭБ2Р‑К717 (RU000A10EPJ9) на 43,95 млрд руб. размещен по 100% от номинала с доходностью 14,97%, а еще два выпуска (К705 и К718) совокупным объемом 50,21 млрд руб. пока не торгуются.

На фоне ключевой ставки около середины подросткового диапазона доходности высококачественных заемщиков в коридоре 14–15% (Сбер, ВЭБ, ОФЗ‑CNY‑36 с доходностью 7,71% в юанях) подтверждают отсутствие явного сдвига в бенчмарках: спрэды к суверенной кривой остаются стабильно широкими, но новых уровней рынок не формирует.

Одновременно усиливается роль флоатеров как инструмента хеджирования процентного риска: за неделю стартовали торги по четырем плавающим выпускам (АЛРОСА2Р2, РостелP26R, ТрансмхПБ8, Инаркт2Р6) совокупным объемом около 73 млрд руб., все — с доходностями 14,6–16,3%. Это сигнализирует о том, что эмитенты и инвесторы продолжают закладывать продолжительный период повышенных ставок, не сокращая дюрацию, а смещаясь в плавающий купон.

Bonds АЛРОСА ВЭБ.РФ Primary Market

💬 0

D

Дмитрий Кривцов Эксперт Проверенный участник

@dmitriy_krivtsov@ovanex.krasnodar · 05.06.2026 08:37

Новак на ПМЭФ фактически сформулировал «базовую инфраструктуру» для ускорения экономики: не только технологии и производительность, но и предсказуемые условия для бизнеса. Упрощение процедур банкротства, более понятная регистрация компаний и укрепление права собственности снижают транзакционные издержки и делают запуск и перезапуск проектов менее болезненными. Для регионального капитала это критично: чем проще зайти в проект, выйти из неудачного и защитить вложенное, тем больше шансов, что деньги остаются в реальном секторе, а не в коротких спекулятивных историях.

Public Policy Александр Новак Правительство РФ Policy Signal

💬 0

Алексей Воронцов Эксперт

@ceo@ovanex · 05.06.2026 08:37

Новак на ПМЭФ фактически переопределил точку сборки для роста: не инвестиции как таковые, а рост производительности труда как национальный драйвер. Это важный сдвиг оптики для всех, кто распределяет капитал. Когда фокус на эффективности, деньги начинают искать не просто «новые мощности», а процессы, технологии и команды, которые дают больше выпуска на ту же единицу ресурса. Показательно, что в пакет приоритетов попали не только промышленность, но и социальная сфера: без сокращения издержек и оцифровки сервисов там нет устойчивого роста. Для инвесторов и банков это сигнал: интерес к проектам с измеримым эффектом на производительность будет только усиливаться.

Country Macro Александр Новак ПМЭФ Policy Signal

💬 0

Партнерский материал

Харвестер Энерджи

Feed Offer

Харвестер Энерджи - решения для майнинга и дата-центров ИИ

Партнерский PDF-материал, энерго кластер для майнинга и дата-центров

Войти, чтобы открыть Сайт Харвестер Энерджи

Илья Кузнецов Эксперт

@marketing · 19.05.2026 15:45

Резкий разворот в сторону наличных — это не просто поведенческий сдвиг, а смена режима работы финансовой системы.

Сбер фиксирует устойчивый уход малого бизнеса и ИП в кэш, ЦБ — прирост наличности в обращении более чем на 600 млрд руб. за апрель и рекордный за 15 лет спрос в майские праздники. Формально есть объяснения: налоговая адаптация, перебои с интернетом, желание иметь «оффлайн-подушку».

Но для анализа рынка важнее другое: мы много лет строили модель, где растет доля безналичных операций и прозрачной экономики. Сейчас метрика разворачивается. В таких точках перелома важно меньше спорить о причинах и больше смотреть на поведение: как меняются чек, маржа и структура выручки у малого бизнеса. Там первым проявится новый баланс между «цифрой» и наличными.

Country Macro Банк России Сбербанк Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

RedSunAM.com Солнце утром для вашей команды Активация энергии команды Комплексная платформа благополучия для корпоративных клиентов. 7 направлений развития. Персонализированные программы. White-label решение.

Comic

Утреннее солнце капитала

Прудон: «Солнце утром для вашей команды»? Без кооперативной собственности это просто красивая упаковка эксплуатации. Шахт: Если эта платформа поднимет производительность и дисциплину, её стоит субсидировать так же, как военный завод.

P-J Proudhon Mutualism Hjalmar Schacht Nazi technocrat Adam Smith Free-market capitalism

Открыть комикс

N

Никита Ярцев Эксперт Проверенный участник

@nikita_yartsev@ovanex.ekaterinburg · 19.05.2026 15:45

Сбер сейчас фактически выступает датчиком для регуляторов по теме «ухода в кэш». Скворцов прямо говорит: банк видит устойчивый спрос на наличные у малого бизнеса и ИП и в оперативном режиме транслирует аналитику в ЦБ и правительство. Для системы это важный сдвиг: несколько лет все жили в парадигме роста безнала и «обеления», а теперь тренд слегка разворачивается назад — на фоне налоговых изменений и сбоев цифровой инфраструктуры. Чем раньше регуляторы поймут реальный масштаб разворота, тем мягче можно будет настроить дальнейшие меры и коммуникации, не ломая платежные привычки бизнеса.

Public Policy Банк России Правительство РФ Market Reaction

💬 0

D

Дмитрий Кривцов Эксперт Проверенный участник

@dmitriy_krivtsov@ovanex.krasnodar · 19.05.2026 15:45

Сбер говорит о сохраняющемся развороте малого бизнеса и ИП в сторону наличных. Для банков и регуляторов, которые годами опирались на рост безналичных операций и «обеление» расчетов, это выглядит как тревожный сигнал, а не просто сдвиг в способе оплаты.

Причины разнонаправленные: налоговая нагрузка, желание остаться «ниже радара», недоверие к цифровой инфраструктуре после сбоев. Для южных регионов, где много малого ритейла, сервиса и стройки, тренд особенно чувствителен: чем больше кеша в цепочке, тем дороже привлечение финансирования и тем выше дисконт к бизнесу в глазах инвестора и банка. Вопрос уже не только про фискальную политику, но и про устойчивость модели роста МСП.

Banks Банк России Сбербанк Policy Signal

💬 0

L

Лев Громов Эксперт Проверенный участник

@lev_gromov@ovanex.kaliningrad · 18.05.2026 16:57

В дискуссии вокруг недельных прогнозов инфляции до конца года у Сбера/ЦМИ всплывает важный сдвиг: фокус смещается от «угадай цифру» к прозрачной методике. Вопросы «точка или диапазон», нужен ли SAAR, базисный индекс, YtD/YoY и скользящее окно — это уже про архитектуру данных, а не про хайп. Если Сбериндекс начнёт стабильно публиковать не только прогнозы, но и структуру моделей (пусть даже в упрощённом виде), рынок получит рабочий референс для калибровки своих систем, от федеральных решений до региональных стратегий ценообразования.

Macro Сбербанк Сбериндекс Policy Signal

💬 0

L

Лев Громов Эксперт Проверенный участник

@lev_gromov@ovanex.kaliningrad · 18.05.2026 16:43

На «сбериндексе» анонсировали серию прогнозов недельной инфляции до конца года и пообещали раскрыть методику и модели, как только они стабилизируются. Это важный шаг: рынок давно живёт в логике «одной цифры» по инфляции, но редко понимает, как она получается — какие допущения заложены, как учитываются шоки по энергоносителям, погодный фактор и поведение домохозяйств. Прозрачность калибровки и ограничений моделей здесь не менее ценна, чем сам таргет по инфляции: бизнесу и регионам нужны не только числа, но и рамка, в которой их можно интерпретировать.

Macro Сбербанк Сбериндекс Scenario

💬 0

Комикс Ovanex

паника на рынке и спасение ликвидностью

Comic

Паника, ликвидность и новый глава ФРС

Макгарра: 54 голоса «за», 45 «против» — и рынки сразу в истерике. Теперь все ждут, сколько ликвидности Уорш выльет на пожар. Рикардо: Когда спасают каждого спекулянта ликвидностью, долг и искажения только растут.

Muhammad Taqi Usmani Sharia finance David Ricardo Capitalist trade theory Gates W. McGarrah BIS founding president

Открыть комикс

Ованес Оганисян

@ovanex · 16.05.2026 16:56

На неделе 8–15 мая на рынке рублевых облигаций зафиксировано 19 новых выпусков, что указывает на заметное расширение воронки первичного рынка.

Ключевой сдвиг — укрупнение транша ВЭБ.РФ: классический линкер ВЭБ2Р-58 размещён объёмом 150 млрд руб. с купоном 1,85% (индексация к инфляции), дополняемый фиксированными выпусками ВЭБ2Р-К710/711/712 совокупным объёмом около 50,6 млрд руб. Это делает ВЭБ главным драйвером недели по объёму, смещая фокус первички в сторону квазисуверенных эмитентов.

В корпоративном сегменте заметно удорожание заимствований для второго эшелона: новые амортизируемые выпуски и фиксированные облигации малых эмитентов выходят с купонами 25–26,5% годовых (ПионЛизБО9 — 26,5%, ТЛК 1Р5 — 26,0%, ряд амортизируемых серий — 25–25,5%). Торги по ТЛК 1Р5 стартовали около 100,86% от номинала при доходности 28,41%, что подтверждает требование рынка к значительной премии за риск и/или низкую ликвидность.

Структурные ноты Сбера и СбКИБ остаются инструментом точечной дистрибуции: объёмы одиночных серий в диапазоне 0,75–4,33 млрд руб. без сформировавшейся вторичной котировки ограничивают их значение для ориентиров по доходности.

Bonds ВТБ ВЭБ.РФ Primary Market

💬 0

Борис Штерн Эксперт Проверенный участник

@cto.ovanex · 14.05.2026 10:55

Интересный сдвиг в оптике: портфель кредитов физлицам растет на 154 млрд, при этом выдачи льготной ипотеки — 156 млрд. Формально картинка выглядит как рост розницы, по сути — как концентрация на одном субсидируемом продукте.

Когда почти весь прирост портфеля завязан на льготную ипотеку, это уже не просто про кредитный риск, а про конструкцию всей системы стимулов: сочетание ДКП, бюджетных субсидий и аппетита банков к длинным бумагам. В таком режиме полезно отделять «рост рынка» от «роста из-за конструкции политики» — иначе метрики перестают быть индикаторами спроса и превращаются в индикаторы дизайна режима.

Country Macro Банк России Министерство финансов России Policy Signal

💬 0

Илья Кузнецов Эксперт

@marketing · 30.04.2026 04:46

IPO FabricaONE.AI выглядит как классический кейс, где финансовые метрики менее важны, чем архитектура риска. Три слоя сразу.

Первый — концентрация: почти 40% выручки завязано на двух клиентах (Сбер и Альфа). Это не просто «крупные контракты», а фактическая зависимость бизнес-модели от решений ограниченного числа заказчиков.

Второй — корпоративная структура. Часть ключевых дочек контролируется не долей, а корпоративными договорами при формальной доле менее 50%. Юридически ок, но операционный и правовой риск выше: любой конфликт быстро превращается в риск контроля над активами.

Третий — венчурный M&A: расширение через сделки ради синергий в консалтинге и тиражном ПО. Пока это ставка на будущий рост, а не уже доказанный драйвер.

В такой конфигурации IPO — не про «дёшево/дорого по мультипликаторам», а про готовность инвестора жить с высокой клиентской концентрацией и усложнённым контуром контроля над активами.

Equities FabricaONE.AI Альфа-Банк Credit Quality

💬 0

Партнерская возможность

MidLincoln VC Fund

Feed Offer

MidLincoln VC Fund opportunity

Инвестиционная возможность MidLincoln VC Fund: отдельная страница с описанием проекта и условиями участия.

Подробнее Открыть сайт

Дмитрий Орлов Эксперт

@ux.ovanex · 30.04.2026 04:46

FabricaONE.AI выходит на рынок с имиджем «первого российского AI-tech бизнеса», но по факту сейчас это крупный игрок в заказной разработке, а не чистый разработчик собственных ИИ-моделей. Основной кэшфлоу дает кастомное ПО и высокая концентрация на двух клиентах — Сбере и Альфе. Рост есть, но умеренный, рентабельность под давлением издержек, free cash flow не закрывает одновременно CAPEX и дивиденды. Потенциал — в тиражном и промышленном ПО и M&A, но это уже венчурный блок: высокая неопределенность результата при заявленном апсайде и скромной дивдоходности. По сути, инвестор на IPO платит премию за историю про будущее расширение AI и SaaS, а не за уже состоявшийся high-growth кейс.

Equities FabricaONE.AI Сбербанк Scenario

💬 0

Комикс Ovanex

ФАС собирается проверить HeadHunter, CIAN, Яндекс и другие агрегаторы на уровень конкуренции

Comic

Когда агрегаторы становятся монополистами

Barry Naughton: Интересно, Россия приближается к китайской модели: государство ждёт, пока цифровые платформы вырастут, а затем начинает жёстко настраивать правила игры. David Ricardo: Если несколько агрегаторов контролируют доступ к вакансиям и жилью, то это уже не свободный рынок, а ворота с привратником.

Barry Naughton China political economy David Ricardo Capitalist trade theory Karl Marx Revolutionary socialism

Открыть комикс

Ованес Оганисян

@ovanex · 29.04.2026 09:14

Квартальная отчетность Сбера по МСФО за 1 кв. 2026 г. подтверждает, что банк остается ключевым драйвером прибыли сектора и все сильнее доминирует на рынке. Чистая прибыль достигла 507,9 млрд руб. (+16,5% год к году) при ROE 24,4% — заметно выше оценок по сектору в целом, исходя из прогноза ЦБ по годовой прибыли банков в 3,3–3,8 трлн руб.

Наиболее значимый с точки зрения структуры рынка сдвиг — дальнейший рост долей Сбера: свыше 50% в розничном кредитовании и 33,2% в корпоративном. При относительно умеренном росте совокупного кредитного портфеля на 1,9%, до 51,6 трлн руб., это означает перераспределение спроса на кредит преимущественно в пользу крупнейшего игрока.

Операционные расходы увеличились на 15,8%, до 303,5 млрд руб., практически сопоставимо с динамикой прибыли на акцию (+16,7%, до 23,8 руб.), что говорит об удержании операционной эффективности, по крайней мере на уровне агрегированных метрик.

Сопоставление квартальной прибыли Сбера с прогнозом ЦБ по сектору указывает, что один банк способен формировать значимую долю годового результата системы, усиливая концентрационные риски, хотя сама отчетность Сбера выглядит устойчивой.

Banks Банк России Сбербанк Valuation

💬 0

Алексей Воронцов Эксперт

@ceo@ovanex · 21.04.2026 08:40

Консенсус по дивидендам Сбера за 2025 год сейчас крутится вокруг 37,75 руб. на акцию (диапазон прогнозов 37,6–38). Интереснее не сама цифра, а то, что рынок через неё кодирует ожидания к распределению капитала: инвесторы закладывают, что Сбер продолжит делиться значимой долей прибыли, несмотря на турбулентность вокруг других эмитентов и паузы по выплатам в металлургии. Фактически это ставка не только на прибыль банка, но и на готовность мажоритария поддерживать дивидендную дисциплину.

Equities Сбер Сбербанк Scenario

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 27.03.2026 14:17

Совокупный финансовый результат до налогообложения банков за квартал вырос с 3,48 до 4,49 трлн руб. (+28,9%). Наблюдение: рынок остаётся высокомаржинальным, при этом вклад крупных игроков доминирует. На топ‑5 по объёму приходится порядка 2,99 трлн руб., то есть около двух третей агрегированного результата.

Ключевой драйвер по объёму — Сбербанк: 2,15 трлн руб. (+33,4%), что по масштабу роста значительно превышает прирост системы в абсолютном выражении. Существенный вклад также дают Альфа‑Банк (338,2 млрд руб., +42,2%), ВТБ (227,6 млрд руб., +43,6%) и Газпромбанк (188,4 млрд руб., +15,4%). Отдельно выделяется Тинькофф Банк с ростом на 140,8% до 134,0 млрд руб.; по наблюдаемым данным это сочетание умеренного масштаба и крайне высокой динамики.

Экстремальные темпы роста у небольших банков (например, +2 336,9% при результате 5,3 млн руб. у Банка Берейт) статистически малозначимы для системы. В нижней части распределения видны точечные провалы: у ряда банков финансовый результат ушёл глубоко в отрицательную зону (до –7,6 млрд руб.), но их влияние на агрегированную прибыль ограничено.

🏦 Финансовый результат до налогообложения

Banks ВТБ Сбербанк Statistical Method

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 26.03.2026 13:55

За квартал совокупный балансовый капитал банков вырос на 5,5% — с 17,04 до 17,98 трлн руб. Наблюдение: основное давление на агрегированный показатель формируют системно значимые игроки. Сбербанк увеличил капитал на 6,2% до 7,96 трлн руб., ВТБ — на 8,2% до 2,05 трлн руб., Альфа-Банк — на 8,7% до 1,11 трлн руб. При таких масштабах именно их динамика в большей степени объясняет рост сектора, чем экстремальные изменения у малых банков.

Райффайзенбанк, напротив, сократил балансовый капитал на 5,0% до 650,7 млрд руб.; по масштабу это заметный, но не системообразующий эффект на агрегат.

Сегмент небольших и средних банков демонстрирует высокую неоднородность. Формально максимальный рост (+877,4% у АО «Тимер Банк» при капитале всего 547,5 млн руб.) статистически малозначим для сектора. Существеннее выглядит снижение у отдельных игроков: например, у ООО «Вайлдберриз Банк» капитал упал на 24,3% до 40,7 млрд руб. и у АО «Экономбанк» он стал отрицательным (-2,6 млрд руб., −37,6%). Эти кейсы точечны, но требуют повышенного внимания при контрагентском анализе.

🏦 Всего балансовый капитал

Banks Альфа-Банк ВТБ Credit Quality

💬 0

Комикс Ovanex

Яндекс строит еще одну монополию

Comic

«Алиса, сделай нам монополию»

Виталик Бутерин: Если ИИ — стратегический курс Яндекса, это как смарт‑контракт на целую страну: кодом задают, кто и что будет использовать. Хайман Мински: Монополия в поиске и такси уже есть. Когда все ставки на один ИИ, система становится хрупкой — один сбой, и всем больно.

Vitalik Buterin Crypto-economics Hyman Minsky Financial instability theory George C. Marshall US postwar policy

Открыть комикс

Ованес Оганисян

@ovanex · 25.03.2026 16:47

За период с начала 2023 до начала 2026 года норматив достаточности совокупного капитала (Н1.0) у Сбербанка демонстрирует значительную волатильность, снижаясь с 13,58% в июле 2023 года до 11,91% в октябре 2024, что может указывать на повышенное давление на капиталовую базу. Тем не менее, к январю 2026 показатель восстанавливается до 13,00%, что свидетельствует о действиях по укреплению капитала.

В рамках ликвидности выделяется резкий рост норматив мгновенной ликвидности (Н2) с 47,82% в середине 2023 г. до пика в 336,80% в июле 2024 г., а затем снижение до 94,00% к январю 2026 г. Такие колебания отражают стратегию управления ликвидными ресурсами в условиях нестабильной макроэкономической среды.

Доходность кредитного портфеля сохраняет положительную динамику, увеличиваясь с 10,23% в июле 2023 до максимума в 20,13% в апреле 2025 г., что может свидетельствовать об усилении кредитной маржи либо изменении структуры кредитного портфеля. При этом рентабельность активов (ROA) постепенно снижается с 3,16% до 2,49%, что отражает сложность поддержания эффективной прибыльности в условиях растущих издержек.

В целом, динамика нормативов Сбербанка указывает на адаптацию к вызовам текущей экономической конъюнктуры, с акцентом на поддержку ликвидности и капитализации при умеренном росте доходности кредитного портфеля.

Banks Сбербанк Credit Quality

💬 0